第三個方面，對中國下一步改革開放的激勵。

人民幣加入SDR之后，對中國下一步改革有三個方面的影響。

第一，對我們國家貨幣政策框架和匯率制度提出了更高的要求。人民幣加入SDR之后，中國人民幣支付會越來越便利。但是這也必須保證我們國家的貨幣政策是相對穩(wěn)健的，不要出現(xiàn)大規(guī)模的通脹，也不要出現(xiàn)大規(guī)模的緊縮，整個貨幣環(huán)境相對來說是比較健康的。同時，我們國家的匯率制度要更加靈活，不要總是受制于匯率的貶值預(yù)期或者升值預(yù)期這些不利的因素，要有更加浮動的匯率制度來配套，化減外部沖擊。這是對貨幣政策框架和匯率制度提出的要求。

第二，對我們國家資本項目和資本市場開放提出了更高的要求。未來一段時間，我們國家應(yīng)該有序地推動資本賬戶的可兌換，進而推動資本賬戶的雙向開放，發(fā)展多層次的金融市場、外匯市場。我們國家現(xiàn)在的外匯市場很難說是一個國際貨幣的外匯市場，因為現(xiàn)在外匯市場存在一些限制，或者說存在一些比較嚴厲的準入條件。這實際上不算是一個能夠有力的支撐人民幣國際化的外匯市場。所以下一階段還要發(fā)展多層次的外匯市場，拓展人民幣資產(chǎn)市場的廣度和深度，改革的方向是增加資本市場和外匯市場，還有金融市場的深度和廣度，增加外匯市場的參與主體，增加人民幣匯率的彈性。

第三，對我們國家金融監(jiān)管提出了更高的要求。作為一個儲備貨幣，必須有相應(yīng)的對資本流動的宏觀市場監(jiān)管做支撐。這些就包括了提高監(jiān)管的標準，完善的宏觀審慎框架下的外在和資本流動管理體系。在開放的宏觀經(jīng)濟格局和金融市場環(huán)境下增強我們國家金融管理的主動性和有效性，主動管理中國的金融市場，而不是總是被動地應(yīng)對來自外部的沖擊。我認為，在未來的金融市場改革中，主動放開匯率的彈性，主動推動債券市場開放，要遠比經(jīng)歷危機之后被動地放開匯率、被動地開放債券市場和金融市場要好得多。所以未來的發(fā)展應(yīng)該是主動可控而有序的。

第四，人民幣加入SDR貨幣籃子對中國參與國際貨幣體系改革合作的一些意見。

中國作為一個發(fā)展中的大國，在2009年之前并沒有完全進入全球經(jīng)濟和金融治理的舞臺中央。過去，全球的經(jīng)濟格局、金融格局都是由七個世界最發(fā)達的國家來制定的，主要是美國、英國、法國、德國、日本。中國作為一個發(fā)展中的大國，很多時候是游離在這個體系之外的。2008年全球金融危機之后，中國正式進入世界歷史舞臺。這次人民幣加入SDR貨幣籃子后將與美元、歐元、日元、英鎊同臺競技，中國也要負擔(dān)起作為全球第二大經(jīng)濟體大國的責(zé)任和義務(wù)。在國際貨幣體系改革中，中國將發(fā)出更大的聲音。比如今年召開的杭州G20峰會，對于人民幣跟SDR之間的關(guān)系，還有SDR未來的發(fā)展，各方就提出了很多新的觀點，大家也有熱烈地討論。這也是中國作為東道國產(chǎn)生了一個對國際貨幣體系改革良好的引導(dǎo)和一個有益的探索。

在下一階段，我們認為主要經(jīng)濟體多邊協(xié)調(diào)將是未來國際貨幣體系改革一個新的趨勢。即使是SDR本身對國際貨幣體系的貢獻不會像過去在60年代、70年代討論的那么熱烈，但是中國現(xiàn)在已經(jīng)是國際貨幣體系改革的重要的參與者，這個事實是無法改變的。人民幣加入SDR貨幣籃子，對于中國參與國際貨幣體系改革具有重要的現(xiàn)實意義。這個現(xiàn)實意義，我們可以舉一個例子，我們?nèi)ツ耆W洲調(diào)研，包括前面去澳大利亞調(diào)研，跟其他智庫的學(xué)者也討論過怎么樣發(fā)揮SDR作為國際儲備資產(chǎn)的一個作用。應(yīng)該說還是有一些新的思路，特別是當(dāng)人民幣進入SDR貨幣籃子之后。SDR是一個公共產(chǎn)品，它的各個主要經(jīng)濟體、主要國家給全球提供了一個公共的儲備資產(chǎn)。這個儲備資產(chǎn)作為一個公共品，它就應(yīng)該使用一個公共用途。這個公共的用途，在過去是被用于應(yīng)急性的貸款和救助，因為這個用途是有助于維護全球金融秩序的穩(wěn)定，借助這個共同平臺的用途。除此之外，還可以用于例如氣候問題中，是不是治理全球氣球問題這類公共項目的支出可以用SDR進行融資，進行投資，從而發(fā)揮它作為全球的公共產(chǎn)品這個屬性。這是一個。

第二，對SDR它的記賬功能。它的記賬功能能不能夠使用的更廣泛一些？因為SDR本身包含了五種主要貨幣，它本身能夠抵御貨幣的波動和貨幣的風(fēng)險。是不是能夠?qū)DR本身這種記賬功能拓展到全球的主要經(jīng)濟體，因為現(xiàn)在主要還是IMF、世界銀行、國際清算銀行這些國際金融機構(gòu)使用SDR記賬。未來的話，是不是能夠增強SDR的記賬功能，能夠在各個主要經(jīng)濟體國家使用SDR作為一個記賬單位。這也是對于穩(wěn)定住各個國家的市值、各個國家的經(jīng)濟總量有主要的意義。這是一個。

最后，我們可以再討論一下關(guān)于人民幣加入SDR貨幣籃子對于中國，還有對于全球金融穩(wěn)定有哪些影響？我們認為，如果說以人民幣加入SDR貨幣籃子作為契機，能夠推動國際貨幣體系改革，那對于全球的金融穩(wěn)定會有一個質(zhì)的飛躍。因為現(xiàn)在全球金融體系依然是以美元為主導(dǎo)的國際貨幣體系。那么在下一階段，如果能夠通過SDR推動人民幣、歐元、美元三足鼎立，成立一個多元化的國際貨幣體系，或者說以SDR作為全球的貨幣錨，這將更有利于全球金融穩(wěn)定，因為美元本身是由美國自身的貨幣政策來決定的。如果說未來能夠使得SDR作為貨幣錨的話，那這個SDR它的價值就是由美國、歐元區(qū)、中國三個全球最大的經(jīng)濟體的經(jīng)濟增長、貨幣發(fā)行作為一個貨幣錨的。這就比單一一個美國自身的經(jīng)濟總量的變動以及它自身的基本面的變動更加穩(wěn)定。所以如果能夠推動SDR作為全球的貨幣錨，如果能夠推動多元化的國際貨幣體系發(fā)展，這對于全球的金融穩(wěn)定、全球的經(jīng)濟發(fā)展都有重要而深遠的意義。

今天跟大家匯報的關(guān)于人民幣加入SDR和國際貨幣體系改革，還有中國金融市場改革開放之間的關(guān)系就介紹到這里。謝謝大家。

（根據(jù)宣講家網(wǎng)報告整理編輯，

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