四、高通脹會(huì)持續(xù)推高一些國(guó)家生產(chǎn)生活成本

無(wú)論是從全球還是從發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體來(lái)看，通脹率都處于2008年以來(lái)的最高水平。新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的通脹率達(dá)到2011年以來(lái)的最高水平。本來(lái)隨著美元加息和美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表縮表，大宗商品價(jià)格有可能緩慢回落，但全球大部分國(guó)家高通脹從生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)（PPI）轉(zhuǎn)移到消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）的時(shí)滯期剛剛到來(lái)，會(huì)呈現(xiàn)PPI下降與CPI上升的交叉局面，盡管通脹風(fēng)險(xiǎn)短期內(nèi)不會(huì)完全結(jié)束，CPI上漲預(yù)測(cè)會(huì)持續(xù)到2023年，但還可以控制在一定水平。俄烏沖突疊加美國(guó)上一輪瘋狂“撒錢”，盡管美國(guó)已經(jīng)開始緊縮的貨幣政策，但全球性通脹仍然“高燒不退”。

重要經(jīng)濟(jì)體創(chuàng)幾十年來(lái)最高通脹水平。2022年2月，美國(guó)、德國(guó)、英國(guó)、俄羅斯、印度、意大利、加拿大、西班牙、土耳其、荷蘭、阿根廷、南非等近百個(gè)國(guó)家通脹率都創(chuàng)下歷史新高，超過(guò)5％。美國(guó)3月通脹率高達(dá)8.5％，4月份8.3%，5月份8.6%，陸續(xù)8個(gè)月通脹水平在6%以上，創(chuàng)1982年以來(lái)的歷史新高，全年通脹率可能高達(dá)10％；歐盟一季度通脹率達(dá)到7.5％，創(chuàng)第二次世界大戰(zhàn)以后的歷史新高；德國(guó)3月通脹率達(dá)到7.3％，創(chuàng)40年以來(lái)的新高。通脹率持續(xù)飆升的國(guó)家居民生活成本大幅上升，底層民眾叫苦不迭。

全球大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲。2021年，22種有色大宗商品環(huán)比年均漲幅為62.64％，其中10種有色商品高于平均漲幅。鎂、氧化鐠、鐠釹氧化物、鐠釹合金這4種商品2021年漲幅超過(guò)100％。

受俄烏沖突影響，以及西方國(guó)家對(duì)俄羅斯制裁的擴(kuò)大升級(jí)，全球市場(chǎng)反應(yīng)劇烈，避險(xiǎn)情緒加重，黃金、石油、天然氣、農(nóng)產(chǎn)品等價(jià)格一路飆升，運(yùn)輸價(jià)格暴漲。截至2022年3月15日，波羅的海原油運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDTI）和波羅的海成品油運(yùn)價(jià)指數(shù)（BCTI）分別升至1279點(diǎn)和1032點(diǎn)，自沖突爆發(fā)后分別上漲375點(diǎn)和336點(diǎn)，漲幅41.5％和48.3％，同比增長(zhǎng)75.9％和82.3％。新加坡大華銀行預(yù)測(cè)，2022年二季度黃金價(jià)格為2100美元/盎司，三季度為2150美元/盎司，四季度將達(dá)到2200美元/盎司。疊加戰(zhàn)爭(zhēng)、疫情、供應(yīng)鏈斷鏈和一些國(guó)家“躺平”等因素，石油天然氣價(jià)格達(dá)到了歷史天花板。2022年一季度布倫特原油價(jià)格上漲39.6％，油價(jià)曾在3月7日達(dá)到每桶139.13美元；天然氣價(jià)格比上年翻了10倍還多，最高時(shí)漲至3500歐元/千立方米。5月以來(lái)，全球原油市場(chǎng)再次上漲，當(dāng)前“兩油”價(jià)格已超過(guò)120美元/桶大關(guān)。在原油價(jià)格飆漲的情況下，柴油和汽油等產(chǎn)品的價(jià)格也水漲船高。高盛已將三季度布倫特原油價(jià)格預(yù)期大幅調(diào)升至140美元/桶，四季度至130美元/桶，此前預(yù)期均為125美元/桶。

美國(guó)一方面要求歐洲嚴(yán)厲制裁俄羅斯，使歐洲來(lái)自美國(guó)的天然氣占比不斷提高；另一方面增加從俄羅斯進(jìn)口的油氣資源，2022年3月底至4月初，美國(guó)從俄羅斯購(gòu)買石油量增加了43％，日進(jìn)口俄羅斯石油達(dá)到10萬(wàn)桶，而俄烏沖突前美國(guó)平均從俄羅斯進(jìn)口6萬(wàn)-7萬(wàn)桶。6月1日，拜登表示，美國(guó)政府正在考慮其他方案，比如“以低于市場(chǎng)價(jià)的價(jià)格”購(gòu)買俄羅斯原油。

歐洲是受俄烏沖突影響能源價(jià)格和糧食價(jià)格上漲最快的地區(qū)。根據(jù)調(diào)查國(guó)際數(shù)據(jù)供應(yīng)商路孚特?cái)?shù)據(jù)，歐洲已連續(xù)4個(gè)月成為美國(guó)液化天然氣（LNG）最大的出口目的地，其中1月份725噸、2月份640噸、3月份743噸，約占美國(guó)出口量的65％，超過(guò)俄羅斯管道氣5倍，價(jià)格則是俄羅斯管道氣的3倍，導(dǎo)致歐洲天然氣價(jià)格暴漲近8倍。

與此同時(shí)，糧食食品價(jià)格居高不下。事實(shí)上，糧價(jià)上漲并非近期現(xiàn)象，從2020年新冠疫情暴發(fā)，反映糧價(jià)最重要的指標(biāo)全球谷物價(jià)格指數(shù)屢創(chuàng)新高，自2020年至2022年3月全球谷物價(jià)格指數(shù)漲幅超過(guò)65%，達(dá)170.1，創(chuàng)該指數(shù)有統(tǒng)計(jì)以來(lái)最高水平。根據(jù)聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織6月數(shù)據(jù)，與去年5月相比，全球小麥價(jià)格上漲56%，谷物整體價(jià)格上漲近30%，植物油價(jià)格同比上漲45%。國(guó)際小麥、玉米、大豆價(jià)格相較年初分別上漲48%、30%、28%

全球19％的大麥、14％的小麥和4％的玉米產(chǎn)自俄羅斯與烏克蘭，兩國(guó)小麥出口量占全球出口量1/3，玉米出口量占20％。在俄烏沖突發(fā)生之后，小麥、玉米、大麥、食用油和肥料的供應(yīng)鏈都受到了嚴(yán)重影響。俄羅斯和烏克蘭共生產(chǎn)了美國(guó)一半的化肥，目前化肥價(jià)格現(xiàn)已翻了四倍。聯(lián)合國(guó)糧食計(jì)劃署宣布，人類或?qū)⒚媾R第二次世界大戰(zhàn)后最大的糧食危機(jī)，多達(dá)17億人正暴露在糧食、能源和金融系統(tǒng)的破壞之下，導(dǎo)致貧困和饑餓問(wèn)題的惡化。世界正進(jìn)入一個(gè)沒(méi)有足夠食物供應(yīng)的時(shí)代。

隨著美元加息、美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)縮表、俄烏戰(zhàn)勢(shì)變化、美國(guó)等國(guó)家對(duì)俄羅斯全面嚴(yán)厲制裁等進(jìn)一步發(fā)展，全球石油天然氣和大宗商品價(jià)格還會(huì)出現(xiàn)跌宕起伏，或是在高通脹基礎(chǔ)上變本加厲再創(chuàng)新高，或是急劇下降使市場(chǎng)一地雞毛。