美國第45屆總統(tǒng)特朗普即將上任，我根據(jù)他的競選綱要及施政計劃對其治國方略做一個前瞻性的預(yù)測分析。今天主要講三個問題，一是特朗普新政十二大經(jīng)濟轉(zhuǎn)向，二是特朗普新政對中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系的影響，三是政策建議。

一、特朗普新政十二大經(jīng)濟轉(zhuǎn)向

從特朗普的競選綱要及施政計劃看，可將其經(jīng)濟新政概括為十二大轉(zhuǎn)變，包括：（1）金融政策——從金融監(jiān)管向金融自由化轉(zhuǎn)變；（2）貨幣政策——由擴張向收縮轉(zhuǎn)變；（3）稅收政策——從增稅向減稅轉(zhuǎn)變；（4）財政政策——從收縮向擴張轉(zhuǎn)變；（5）投資政策——從亂花錢向基礎(chǔ)建設(shè)投資轉(zhuǎn)變；（6）產(chǎn)業(yè)政策——從“海外制造”向“回歸美國”轉(zhuǎn)變；（7）能源政策——從能源安全戰(zhàn)略向發(fā)展傳統(tǒng)能源轉(zhuǎn)變；（8）社保政策——從社會福利向商業(yè)福利轉(zhuǎn)變；（9）教育政策——從單一高等教育向拓展職業(yè)技能教育轉(zhuǎn)變；（10）移民政策——從“放松”向“收緊”轉(zhuǎn)變；（11）外貿(mào)政策——從全球化向貿(mào)易保護主義轉(zhuǎn)變；（12）對華政策——從恪守“一中政策”向以其做政治籌碼獲取經(jīng)濟貿(mào)易優(yōu)勢轉(zhuǎn)變。

（一）金融政策——從金融監(jiān)管向金融自由化轉(zhuǎn)變。金融自由化是特朗普新政的核心。特朗普說，美國公司離開美國，既是因為稅太高了，也是因為監(jiān)管嚴(yán)厲，兩者相比較，大規(guī)模削減監(jiān)管規(guī)定比大幅減稅更重要。必須擺脫監(jiān)管，無論你主張自由還是保守。目前的監(jiān)管造成公司不能運營，甚至不能啟動，不能擴張，被窒息。

新政將試圖廢除2008年金融危機以來實施的《多德-弗蘭克法案》，該立法對大型銀行設(shè)置了新的資本要求，限制銀行自營交易，以防金融危機重演。當(dāng)下美國經(jīng)濟危機已經(jīng)過去了，這個法案也已經(jīng)過時了，它是2008年金融危機的產(chǎn)物，衍生出來數(shù)百項法規(guī)，繁雜而無用，并催生了幾個無用的官僚管理機構(gòu)，阻礙美國民眾從銀行貸款。

新政將“暫停所有監(jiān)管”，消費者金融保護局可能被解散。重新審視現(xiàn)有的監(jiān)管政策，放松銀行借貸，為大型銀行提供足夠的資本緩沖，將允許銀行從事自營交易和直接投資對沖基金，影響金融機構(gòu)自營交易的《沃爾克法》則會被削弱。不會重新引入將商業(yè)銀行業(yè)務(wù)與投資銀行業(yè)務(wù)分隔的格拉斯-斯蒂格爾法案，美國大蕭條時期把商業(yè)銀行業(yè)務(wù)和投資銀行業(yè)務(wù)進行了劃分（分業(yè)經(jīng)營）。前總統(tǒng)克林頓1999年廢除這部法律（采用混業(yè)經(jīng)營），是美國金融危機的導(dǎo)火索之一。

（二）貨幣政策——由擴張向收縮轉(zhuǎn)變。特朗普多次抨擊美聯(lián)儲的低利率政策帶來的負面影響，它推高了通脹水平和市場對未來的通脹預(yù)期。隨著經(jīng)濟復(fù)蘇，美聯(lián)儲必須退出寬松貨幣政策，支持美聯(lián)儲加息。特朗普表示，他當(dāng)選后將撤換耶倫美聯(lián)儲主席的職位。

特朗普關(guān)于當(dāng)選后換掉耶倫的主張并不現(xiàn)實。美聯(lián)儲不完全是美國政府組成部門，美聯(lián)儲從國會獲得權(quán)力，需得國會三分之二通過。按照美國法律，美聯(lián)儲主席候選人由總統(tǒng)提名，并且需要國會批準(zhǔn)，但美聯(lián)儲主席一旦當(dāng)選之后在其任期內(nèi)就不會受到任何政治干擾。耶倫于2014年2月開始了四年的美聯(lián)儲主席任期。在耶倫任期結(jié)束之前，特朗普無權(quán)撤換她。耶倫可能會面臨一些壓力，但只要頂住壓力不辭職，特朗普將毫無辦法。

從美聯(lián)儲的貨幣政策決策機制來看，議息由美聯(lián)儲公開市場委員會投票決定，委員會成員包括華盛頓聯(lián)邦儲備局的7位執(zhí)行委員加上5個聯(lián)邦儲備銀行主席，投票主要是基于經(jīng)濟基本面的變化和未來預(yù)期，不受外部政治博弈干擾。

2016年12月15日，美聯(lián)儲決定提高利率，將聯(lián)邦基金利率提高25個基點。匯豐預(yù)測，2017年至2018年，可能每年加息3次左右。美聯(lián)儲通過上調(diào)利率，限制貨幣供應(yīng)量來抵消通脹壓力對經(jīng)濟的負面影響。特朗普經(jīng)濟新政將推高市場利率并擴大利差，這對美國銀行利潤增長有利，但美元升值將威脅美國制造業(yè)復(fù)蘇。