2．堅(jiān)持匯率市場化改革方向，正確認(rèn)識匯率風(fēng)險，保持人民幣匯率在合理均衡的水平上基本穩(wěn)定

人民幣匯率問題在抑制資產(chǎn)泡沫和保持宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行中越來越成為一個核心問題。從本質(zhì)上看，匯率就是用另外一種貨幣所標(biāo)示的本幣價值，這與用商品來標(biāo)示貨幣價值，用收益率來標(biāo)示貨幣價值具有內(nèi)在的一致性，也即匯率是貨幣價值的重要表現(xiàn)形式，并與貨幣的購買力水平（購買力平價）和收益率水平（利率平價）有著直接聯(lián)系。由于貨幣價值既是資產(chǎn)領(lǐng)域的核心問題，又是生產(chǎn)層面的定價基礎(chǔ)，所以匯率問題也深入地影響到我國資產(chǎn)市場平穩(wěn)運(yùn)行和生產(chǎn)體系的良好運(yùn)轉(zhuǎn)。

我國當(dāng)前面臨著較為復(fù)雜的人民幣匯率形勢。一方面，美元新一輪加息幾成定局，作為全球儲備貨幣必然對我國作為貿(mào)易和投資大國的匯率產(chǎn)生影響；另一方面，人民幣匯率政策也處于改革和完善之中，貨幣供應(yīng)方式的創(chuàng)新和“一籃子”貨幣參照系的構(gòu)建都將在匯率運(yùn)行上導(dǎo)致新的矛盾和風(fēng)險。當(dāng)前，匯率政策應(yīng)從匯率水平、波動區(qū)間和人民幣的國際支付地位三個方面進(jìn)行有效地調(diào)控和管理。《報(bào)告》指出，“要堅(jiān)持匯率市場化改革方向，保持人民幣在全球貨幣體系中的穩(wěn)定地位”。

在匯率水平上，要保持人民幣在合理均衡的水平上基本穩(wěn)定。這一目標(biāo)包括了三個方面的具體要求：一是要建立人民幣均衡匯率水平的評價機(jī)制，為人民幣匯率管理提供較為清晰的目標(biāo)；二是要完善“一籃子”貨幣的構(gòu)成幣種和權(quán)重體系，為人民幣匯率運(yùn)行提供較穩(wěn)定的“貨幣錨”；三是確定匯率“適度”的概念和導(dǎo)向方向，是國際收支平衡，還是國內(nèi)資產(chǎn)平穩(wěn)，還是出口有效激勵等，供市場主體自發(fā)調(diào)整和形成合力?！秷?bào)告》對上述要求均有回應(yīng)，如強(qiáng)調(diào)要“推進(jìn)國際貿(mào)易和投資自由化便利化”，“國際收支基本平衡”，即是將貿(mào)易和投資對匯率的要求納入“均衡”的評價框架，并對“適度”確定了國際收支基本平衡的內(nèi)核。

在波動區(qū)間上，要適當(dāng)增加匯率彈性，堅(jiān)持匯率市場化的改革方向。也即允許人民幣匯率的波動幅度適當(dāng)加大，并實(shí)現(xiàn)以合理均衡匯率為中心，以管理浮動改革為方向的人民幣匯率區(qū)間調(diào)控和市場定價。央行表示，2017年隨著中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)健康，國際上對中國經(jīng)濟(jì)有信心，匯率市場化改革將獲得良好的環(huán)境和條件，“匯率自動會有穩(wěn)定趨勢，政策沒有大變化，監(jiān)管會更加精細(xì)，匯率是不斷變化的，誰也不能準(zhǔn)確預(yù)期，正常的匯率波動是常態(tài)的”。

在人民幣的國際支付地位上要保持穩(wěn)定。人民幣國際支付地位的穩(wěn)定要滿足充足性、穩(wěn)定性和流動性的要求。充足性即世界市場上擁有較多的人民幣計(jì)價的資產(chǎn)頭寸和貨幣數(shù)量；穩(wěn)定性即人民幣在國際金融市場上的利率水平和借貸成本應(yīng)處于適度穩(wěn)定區(qū)間；流動性則要求人民幣在金融市場上提供較為豐富的交易手段、避險工具和衍生產(chǎn)品，并提供面向市場的國際清算和再投資等服務(wù)?！秷?bào)告》在“保持人民幣在全球貨幣體系中的穩(wěn)定地位”前加上了匯率市場化的要求，即是對開放經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，堅(jiān)持充足、穩(wěn)定和流動的要求，人民幣匯率管理和國際支付能力全面提升。