做好預(yù)案、守住底線，穩(wěn)步推進(jìn)匯率改革。雖然人民幣匯率沒有遠(yuǎn)慮，但近憂是客觀存在的。從外部看，英國(guó)脫歐公投等“黑天鵝事件”使國(guó)際金融市場(chǎng)經(jīng)歷劇烈震蕩，全球金融市場(chǎng)進(jìn)入“避險(xiǎn)模式”，美元和日元等避險(xiǎn)貨幣升值，英鎊、歐元和新興市場(chǎng)等風(fēng)險(xiǎn)貨幣出現(xiàn)顯著貶值，人民幣也無法幸免。從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)看，我們面臨L型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的現(xiàn)實(shí)，這對(duì)人民幣匯率也構(gòu)成了下行壓力。這可以從有關(guān)數(shù)據(jù)和事件得到驗(yàn)證。一是企業(yè)和個(gè)人的結(jié)匯意愿很弱，購(gòu)匯意愿較強(qiáng)，導(dǎo)致銀行結(jié)售匯逆差，今年前4個(gè)月結(jié)匯4650億美元，購(gòu)匯6135億美元，逆差1485億美元。二是中資企業(yè)跨境并購(gòu)出現(xiàn)井噴式增長(zhǎng)。根據(jù)中國(guó)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，今年前五個(gè)月中國(guó)境內(nèi)投資者共對(duì)4136家境外企業(yè)進(jìn)行了非金融直接投資，累計(jì)實(shí)現(xiàn)投資折合美元735億，同比增長(zhǎng)62%。與之對(duì)應(yīng)的是，今年前五個(gè)月中國(guó)實(shí)際使用的外商直接投資折合美元542億，同比增長(zhǎng)3.8%。由于結(jié)匯減少、購(gòu)匯增加和資本外流等原因，央行的外匯儲(chǔ)備繼續(xù)下降，今年前5個(gè)月下降391億美元。這說明資本外流壓力還是存在的。

在這種背景下推進(jìn)人民幣匯率改革，必須守住不發(fā)生大規(guī)模資本外流、外匯儲(chǔ)備不大幅下降的底線。一方面，必須進(jìn)一步完善“收盤價(jià)＋一籃子貨幣”的匯率形成機(jī)制，維護(hù)該制度的公信力，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。另一方面，必須完善跨境資本流動(dòng)管理。鑒于資本流動(dòng)具有很強(qiáng)的親周期性，極易導(dǎo)致匯率出現(xiàn)超調(diào)，因此有必要采取一些逆周期調(diào)節(jié)措施，包括加強(qiáng)經(jīng)常項(xiàng)下交易背景的真實(shí)性審查、對(duì)資本項(xiàng)目進(jìn)行宏觀審慎管理。