后危機(jī)時期中國經(jīng)濟(jì)面臨的挑戰(zhàn)

后危機(jī)時期中國經(jīng)濟(jì)面臨五個方面的挑戰(zhàn)。

第一，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的挑戰(zhàn)。

中國經(jīng)濟(jì)2010年面臨三大不確定因素，一是世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并不穩(wěn)固，外需不足依然嚴(yán)重；二是中國經(jīng)濟(jì)正處于企穩(wěn)回升關(guān)鍵期，但是回升基礎(chǔ)不牢靠；三是經(jīng)濟(jì)發(fā)展深層次的矛盾和問題仍然十分突出，擴(kuò)大內(nèi)需和調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的任務(wù)十分艱巨。

2009年是我國經(jīng)濟(jì)最困難的一年，但也成功“保八”。為了應(yīng)對金融危機(jī)我國新增了大量的人民幣貸款，這樣以來通脹膨脹預(yù)期就出來了，當(dāng)通貨膨脹率超過銀行一年的利息就意味著往銀行存錢是虧本的，要解決這個問題就得加息，加息就意味著之前采取的救市政策的退出。央行提高了兩次存款保證金，就是把各商業(yè)銀行的錢拿到中央銀行去，這樣一來市場上的錢就少了，使得全球和中國股市暴跌，因為股市是靠錢撐著的。所以這是一個兩難選擇，不加息則通貨膨脹率往上走，加息則股市暴跌?，F(xiàn)在的市場處于后危機(jī)階段，而不是危機(jī)后，危機(jī)還沒有完全過去，銀行的呆帳還沒有解決。

2009年我國財政赤字是9500億，今年是1萬億，達(dá)到GDP的3%。在國際警戒線的邊緣地帶，因此防止通貨膨脹將納入2010年宏觀決策的重要內(nèi)容，退出政策成為2010年優(yōu)先考慮的宏觀政策之一?，F(xiàn)在中國、美國都沒有退，全球都在關(guān)注中國什么時候退。

我們對后危機(jī)時期我國的經(jīng)濟(jì)形勢存在三大擔(dān)憂，這三大擔(dān)憂就是當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的三個熱點、焦點。

一是對不良貸款增加的擔(dān)憂。

2009年中國新增人民幣貸款將近10萬億，其中40%流到了地方政府的投資公司，沒有償還的貸款余額是將近7萬億。我國的救市資金總共才4萬億，而不良貸款就達(dá)到了7萬億，這是一個非?？膳碌臄?shù)字。而國際社會認(rèn)為對這個數(shù)字的估計過低，國際貨幣基金組織、美國、日本分別做了預(yù)測，折中算一下大致是51%，接近60%的國際警戒線。

為什么會形成地方債務(wù)？中國法律禁止銀行直接貸款給地方政府，但全國成立了8000家地方政府的投資公司，銀行可以把錢投到投資公司，4萬億大部分通過銀行流入到這些投資公司，很可能形成巨額的貸款拖欠，這個貸款拖欠對未來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展是一個非常大的制約。中央已經(jīng)實行了16年的分稅制，其核心就是中央和地方如何分權(quán)。大家注意，在2010年“兩會”期間中央政府已經(jīng)禁令和暫緩地方以政府名義向企業(yè)貸款，這說明中央政府已經(jīng)認(rèn)識到這個問題了。

二是對房地產(chǎn)泡沫的擔(dān)憂。

從2002年到2007年，我國房地產(chǎn)的增長速度是30%，與此同時的GDP增速是10%，也就是說我國的GDP增長是靠房地產(chǎn)在支撐著，但房地產(chǎn)的泡沫是不可能持續(xù)的，本來房地產(chǎn)應(yīng)該在這場危機(jī)中進(jìn)行調(diào)整的，但它沒有經(jīng)過充分的調(diào)整又起來了。中國房價泡沫和美國次貸危機(jī)引起的房價泡沫不一樣，中國根本就沒有次貸，也不可能被打包成債券，中國是地方政府的債務(wù)問題；美國住房房地產(chǎn)是夕陽產(chǎn)業(yè)，占GDP的比重是7%、8%，中國的房地產(chǎn)是朝陽產(chǎn)業(yè)，有些城市幾乎財政收入的50%來自房地產(chǎn)，有些比這個數(shù)還要高；美國住房全部商品化，中國住房商品化只占三分之一。

我個人認(rèn)為中國房地產(chǎn)泡沫是由于開發(fā)商和地方政府合作把地皮炒高了造成的。中國房地產(chǎn)關(guān)鍵的問題是地方政府把出售土地作為第二財政收入，來彌補(bǔ)地方財政的開支。如果地方政府和開發(fā)商的利益被捆在一起了，地方政府怎么能夠控制得住房價上漲呢？據(jù)一個國外的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2009年中國地方政府成為最大的土地拍賣受益者，各地方政府總共出售了2330億美元的土地，占了中央與地方財政的17%。

當(dāng)經(jīng)濟(jì)形勢比較好的時候，房地產(chǎn)會推動中國經(jīng)濟(jì)增長，當(dāng)經(jīng)濟(jì)不好的時候，房地產(chǎn)也會首先成為制約經(jīng)濟(jì)發(fā)展的桎梏。房地產(chǎn)將從三個方面綁架中國的經(jīng)濟(jì)，我舉兩三個重要指標(biāo)跟大家交流。首先，中國房地產(chǎn)存量的市值相當(dāng)于GDP的兩倍以上，中國GDP是33萬億人民幣，也就是說中國房地產(chǎn)存量將近70萬億的價值，美國爆發(fā)金融危機(jī)時，房地產(chǎn)只是GDP的1.7倍，這樣一來很容易出現(xiàn)一個偶然事件就釀成一場全中國的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。其次，國際上房價和收入的比重大概是5：1左右，而2009年北京房價和收入的比達(dá)到27：1倍，也就是說一輩子掙的錢都很難買到房子，這是非常不合理的。祖孫三代干三輩也買不起房子，高房價擠壓了中國消費(fèi)的空間。在后危機(jī)時代，如果不能夠有效地拉動內(nèi)需，中國要想健康發(fā)展將非常難。

三是對貨幣政策進(jìn)一步緊縮的擔(dān)憂。

美聯(lián)儲認(rèn)為當(dāng)前世界危機(jī)最大的問題是新的失衡，對發(fā)達(dá)國家來講主要表現(xiàn)在兩個方面，一是去杠桿化，不要使銀行破產(chǎn)；二是增加儲蓄，降低債務(wù)。對新興國家來說就是要改善內(nèi)部結(jié)構(gòu)，靠內(nèi)需去消化產(chǎn)能，減少對出口的依賴。奧巴馬講了，美國在未來五年要使其外貿(mào)出口翻一番?，F(xiàn)在美國外貿(mào)大概是4萬多億，翻一番就是達(dá)到8萬億，他們出口那么多，中國的商品往哪兒出口??？所以胡主席在2010年中央黨校部級領(lǐng)導(dǎo)班上有一個深刻的講話，強(qiáng)調(diào)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式是關(guān)系到中國能不能生存下去的問題，世界市場就這么大，我們靠拼資源、拼勞動力拼不下去了，人民幣匯率問題、貿(mào)易逆差問題都是沖著這個來的。解決這個新的不平衡的關(guān)鍵是在內(nèi)部找出路。

現(xiàn)在貨幣政策很難辦，我舉一個例子，美國現(xiàn)在銀行存款是零利率，中國是2.25%，如果我們提高到4%會有什么結(jié)果？如果我是投資者，我就到美國借上一個億，頂多是1%的利率，直接進(jìn)入中國不可能，就存在香港銀行，利率是4%，中間利差3%。這些資金不老實，不愿意只賺取銀行利差，它會去炒樓市、炒股市。一旦香港和澳門的樓市和股市被炒起來，深圳、珠海會不會受影響？然后上海、北京、西安乃至全中國的房價、股價都可能被炒起來。炒起來之后美國可能會加息，雖然中國也可以跟著加息，但是能加多少呢？一旦中國加不動了，這些錢就要回流，能把房價、股價炒上天，接著如果他們撤資就很容易導(dǎo)致亞洲金融危機(jī)。熱錢要進(jìn)來，央行到底該怎么辦？關(guān)于貨幣政策，大家要時刻關(guān)注央行什么時候加息，加息是一個最重要的指標(biāo)，無論美國和中國都是一樣。

美國的次貸危機(jī)是虛擬資本經(jīng)濟(jì)出了問題，中國的問題是實體經(jīng)濟(jì)過剩。我舉一個數(shù)據(jù)，納入監(jiān)控指標(biāo)的650余種商品中長期過剩的達(dá)到620余種。當(dāng)世界形勢比較好的時候，過剩的產(chǎn)品就會通過外貿(mào)賣向全世界，美國人平均購買中國鞋子是5雙，中國的鞋子賣到世界哪個地方就把哪個地方的制鞋市場給摧毀。

2009年我國生產(chǎn)汽車1300多萬輛，是全球第一大汽車銷售國，汽車產(chǎn)業(yè)被納入我國十大振興產(chǎn)業(yè)之一。我和美國能源部、美國能源基金會做過一個調(diào)查研究，結(jié)果顯示全球的石油在2020年將出現(xiàn)拐點，到2030年將會枯竭。石油枯竭了，汽車拿什么發(fā)動？這是一個非常嚴(yán)峻的問題。為什么美國三大汽車企業(yè)垮了兩大？要救都能給救了，主要是因為美國要搞新能源汽車，而我國還在生產(chǎn)傳統(tǒng)汽車，生產(chǎn)出來賣給誰??？美國只有三家汽車制造廠，中國三十個省市幾乎每個省市都把汽車作為支柱產(chǎn)業(yè)。

我國外貿(mào)占GDP的比重是66.9%，而美國外貿(mào)占GDP的比重是22%。從這個數(shù)據(jù)表面看，中國是一個嚴(yán)重依靠外需支撐本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的國家，而美國是一個靠內(nèi)需支撐本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的國家，全球經(jīng)濟(jì)萎縮、需求不足對一個靠外需支撐本國經(jīng)濟(jì)的國家影響大，還是對一個靠內(nèi)需支撐本國經(jīng)濟(jì)的國家影響大，這個不用分析就可以得出結(jié)論。