第二，精簡。現(xiàn)有多邊開發(fā)銀行都面臨著官僚主義、機構臃腫、人浮于事、效率低下等問題。中國發(fā)起設立亞投行的時候，就力爭要把產(chǎn)生這些問題的可能性減少到最低。可以看到亞投行在這方面已經(jīng)做出了一些努力。按照金立群行長的說法，亞投行現(xiàn)在的員工總數(shù)將會控制在500-600人。這樣的規(guī)模只有亞洲開發(fā)銀行的1/6，只有世界銀行的5%。人員規(guī)模的大幅度縮減能帶來兩個好處：第一，降低成本；第二，人員少了，相對的部門也少了，每個人承擔的責任會更多，運營效率會更高，內部推諉的事情會更少。

另外，亞投行跟世界銀行、亞洲開發(fā)銀行不同，不設常駐董事會。設立常駐董事會對于運營成本的提升影響是非常大的，現(xiàn)在亞投行把常駐董事會去掉了，能夠有效降低運營成本。有人認為，不設常駐董事會將影響股東國之間的協(xié)調，不能夠當面進行協(xié)商。其實，我認為，在當今通訊技術這么發(fā)達的時代，不設常駐董事會，也可以通過電視會議、網(wǎng)絡視頻會議來進行討論，而且必要的時候，大家坐飛機到北京來開會也是很容易的。因此，不設常駐董事會并不會明顯影響股東國之間的溝通。

第三，靈活。一方面是投資模式的靈活性。根據(jù)《亞洲基礎設施投資銀行協(xié)定》，亞投行不僅會做傳統(tǒng)的主權信用擔保貸款業(yè)務，還會進行直接投資。這樣可以提高整個業(yè)務運營的效率和資產(chǎn)回報率，能夠更好地利用PPP的模式發(fā)揮杠桿作用，調動市場資源。

另一方面是高標準和靈活性的兼顧。亞投行會在環(huán)境保護、透明管理、反腐敗、移民安置等方面堅守國際高標準。但同時，亞投行會非常尊重不同發(fā)展中國家的國情，幫助這些發(fā)展中國家選擇最適合自己的項目投資。現(xiàn)有的多邊開發(fā)金融機構由于存在西方化約束，使得做項目投資的時候，經(jīng)常是以發(fā)達國家的觀念來指導的，很多不適合發(fā)展中國家的投資項目投了下去，一些適合發(fā)展中國家的投資項目反而被否定了。未來，亞投行在進行項目投資、項目選擇的時候，會力爭規(guī)避這樣的一些缺陷。因為中國就是一個發(fā)展中國家，我們30多年來走過的道路積累了豐富的經(jīng)驗，能夠比較好地理解、體會其他發(fā)展中國家在發(fā)展階段所需要的投資模式、投資項目。亞投行投資模式將更加向尊重發(fā)展中國家的國情方面傾斜。在這個過程中，我們不會過度干預這些國家在其他領域的發(fā)展模式，注重的是推動這些國家的經(jīng)濟發(fā)展。

除了開放、精簡、靈活這三個特征以外，我覺得未來亞投行的發(fā)展還會有兩點比較明確的特色。

第一點是準市場化的運營。這是我個人的研究想法。什么叫做準市場化的運營呢？亞投行是第一個由發(fā)展中國家發(fā)起并主導的多邊開發(fā)銀行，絕大部分的股東國都是發(fā)展中國家，都是經(jīng)濟實力不夠強、資金實力偏弱的國家，這就意味著亞投行將來的發(fā)展需要適度重視回報率，這樣才能夠保證發(fā)展中國家的股東國有持續(xù)的熱情來參與亞投行的運營。從這個意義上講，亞投行的未來發(fā)展會更加重視對一些較高投資回報率項目的選擇，同時在中短期內軟貸款可能會比較少，因為首先要保證銀行財務上的穩(wěn)健性、可持續(xù)性，保證股東國的參與熱情。以此為基礎，在成功運營一段時間之后，亞投行會慢慢把更多的資源配置到投資回報率稍微低一些的項目。因此，重視獲得適度的利潤，進行準市場的運營，可能是未來亞投行運營中與現(xiàn)有多邊開發(fā)性金融機構有所區(qū)別的一個特點。

第二點是特別重視國際合作。到目前為止，有很多的多邊開發(fā)性金融機構已經(jīng)表示出與亞投行合作的意愿。最初中國發(fā)起設立亞投行的時候，一些發(fā)達國家提出質疑，認為中國是不是想脫離現(xiàn)有的國際金融體系，單獨搞一套。應該說，這是不會的。亞投行的成立是對現(xiàn)有國際金融體系的補充，為現(xiàn)有的金融體系改革與發(fā)展作出貢獻。所以，我相信未來的亞投行發(fā)展一定是非常重視國際合作的。

國際合作有很多的模式，一是與現(xiàn)有多邊開發(fā)性銀行的合作?？梢愿佬小喰?、歐洲投資銀行、歐洲復興開發(fā)銀行一起進行聯(lián)合貸款、聯(lián)合研究、聯(lián)合擔保等。在這個過程中，亞投行能夠較快學習到別人的成功經(jīng)驗，降低自己的風險。

二是與其他國家政府和企業(yè)的合作。亞投行跟大多數(shù)的多邊開發(fā)銀行一樣會把主權信用擔保貸款作為核心的業(yè)務之一，主權信用擔保貸款都是跟各個國家的政府去談的。因此，亞投行一定會非常熱情主動地與亞洲各國的中央政府、地方政府去合作，這樣才能夠找到更優(yōu)質的項目，更好地在未來推動項目的運營。

三是與這些國家的私營部門合作。一方面提高亞投行自身的投資回報率；另一方面，可以使用PPP的模式，進行杠桿性放大，使得亞投行更有效地為亞洲的經(jīng)濟發(fā)展作出貢獻。

四、亞投行未來可能的投資領域

就像亞投行的名字所表現(xiàn)的那樣，基礎設施投資是亞投行最核心的業(yè)務。在中短期內，亞投行會把所有的精力都放在基礎設施投資領域，不過基礎設施投資也有很多的方向，那么亞投行主要會關注哪些呢？我個人判斷可能會在四個領域：能源、交通、城市化和跨境基礎設施投資。

能源和交通是整個基礎設施投資最重要的兩部分。按照亞洲開發(fā)銀行的測算，亞洲國家在能源和交通領域的融資缺口分別為4.1萬億美元和2.5億萬美元，占這些國家基礎設施融資缺口的51%和31%。因此，毫無疑問，能源和交通會是亞投行最重要的基礎設施投資方向。

在2008年危機以后，全球范圍內都在討論增強基礎設施投資。但是，在進行一般性的基礎設施投資討論的時候，通常不會提到城市化。為什么呢？按照我個人的理解，因為大部分呼吁基礎設施投資的還是發(fā)展中國家的學者和機構，而發(fā)達國家已經(jīng)基本完成了城市化。目前發(fā)達國家的城市化率基本上在80%左右，因此他們不會去關注城市化，不會把城市化作為一個基礎設施投資的重要方向。但是發(fā)展中國家就不一樣了，亞洲大多數(shù)發(fā)展中國家的城市化率低于40%。除去一些像日本、新加坡和韓國的國家和地區(qū)以外，大多數(shù)國家的城市化率都比較低。中國還算是高的，2015年的城市化率大概能達到54%左右。對于這些亞洲國家來講，城市化是這些國家經(jīng)濟發(fā)展和提高居民生活水平的最重要方向。其實城市化的主要工作是與城市相關的基礎設施建設。但是，如果我們不談城市化只看基礎設施投資，就會把很多有意義的項目忽視掉。比如，智慧城市建設、地下管廊建設、水網(wǎng)循環(huán)建設，這些領域用城市化角度去看，都是最標準的、最優(yōu)先的城市化項目。但是如果只談基礎設施投資的時候，這些項目有可能就會成為邊緣性項目。因此，我認為城市化很可能會成為亞投行在基礎設施領域的一個投資亮點和重要方向。它不僅能夠最為有效地推動亞洲發(fā)展中國家的經(jīng)濟發(fā)展和社會福利提升，而且還有一個更重要的價值——有可能為亞投行的投資找到一些有較高回報的項目選擇。比如，在智慧城市里有大量的信息基礎設施建設，其中不乏一些較高回報率的項目，像交通管理系統(tǒng)。據(jù)我了解，像世行、亞開行等多邊開發(fā)銀行都特別愿意支持發(fā)展中國家的交通管理系統(tǒng)建設。因為這一類項目有非常好的經(jīng)濟回報率。

因為跨境的基礎設施項目涉及到多國政府的協(xié)調，項目難度是比較大的，存在一定的政治風險，這種項目也只有多邊開發(fā)金融機構能夠去擔當。在亞洲地區(qū)開展的跨國投資項目，基本上都有亞洲開發(fā)銀行的身影，像大湄公河次區(qū)域的經(jīng)濟發(fā)展，亞洲開發(fā)銀行是最積極最重要的參與者和推動者之一。中國發(fā)起倡議設立亞投行，很重要的一個目標是促進亞洲的基礎設施互聯(lián)互通，這里的互聯(lián)互通就包含著大量的跨境投資。因此，跨境基礎設施將是未來亞投行投資的一個重要領域。

五、亞投行面臨的挑戰(zhàn)及其應對

后續(xù)運營會是亞投行面臨的最大挑戰(zhàn)之一，亞投行在未來運營中會面臨的挑戰(zhàn)，我想講四點：第一，評級壓力；第二，安全保障政策的實施；第三，項目風險的控制；第四，跨文化的交流。

（一）評級壓力

作為一家多邊開發(fā)性銀行，亞投行是不能夠吸收公眾存款的。因此，亞投行未來的資金來源只有兩種可能：第一個是股東國的資金貢獻，這是資本金，現(xiàn)在亞投行的資本金是1000億美元；第二個是亞投行通過發(fā)行債券到市場上融資，而在發(fā)債融資的過程中，能夠決定融資成本的就是亞投行的信用評級。因此，爭取到盡可能高的信用評級是亞投行需要做的一件重要事情。但是，在這個方面，對亞投行來說存在著一定的挑戰(zhàn)。因為亞投行的大部分股東是發(fā)展中國家，而且亞投行剛剛成立，知識儲備、項目儲備都不足，盡管現(xiàn)在有一些傳統(tǒng)發(fā)達國家的加入，但這些國家所占的股份比例還是比較低的。因此，在短期內，亞投行是否能夠拿到像世行、亞洲開發(fā)銀行那樣的3A評級，還不是很確定。但是，我認為這并不是一個特別大的難點。因為即使在短期內亞投行拿不到3A評級，也完全可以靠現(xiàn)在的資本金正常運營。在整個運營過程中，只要亞投行展現(xiàn)出足夠的實力，遲早可以拿到3A評級。

（二）安保政策實施和業(yè)務運營高標準的實現(xiàn)

安全保障政策，簡稱“安保政策”，這是一個在全球發(fā)展融資領域和多邊開發(fā)銀行領域都很重要的詞，“用于避免、緩解或最小化銀行所支持項目對環(huán)境和社會的負面影響”。從目前金立群行長的多次表態(tài)和中國政府的明確訴求中，可以看出亞投行一定會設立一個高標準的安全保障政策，特別是在環(huán)境保護、透明度管理、反腐敗、移民安置等幾個方面。我們相信亞投行能夠堅守一個高標準，這也是中國政府自身的需求。

但是，這里面會有一些難點，比如像世界銀行、亞洲開發(fā)銀行都已經(jīng)建立了自己的環(huán)境與社會保障政策，這是在幾十年的運營中逐步建立起來的。而剛剛成立的亞投行如何在短時間內建立一個非常有效的，同時又被國際社會充分認可的安全保障政策體系，這就需要亞投行付出努力。在這個領域，亞投行會充分學習、參考現(xiàn)有多邊開發(fā)銀行的成功經(jīng)驗。