二、從長期大勢謀劃當前形勢有序做好四大布局

接下來，我們來跟大家一起看一看2019年政策領域當中的四大布局：一是宏觀調控布局，特征是逆周期調節(jié)；二是改革治理布局，特征是增強微觀主體活力；三是風險防控布局，落點是結構性去杠桿；四是經濟發(fā)展布局，特征是堅持以供給側改革為主線。我們逐一來看四大布局的構成。在每一個布局中，我都用八個字、四個詞統(tǒng)領布局的基本要求和內在特征。

1.宏觀調控布局：逆周期調節(jié)。從逆周期調節(jié)的典型特征來看，有四個關鍵詞，分別是：擴張、支撐、協(xié)調、平衡。

擴張，要能夠擴張總需求，這是一個最基本的要點，否則就無法體現(xiàn)逆周期的特征。支撐，要通過政策有效支撐經濟發(fā)展環(huán)境的穩(wěn)定，避免不必要的經濟波動對經濟的正常運行和改革的有序推進帶來擾動和影響。協(xié)調，政策之間要協(xié)調有序、協(xié)同發(fā)力。在當前經濟運行較為復雜的情況下，政策單兵突進無法有效解決所遇到的各種矛盾和問題，甚至會出現(xiàn)“按下葫蘆起了瓢”的情況。平衡，在政策協(xié)調有序發(fā)力的情況下推動整個宏觀經濟運行走向平衡發(fā)展。我們在生產積累和消費增長中有序，在市場發(fā)展和企業(yè)成長中有序，在金融服務能力提升和實體經濟效率提高中有序，要實現(xiàn)這樣的平衡。這就是擴張、支撐、協(xié)調、平衡四個詞的由來。

從逆周期調節(jié)的角度出發(fā)，經濟下行階段主要表現(xiàn)為總需求不足、內生增長動力減弱和外部環(huán)境惡化的特點。所以逆周期調節(jié)的關鍵：一是適度擴大總需求；二是以效率、質量和結構優(yōu)化為導向，修復和提升經濟增長的內生動力；三是以規(guī)則等制度性開放為抓手，提升開放水平和拓展開放空間。我們對于開放不能再簡單地謀求出口了多少商品、引進了多少企業(yè)，而是要制定穩(wěn)定的公平的科學的有效的規(guī)則。規(guī)則確定下來，無論是我們、還是外商投資者和外部出口商，都要按這個規(guī)則來運行，中國的企業(yè)需要遵守這個規(guī)則，外國的企業(yè)也要遵守這個規(guī)則。我們的規(guī)則不是封閉的，規(guī)則要走向開放，要在走向開放中創(chuàng)造內外公平的貿易環(huán)境，創(chuàng)造國民待遇內外一致的投資環(huán)境。

從宏觀調控的構成政策來看，主要包括財政政策和貨幣政策兩大基本性政策。

財政政策作為政策效應時滯短、結構性調控能力突出、獎補激勵手段措施多樣的宏觀調控手段，在逆周期調節(jié)中應以擴張性為基本政策取向，并處于基礎性和主導性的地位。從政策作用的要點來看，主要包括釋放市場空間、激發(fā)企業(yè)活力和提升支撐能力三個方面；而從政策構成要點來看，則主要包括更大規(guī)模的減稅降費、較大幅度增加地方政府專項債券規(guī)模和大幅減少政府對資源的直接配置三個主體結構。

第一，財政在逆周期調節(jié)的時候要實施較大幅度的減稅降費，但減稅降費的要點和往年的要點略有不同。減稅的要點毫無疑問地要面向生產性環(huán)節(jié)，我們要讓生產企業(yè)在創(chuàng)造新財富過程中的稅負總體處于低位。稅收將主要轉向以財產為特征的直接稅的方向。通過稅制結構的變化，有效平衡政府的財政壓力，使財政可持續(xù)，同時還可以激勵市場創(chuàng)新生產、激勵居民將財富進一步的投向生產環(huán)節(jié)，努力通過做大蛋糕，努力通過擴大產出，不斷提升我們的國家、我們的人民的財富積累水平，而不是靜態(tài)地立足于從現(xiàn)有財富結構中“切蛋糕”的方向。另外，從減費的角度來講，以往的減費主要是指政府性收費，但是大家也知道，在經過五年來的努力，政府性收費已經得到了較全面的化解，基本上能夠做到能不收費的就不收費，能低收費的就低收費，除了極其特殊的問題和原因以外，政府的收費情況已經出現(xiàn)了明顯的好轉。現(xiàn)在，降費的方向與社保費用的方向會有更強的關聯(lián)性。也就是說，2019年減稅降費的重點，一個是關于生產性環(huán)節(jié)的稅，一個是關于生產性環(huán)節(jié)的企業(yè)所需要承擔的社保費用，這兩個方向是在2019年經濟工作中逆周期調節(jié)所要有效落實的點。

第二，地方政府專項債券規(guī)模有較大幅度的擴大，是基于一個重要的前提，那就是將項目收益?zhèn)驮胤秸畬ｍ梻M行合并，一方面是呼應我們將大量政府性基金納入一般公共預算的安排，另一方面也給原來遲遲未能得到有效利用的項目收益?zhèn)峁┮粋€較好的出路。而在此之前，以項目收益?zhèn)鶠橹饕d體的專項債試點工作已經展開，比如交通基礎設施建設專項債券和棚改專項債券都已經做了重要的嘗試。我們將專項債和項目收益?zhèn)M行整合，形成既具有政府專項債特征又具有用于項目經營并且項目收益可以作為優(yōu)先還款來源的債務。這種債務擁有較大規(guī)模，并不是放任專項債務增長，而且還能把原來一直限制未用的項目收益?zhèn)M行良好運用。

第三，大幅度減少政府對資源的直接配置。市場是資源配置的決定性力量，政府在市場發(fā)揮決定性作用的情況下更好地發(fā)揮自身作用。從這個角度出發(fā)，我們還要進一步推進“放管服”改革，完善市場體系和市場機制，提升市場效率、拓展市場范圍，保證市場在資源配置中的有效性，讓市場在具備短期效率的同時兼顧長期取向，使我們在財政政策逆周期調節(jié)中既能堅持政策主導又能堅持市場決定性作用。

從貨幣政策來看，我們的貨幣政策總體處于輔助性、支撐性和協(xié)同性的地位。從這個角度出發(fā)，貨幣政策既要在積極財政政策發(fā)揮作用的時候保持市場的平穩(wěn)運行而不至于發(fā)生扭曲或者是較大幅度的傾斜，又要為財政政策的施力給予有效支持和放大效果。也就是說，當政府在擴大融資的時候，相對地保持市場的流動性處于較為寬松的狀態(tài)；或在實體經濟發(fā)展進程中，有效推動金融機構與政府融資擔?；?、風險補償基金等形成合力，協(xié)同發(fā)力。從這個角度出發(fā)，貨幣政策在逆周期調節(jié)中既要堅持穩(wěn)健的導向，又要維持市場的平衡，使市場具備自我修正的良好彈性和靈活性，還要有效策應財政政策發(fā)力，要保持流動性的合理充裕，改善貨幣政策傳導機制，提高直接融資比重，解決好民營企業(yè)和小微企業(yè)融資難融資貴的問題。

要以金融體系結構調整優(yōu)化為重點深化金融體制改革，發(fā)展民營銀行和社區(qū)銀行，推動城商行、農商行、農信社業(yè)務逐步回歸本源。也就是，原來設立的服務于普惠“三農”、普惠中小企業(yè)、創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展的金融機構要回歸為實體經濟服務，回歸到設立初衷的服務方向。

要全力打造和完善資本市場。資本市場十分復雜，很難畢其功于一役。資本市場，是金融對逆周期調節(jié)發(fā)揮支撐性作用中一個非常重要的穩(wěn)定性機制，也是一個非常重要的促進性和放大性機制。從促進和放大的角度來講，良性的資本市場促進和放大的方向是正向的、有益的。但是，如果是一個壓力較大的扭曲的資本市場，其促進和放大的方向自然是負面的、有害的。因此，在2019年，資本市場在金融運行中，我們要確定其核心改革地位和高度的政策敏感性。中央經濟工作會議指出，資本市場在金融運行中具有牽一發(fā)而動全身的作用，要通過深化改革，打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。大家注意這幾個詞——規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性。“規(guī)范、透明、開放”這三個詞都相對好理解：規(guī)范強調機制；透明強調包括決策信息在內的所有信息；開放指的是要跟外部市場相對接。從“有活力”的角度來講，該上的杠桿希望能夠上去，該創(chuàng)造的衍生品、風險分散渠道、場外的再交易渠道也希望能夠有效發(fā)展起來。但是，這個改革務必以完善資本市場的內在機制性改革為前提，我們要大幅度降低金融市場改革發(fā)展中的扭曲，盡可能堅持風險和收益相匹配的平衡融資的基本原則，有序推進注冊制改革、有序推進股票市場等資本市場的估值體系回歸正常。在這個條件下，就會使我們的資本市場有韌性，而不是脆弱性。我們要提高上市公司質量，完善交易制度，引導更多中長期資金進入，推動在上交所設立科創(chuàng)板并試點注冊制盡快落地。在這里也有一點要說明，科創(chuàng)板推行注冊制有一些新三板和主板市場相銜接的意思。所以在上交所設立科創(chuàng)板并試點注冊制，我們一要保持好改革的定力，不能一起步就找各種各樣改革的不足。要知道從新三板而來的科創(chuàng)板必然會受到新三板低交易量的影響，因為它在兩點上和新三板是一致的，第一是較為寬松的上市門檻，第二是做市商機制。所以，我們要保持好戰(zhàn)略定力，保持好改革定力，不能上來就慌慌張張，稍有不慎就放棄了原定改革結構，不斷調整會讓市場無所適從。二要有效總結經驗，雖然注冊制改革是從做市商機制中總結經驗，但我們要努力讓這個經驗能夠與主板市場中的集合定價體系相適應，這樣就使注冊制不是跟做市商體系綁定在一起，而是將注冊制與中國的資本市場綁定在一起，形成資本市場交易機制、估值機制、定價機制，從而與我們的注冊制的改革方向有效的匹配和協(xié)調。這是關于貨幣金融政策跟大家所作的總結。