這在經(jīng)濟(jì)學(xué)上叫做需求的收入效應(yīng),收入預(yù)計(jì)越低，人們?cè)綍?huì)買這類產(chǎn)品，這類產(chǎn)品的需求越多，對(duì)必需品的需求是很難減下來(lái)的，前幾次發(fā)達(dá)國(guó)家的危機(jī)的時(shí)候，這個(gè)因素起的作用非常大。日本的泡沫破裂以后，中國(guó)的產(chǎn)品出口在日本大幅度增長(zhǎng)。美國(guó)的IT泡沫破裂以后，中國(guó)的出口一下子大幅度增長(zhǎng)，沃爾瑪里面的中國(guó)產(chǎn)品從30%增長(zhǎng)到70%。最近美國(guó)的數(shù)據(jù)顯示其他部門都在衰退，沃爾瑪?shù)匿N售額在增長(zhǎng)，沃爾瑪?shù)睦麧?rùn)在增長(zhǎng)。隨著低端產(chǎn)品銷售額增長(zhǎng)，也許我國(guó)經(jīng)濟(jì)不一定會(huì)下降太多的。所以我說，不要自己看不起自己的增長(zhǎng)潛力，不要自己看不起這些低端產(chǎn)品，所謂的不是名牌的這些低成本的產(chǎn)品，在市場(chǎng)上有它特殊的地位，特別是這種危機(jī)來(lái)的時(shí)候，這是一方面。

從實(shí)際經(jīng)濟(jì)的角度不要把危機(jī)想得太可怕，我們還有機(jī)會(huì)。當(dāng)然危機(jī)也可怕，現(xiàn)在貿(mào)易的訂單確實(shí)在減少，取消訂單的事情也在增加，沿海地區(qū)，去年以及上半年前幾個(gè)月（第一季度）美國(guó)那邊訂單照樣來(lái)，但訂單來(lái)了我們談不下來(lái)了，因?yàn)樨泿派盗嘶蛘邉趧?dòng)力成本提高了。我們要客觀地分析這些現(xiàn)象，它的影響規(guī)模不一定很大，我國(guó)企業(yè)如果能夠做到：第一實(shí)現(xiàn)多元化市場(chǎng)，第二借美國(guó)經(jīng)濟(jì)蕭條的這個(gè)機(jī)會(huì)進(jìn)一步拓展美國(guó)的市場(chǎng)，就把我們的優(yōu)勢(shì)能夠發(fā)揮出來(lái)。

美國(guó)的金融危機(jī)對(duì)我國(guó)來(lái)講不是金融危機(jī)，就是資金減少了。上半年平均每個(gè)月七百億美元的資本流入（不計(jì)外貿(mào)順差），有的月份沒有到這么多。為什么這么多貨幣流入中國(guó)？?jī)蓚€(gè)因素：一是人民幣的問題，人民幣升值、美元貶值的時(shí)候，大家把錢都換成了人民幣，這增加了外幣的流入。二是雖然美國(guó)金融危機(jī)使很多國(guó)際資本受到影響，但沒有受金融危機(jī)影響的資本仍然大量存在，它們要尋找投資機(jī)會(huì)，美國(guó)市場(chǎng)不景氣，而且眼看著今后幾年都不會(huì)景氣，因此很多投資基金都跑到新興市場(chǎng)國(guó)家，其中特別重要的就是中國(guó)和印度這樣高增長(zhǎng)的國(guó)家，加上我國(guó)有人民幣升值的因素，它們覺得回報(bào)率更高了，吸引力更大了。

所以在我國(guó)的直接投資快速增長(zhǎng)，按照上半年的情況算，今年會(huì)有一千四百億左右的直接投資，當(dāng)然投資形式主要不是建廠，而是股權(quán)投資。幾乎世界上所有的私募基金都跑到中國(guó)來(lái)，像無(wú)頭蒼蠅一樣找各種項(xiàng)目，結(jié)果就是在世界金融萎縮的情況下，我國(guó)仍然是流動(dòng)性過剩。這就是為什么現(xiàn)在外管局在加緊管理資金流入，以前我們主要管資本流出，現(xiàn)在鼓勵(lì)一些資本流出，更加嚴(yán)格地管理資本流入。

當(dāng)前，國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好，發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響是非常復(fù)雜的，至少?gòu)馁Q(mào)易和資金兩個(gè)渠道來(lái)看，危機(jī)對(duì)于我國(guó)直接的影響并不大，現(xiàn)在報(bào)出來(lái)的主要是是工、中、建三大銀行的次貸問題，中國(guó)有七個(gè)銀行購(gòu)買雷曼公司的債券約六億多，反正多少會(huì)有一點(diǎn)影響，但這個(gè)影響并不大。

國(guó)際上的最大保險(xiǎn)公司要倒閉了，我國(guó)卷入保險(xiǎn)里面的很少，我國(guó)的保險(xiǎn)都是保險(xiǎn)公司自己的問題，沒有敞開國(guó)際投資，基本上還是一個(gè)封閉的系統(tǒng)，跟國(guó)際接軌的方式還是很有限的，程度也是比較淺的，直接影響很小。但間接影響就比較復(fù)雜了，有的資金要撤回去，多數(shù)資金想涌入，現(xiàn)在我國(guó)每個(gè)月有四百億的資本賬戶流入：兩百多億是外貿(mào)順差，一百多億是直接投資，還有將近一百億是所謂熱錢。最近幾個(gè)月因?yàn)槿嗣駧欧€(wěn)定了一點(diǎn)，熱錢這方面的情況緩解一點(diǎn)?，F(xiàn)在國(guó)際形勢(shì)比較復(fù)雜，值得我們關(guān)注，可以從中學(xué)到很多東西，至少學(xué)到將來(lái)怎么去發(fā)展金融市場(chǎng)，怎么注重風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，怎么跟國(guó)際接軌，國(guó)家怎么參與市場(chǎng)。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，也確實(shí)得益于許多先發(fā)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，才使得我國(guó)沒有日本泡沫的破裂，沒有韓國(guó)亞洲金融危機(jī)泡沫的破裂，沒有美國(guó)IT泡沫的破裂，沒有美國(guó)這一次房地產(chǎn)泡沫的破裂。這幾年很多國(guó)外的金融家到我國(guó)鼓吹金融創(chuàng)新、衍生工具，美國(guó)人看風(fēng)險(xiǎn)看得很少，因?yàn)槊涝龅搅巳澜?，全世界幫它分?dān)著風(fēng)險(xiǎn)。而人民幣沒有別國(guó)持有，我們沒有辦法讓別人給我們承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，我們要是也像美國(guó)那樣搞，要不了兩年經(jīng)濟(jì)就會(huì)崩盤。這一次美國(guó)經(jīng)濟(jì)充分暴露出這方面的問題，對(duì)我國(guó)將來(lái)的金融發(fā)展是一個(gè)大好事。

所以，這次美國(guó)金融危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響不是很大，在金融方面的影響也不是很大，同時(shí)可以使我們學(xué)習(xí)更多的東西，使我國(guó)的金融監(jiān)管、金融發(fā)展更加健康。

目前我國(guó)通貨膨脹的形勢(shì)

通貨膨脹現(xiàn)在基本穩(wěn)定下來(lái)了，八月份是4.9%，這有點(diǎn)出乎意料，我們以為八月份還會(huì)在6左右，情況是比較樂觀的。現(xiàn)在消費(fèi)品價(jià)格指數(shù)由第一輪以豬肉為代表的食品價(jià)格導(dǎo)致的消費(fèi)品價(jià)格的增長(zhǎng)已經(jīng)緩解了，因此從這個(gè)角度講，通貨膨脹在第一階段已經(jīng)基本被控制住了。

現(xiàn)在的難題在于靠?jī)蓚€(gè)手段直接控制的消費(fèi)品價(jià)格還沒有放開，而這兩個(gè)是基本的價(jià)格。第一是能源價(jià)格。我們一再調(diào)整能源價(jià)格，國(guó)內(nèi)油價(jià)相當(dāng)于八十美元左右每桶，現(xiàn)在國(guó)際油價(jià)在一百美元左右，仍然比國(guó)際市場(chǎng)低一塊，這是控制油價(jià)。電價(jià)、煤價(jià)差別更大一點(diǎn)，如果要使電廠不虧損的話，需要電價(jià)隨著煤價(jià)的上調(diào)而上調(diào)，電價(jià)要比上次調(diào)的幅度還要多，上次調(diào)了2.5分，相應(yīng)的煤價(jià)格還要調(diào)整。

第二是糧食價(jià)格。這一輪的價(jià)格穩(wěn)定下來(lái)得益于糧價(jià)的穩(wěn)定，我國(guó)糧食的情況是基本能夠自給自足，個(gè)別種類的糧食跟國(guó)際上有交換，比如進(jìn)口一些大豆，出口一些玉米。從去年開始由于世界糧荒，發(fā)展中國(guó)家把糧食出口都停下來(lái)了，我國(guó)就把玉米出口給卡住了。這次世界糧價(jià)突然高漲的一個(gè)原因就是石油漲價(jià)了，玉米生產(chǎn)酒精的生產(chǎn)大幅度提高了，導(dǎo)致玉米價(jià)格、飼料價(jià)格大幅度提高。

實(shí)際上我國(guó)有點(diǎn)糧食相對(duì)過剩，突出表現(xiàn)就是東北的農(nóng)民賣糧難，發(fā)改委還組織運(yùn)力去收購(gòu)，這就使我國(guó)的糧價(jià)跟國(guó)際糧價(jià)大幅拉開，現(xiàn)在有些品種差兩三倍的距離。當(dāng)然世界糧價(jià)不會(huì)老是這么高，隨著今年的豐收、政策調(diào)整，可能糧價(jià)會(huì)有所下降，但一定會(huì)比以前高上一個(gè)臺(tái)階。在這種情況下，我國(guó)想長(zhǎng)期保持低糧價(jià)也是不現(xiàn)實(shí)的，而且從國(guó)內(nèi)來(lái)講，農(nóng)民好不容易有了可以調(diào)整糧價(jià)的機(jī)會(huì)，可以增加一點(diǎn)收入了，還是老卡著不讓漲，跟國(guó)際糧價(jià)總有差價(jià)的話，過兩年我國(guó)就可能出現(xiàn)糧荒的問題。

前些年控制油價(jià)，結(jié)果鬧油荒，中國(guó)不是沒油，不是沒有生產(chǎn)能力，就是因?yàn)橐坏┛刂苾r(jià)值不讓它漲，人們就開始走私，開始往外運(yùn)，想辦法賣到外國(guó)去。國(guó)際上邊界走私管不住，香港的車到大陸這邊加油管不住，世界各國(guó)的飛機(jī)到我國(guó)，空油箱下來(lái)，咱們得給它加滿。

控制價(jià)格將會(huì)導(dǎo)致短缺，到時(shí)候糧食也是一樣，所以控制價(jià)格不是長(zhǎng)遠(yuǎn)之計(jì)。現(xiàn)在中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)容易失控、過熱，一個(gè)重要的原因就是我們?nèi)藶榈乜刂浦恍┥a(chǎn)要素的價(jià)格，低于全世界的市場(chǎng)價(jià)。結(jié)果全世界的訂單到我國(guó)來(lái)，好像很繁榮，但經(jīng)濟(jì)過熱，外貿(mào)出口順差，實(shí)際上是我國(guó)補(bǔ)貼了全世界。所以，我們建議趕緊趁著消費(fèi)價(jià)格下降有點(diǎn)空間，完成我國(guó)生產(chǎn)要素包括糧食等基本商品價(jià)格放開的過程。這兩步走出去，對(duì)通貨膨脹的壓力還是很大的，盡管今年到年底可能是4%左右的通貨膨脹，已經(jīng)有點(diǎn)接近目標(biāo)值了。利用這個(gè)空間實(shí)行適當(dāng)從緊的貨幣政策，不讓它爆發(fā)成一個(gè)惡性的通貨膨脹，是我們現(xiàn)在要做的事情。

在通貨膨脹的壓力下，貨幣政策仍然是基本從緊的，要想保增長(zhǎng)，主要在財(cái)政政策、投資政策、產(chǎn)業(yè)政策、出口外貿(mào)政策以及一些金融政策上做文章，甚至包括一些土地政策、房地產(chǎn)按揭政策，使房地產(chǎn)市場(chǎng)恢復(fù)到正常增長(zhǎng)的狀態(tài)。政府部門最近一個(gè)階段恐怕會(huì)有一些政策出臺(tái)，各個(gè)領(lǐng)域都會(huì)出臺(tái)，現(xiàn)在已經(jīng)出臺(tái)了一些了，包括紡織品的出口退稅比率的增加，中小企業(yè)貸款額度的增加等。財(cái)政上我們建議還沒有必要用財(cái)政赤字的辦法搞投資，但財(cái)政要增加一些對(duì)弱勢(shì)群體的社保支出等，包括價(jià)格調(diào)整過程中進(jìn)一步對(duì)農(nóng)民補(bǔ)貼，對(duì)于有關(guān)部門的補(bǔ)貼。

所有的經(jīng)濟(jì)理論和歷史經(jīng)驗(yàn)都表明，一旦通貨膨脹超過3%、4%，任何國(guó)家都不敢掉以輕心，如果一旦形成預(yù)期，工資和物價(jià)循環(huán)上漲，物價(jià)和物價(jià)之間循環(huán)上漲，加之貨幣政策是寬松的，需求哪里能跟得上？惡性的通貨膨脹就會(huì)接踵而至。

所以，世界各國(guó)都有一個(gè)通貨膨脹的目標(biāo)，歐盟定的是2%，所以一到3%就開始提利率。美國(guó)定的是3%，它現(xiàn)在4%，但是它敢不敢降息仍然是一個(gè)問題，在這樣一個(gè)金融危機(jī)背景下，歐洲、美國(guó)中央銀行都不敢降息，都不敢采取寬松的貨幣政策，它只是定向地增加一些貸款。從這個(gè)角度講，美元一定是繼續(xù)貶值的。它現(xiàn)在有這么多財(cái)政赤字，發(fā)行這么多的貨幣，美元越來(lái)越不值錢這是肯定的，所以在通貨膨脹的壓力下，各國(guó)都很難采取寬松的貨幣政策。因此，今后一個(gè)階段中國(guó)政府的宏觀政策恐怕基本的格局是貨幣政策仍然從緊，其他政策逐步放松。貨幣政策主要去應(yīng)對(duì)通貨膨脹的問題，其他政策是確保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的。

就目前來(lái)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本上就是這樣一個(gè)格局，防范通貨膨脹仍然是一個(gè)重要的任務(wù)，在這樣一個(gè)背景下，如何保持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，確實(shí)是政府下一個(gè)階段面臨的考驗(yàn)。

目前宏觀政策中所涉及的主要問題就向大家匯報(bào)到這里。個(gè)人觀點(diǎn)，供大家參考，謝謝！

（報(bào)告人系中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革研究基金會(huì)秘書長(zhǎng)，

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