那么，貨幣政策也有一個重要的指標——廣義貨幣M2和社會融資規(guī)模余額增長率，2017年定的是12%，2016年定的是13%。2016年，雖然定的目標是13%，最后完成了11.3%，沒有達到預期目標。那么，按照這么一個情況，2017年我們定的是12%，低于去年的目標1個百分點，這里面關鍵體現(xiàn)了貨幣政策的穩(wěn)健中性。對這個增速，雖然經(jīng)濟學家對貨幣松緊度尚有認識分歧。但是總體來看，12%的增量可以維護流動性的基本穩(wěn)定，也可以合理引導市場利率水平。

2017年強調“穩(wěn)健中性”。以前都講“穩(wěn)健”，不講“中性”，這體現(xiàn)了貨幣收緊的內涵。在2014—2016年，貨幣政策的基調都是“穩(wěn)健”，在實際運行過程中是“穩(wěn)健略微偏寬松”。那么，2017年明確的“穩(wěn)健中性”基調，事實上就是貨幣政策有所收緊。從經(jīng)濟學的概念來講，廣義貨幣的增長率一般都是按照這么一個公式來計算的：每年GDP的增長率加上物價增長率，再加2到3個百分點的空間。2016年，6.7%的GDP增長加上2%的CPI的增長，再加上2到3個百分點的回旋空間，事實上的貨幣供應量只有11.3%。為了穩(wěn)增長、防風險，特別是要防止金融領域的風險，我們的貨幣供應不能再擴大，同時又要保持流動性的基本穩(wěn)定，所以我們就取了13%和11%之間的12%，基本上是按照6.5%的增長和3%物價指數(shù)，以及預留的2.5%的空間來制定的。以前都是3%的空間，減少了0.5%，說明現(xiàn)在貨幣供應政策已經(jīng)由略微寬松轉向了略微偏緊。略微偏緊的政策考量，一方面要有效解決這幾年來每年新增貸款“脫實向虛”的問題，特別是2016年因為房地產市場的火爆，每個月新增信貸百分之七八十，最高的一個月有85%都流向了居民的加杠桿、居民的貸款，造成了整個房地產的資產泡沫。所以很多企業(yè)的新增貸款不去搞投資，而是大量地買理財產品、資管產品，用錢來炒錢，而不是用于發(fā)展。2017年之所以要適度收緊貨幣政策，就是為了有效解決新增貸款“脫實向虛”的問題。但是經(jīng)濟運行要保持一定的流動性，所以還是要有12%的增長率，關鍵的就是要使新增貸款進入實體經(jīng)濟，要疏通傳導機制，讓金融的活水能流向實體經(jīng)濟，特別是“三農”領域和小微企業(yè)。

同時，我們還要防風險，要控制好貨幣“閘門”。中央經(jīng)濟工作會議就提出“調節(jié)好貨幣閘門”，李克強總理在2017年的《政府工作報告》中繼續(xù)提出要防風險，要高度關注不良資產、債券違約、影子銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融等累積風險，要強化金融監(jiān)管，有序化解處置突出風險點，筑牢金融風險“防火墻”，堅決防止發(fā)生系統(tǒng)性金融風險。所以，貨幣政策、進一步推進金融體制改革，多是把防風險，防止資金“脫實向虛”放在第一位。所以，12%的貨幣增長率，是從現(xiàn)實出發(fā)的，也是適度的、有效的。

從宏觀經(jīng)濟政策來看，只要財政政策更加積極有效、貨幣政策更加穩(wěn)健中性，也就為2017年宏觀經(jīng)濟政策確定的“穩(wěn)中求進”奠定了一個基礎。顯然，財政政策、貨幣政策為2016年實現(xiàn)6.5%的增長提供政策的支持，但同時為不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險做了一個很好的支撐，就是防止金融“脫實向虛”，繼續(xù)讓資金在體外循環(huán)，防止“錢炒錢”。