（六）深化金融體制改革

深化金融體制改革的核心也是三句話。

第一，“增強金融服務實體經(jīng)濟能力”。面對當前杠桿率較高、市場債務積累水平較高的情況，我們強調(diào)金融既要服務于實體經(jīng)濟，又要增強對實體經(jīng)濟的服務能力；不僅要滿足實體經(jīng)濟的投融資需要，還要主動引導實體經(jīng)濟的發(fā)展和創(chuàng)新活動。比如，對風險的有效定價評估和分散剝離。第二，“提高直接融資的比重”。我們還要調(diào)整融資的結構，提高直接融資的比重，適當降低間接融資的比重，多增加股權式融資，嚴格約束債權融資后的投入方向，原則上新增加的債權融資最好只以實體經(jīng)濟作為投資方向、投入領域，除非跟民生問題直接掛鉤，否則應對進入到非實體經(jīng)濟領域的資金特別是債務性資金進行有效控制和管理。第三，圍繞著直接融資結構的改善和直接融資體系的發(fā)展，我們應該“促進多層次資本市場健康發(fā)展”。通過對多層次資本市場的扶持、鼓勵和推進，使中國的多層次資本市場更好地服務于企業(yè)的融資、更好地滿足市場的價格發(fā)現(xiàn)、更好地為金融力量與產(chǎn)業(yè)力量的有效結合提供服務和支撐。在這個條件下，注冊制改革問題、區(qū)域性股權市場的建設問題、專項債券的發(fā)展問題等，都是多層次資本市場發(fā)展的一系列核心概念問題。

另外，對于金融的調(diào)控政策，我們要建立貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架。貨幣政策的核心包括兩大政策箱：數(shù)量型貨幣政策和價格型貨幣政策。在特定的階段還會出現(xiàn)管制型貨幣政策。數(shù)量型貨幣政策主要有貨幣供應量、法定存款準備金、抵押再貸款、逆回購、公開市場操作等。價格型貨幣政策，主要涉及到的是利率政策和匯率政策。所以，我國貨幣政策工具箱里的措施和手段比較充分，在以前、當前以及未來都能發(fā)揮重大作用。而我們的宏觀審慎政策，主要是考慮到在金融市場中的許多新周期現(xiàn)象。為了防止新周期現(xiàn)象所導致的一系列過渡新周期風險，甚至是所謂明斯克時刻等關鍵性節(jié)點的到來，我們要在整個金融市場和投資活動中嵌入逆周期的政策約束。也就是，當整個市場要大規(guī)模追漲、大量擴張的時候，宏觀審慎政策要求市場采取約束性態(tài)度，適當控制市場過熱的局面；而當市場偏冷或是市場出現(xiàn)較大下行壓力的時候，為了避免新周期所導致的投資大量減少以及風險的累加，宏觀審慎政策反過來激勵金融機構、金融市場和金融產(chǎn)品，并以一系列金融創(chuàng)新來滿足市場需求。貨幣政策是調(diào)控市場總量性余缺并帶有部分結構性調(diào)控能力或指導能力的政策體系。但是，這個政策體系無力解決金融市場按貨幣政策方向而采取的新周期安排。但是，宏觀審慎政策進入到金融市場的運行體系、交易結構和產(chǎn)品體系中，對金融市場的運行、交易和產(chǎn)品，產(chǎn)生一系列調(diào)控和影響。健全金融監(jiān)管體系，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線。這就是深化金融體制改革的內(nèi)容。

加快完善社會主義市場經(jīng)濟體制，我們要做好四件事：第一，讓市場體系更加完善；第二；讓市場機制特別是競爭機制更加富有效率；第三，讓市場的分配機制更加合理；第四，讓市場政策和市場主體之間打破政策孤島，實現(xiàn)政策的有效搭配和有序聯(lián)動，推動中國經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展，實現(xiàn)“兩個一百年”的偉大藍圖。