四、高通脹會持續(xù)推高一些國家生產(chǎn)生活成本

無論是從全球還是從發(fā)達經(jīng)濟體來看，通脹率都處于2008年以來的最高水平。新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體的通脹率達到2011年以來的最高水平。本來隨著美元加息和美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表縮表，大宗商品價格有可能緩慢回落，但全球大部分國家高通脹從生產(chǎn)價格指數(shù)（PPI）轉(zhuǎn)移到消費價格指數(shù)（CPI）的時滯期剛剛到來，會呈現(xiàn)PPI下降與CPI上升的交叉局面，盡管通脹風險短期內(nèi)不會完全結(jié)束，CPI上漲預(yù)測會持續(xù)到2023年，但還可以控制在一定水平。俄烏沖突疊加美國上一輪瘋狂“撒錢”，盡管美國已經(jīng)開始緊縮的貨幣政策，但全球性通脹仍然“高燒不退”。

重要經(jīng)濟體創(chuàng)幾十年來最高通脹水平。2022年2月，美國、德國、英國、俄羅斯、印度、意大利、加拿大、西班牙、土耳其、荷蘭、阿根廷、南非等近百個國家通脹率都創(chuàng)下歷史新高，超過5％。美國3月通脹率高達8.5％，4月份8.3%，5月份8.6%，陸續(xù)8個月通脹水平在6%以上，創(chuàng)1982年以來的歷史新高，全年通脹率可能高達10％；歐盟一季度通脹率達到7.5％，創(chuàng)第二次世界大戰(zhàn)以后的歷史新高；德國3月通脹率達到7.3％，創(chuàng)40年以來的新高。通脹率持續(xù)飆升的國家居民生活成本大幅上升，底層民眾叫苦不迭。

全球大宗商品價格持續(xù)上漲。2021年，22種有色大宗商品環(huán)比年均漲幅為62.64％，其中10種有色商品高于平均漲幅。鎂、氧化鐠、鐠釹氧化物、鐠釹合金這4種商品2021年漲幅超過100％。

受俄烏沖突影響，以及西方國家對俄羅斯制裁的擴大升級，全球市場反應(yīng)劇烈，避險情緒加重，黃金、石油、天然氣、農(nóng)產(chǎn)品等價格一路飆升，運輸價格暴漲。截至2022年3月15日，波羅的海原油運價指數(shù)（BDTI）和波羅的海成品油運價指數(shù)（BCTI）分別升至1279點和1032點，自沖突爆發(fā)后分別上漲375點和336點，漲幅41.5％和48.3％，同比增長75.9％和82.3％。新加坡大華銀行預(yù)測，2022年二季度黃金價格為2100美元/盎司，三季度為2150美元/盎司，四季度將達到2200美元/盎司。疊加戰(zhàn)爭、疫情、供應(yīng)鏈斷鏈和一些國家“躺平”等因素，石油天然氣價格達到了歷史天花板。2022年一季度布倫特原油價格上漲39.6％，油價曾在3月7日達到每桶139.13美元；天然氣價格比上年翻了10倍還多，最高時漲至3500歐元/千立方米。5月以來，全球原油市場再次上漲，當前“兩油”價格已超過120美元/桶大關(guān)。在原油價格飆漲的情況下，柴油和汽油等產(chǎn)品的價格也水漲船高。高盛已將三季度布倫特原油價格預(yù)期大幅調(diào)升至140美元/桶，四季度至130美元/桶，此前預(yù)期均為125美元/桶。

美國一方面要求歐洲嚴厲制裁俄羅斯，使歐洲來自美國的天然氣占比不斷提高；另一方面增加從俄羅斯進口的油氣資源，2022年3月底至4月初，美國從俄羅斯購買石油量增加了43％，日進口俄羅斯石油達到10萬桶，而俄烏沖突前美國平均從俄羅斯進口6萬-7萬桶。6月1日，拜登表示，美國政府正在考慮其他方案，比如“以低于市場價的價格”購買俄羅斯原油。

歐洲是受俄烏沖突影響能源價格和糧食價格上漲最快的地區(qū)。根據(jù)調(diào)查國際數(shù)據(jù)供應(yīng)商路孚特數(shù)據(jù)，歐洲已連續(xù)4個月成為美國液化天然氣（LNG）最大的出口目的地，其中1月份725噸、2月份640噸、3月份743噸，約占美國出口量的65％，超過俄羅斯管道氣5倍，價格則是俄羅斯管道氣的3倍，導致歐洲天然氣價格暴漲近8倍。

與此同時，糧食食品價格居高不下。事實上，糧價上漲并非近期現(xiàn)象，從2020年新冠疫情暴發(fā)，反映糧價最重要的指標全球谷物價格指數(shù)屢創(chuàng)新高，自2020年至2022年3月全球谷物價格指數(shù)漲幅超過65%，達170.1，創(chuàng)該指數(shù)有統(tǒng)計以來最高水平。根據(jù)聯(lián)合國糧農(nóng)組織6月數(shù)據(jù)，與去年5月相比，全球小麥價格上漲56%，谷物整體價格上漲近30%，植物油價格同比上漲45%。國際小麥、玉米、大豆價格相較年初分別上漲48%、30%、28%

全球19％的大麥、14％的小麥和4％的玉米產(chǎn)自俄羅斯與烏克蘭，兩國小麥出口量占全球出口量1/3，玉米出口量占20％。在俄烏沖突發(fā)生之后，小麥、玉米、大麥、食用油和肥料的供應(yīng)鏈都受到了嚴重影響。俄羅斯和烏克蘭共生產(chǎn)了美國一半的化肥，目前化肥價格現(xiàn)已翻了四倍。聯(lián)合國糧食計劃署宣布，人類或?qū)⒚媾R第二次世界大戰(zhàn)后最大的糧食危機，多達17億人正暴露在糧食、能源和金融系統(tǒng)的破壞之下，導致貧困和饑餓問題的惡化。世界正進入一個沒有足夠食物供應(yīng)的時代。

隨著美元加息、美聯(lián)儲資產(chǎn)縮表、俄烏戰(zhàn)勢變化、美國等國家對俄羅斯全面嚴厲制裁等進一步發(fā)展，全球石油天然氣和大宗商品價格還會出現(xiàn)跌宕起伏，或是在高通脹基礎(chǔ)上變本加厲再創(chuàng)新高，或是急劇下降使市場一地雞毛。