第二，精簡。現(xiàn)有多邊開發(fā)銀行都面臨著官僚主義、機(jī)構(gòu)臃腫、人浮于事、效率低下等問題。中國發(fā)起設(shè)立亞投行的時(shí)候，就力爭要把產(chǎn)生這些問題的可能性減少到最低。可以看到亞投行在這方面已經(jīng)做出了一些努力。按照金立群行長的說法，亞投行現(xiàn)在的員工總數(shù)將會(huì)控制在500-600人。這樣的規(guī)模只有亞洲開發(fā)銀行的1/6，只有世界銀行的5%。人員規(guī)模的大幅度縮減能帶來兩個(gè)好處：第一，降低成本；第二，人員少了，相對(duì)的部門也少了，每個(gè)人承擔(dān)的責(zé)任會(huì)更多，運(yùn)營效率會(huì)更高，內(nèi)部推諉的事情會(huì)更少。

另外，亞投行跟世界銀行、亞洲開發(fā)銀行不同，不設(shè)常駐董事會(huì)。設(shè)立常駐董事會(huì)對(duì)于運(yùn)營成本的提升影響是非常大的，現(xiàn)在亞投行把常駐董事會(huì)去掉了，能夠有效降低運(yùn)營成本。有人認(rèn)為，不設(shè)常駐董事會(huì)將影響股東國之間的協(xié)調(diào)，不能夠當(dāng)面進(jìn)行協(xié)商。其實(shí)，我認(rèn)為，在當(dāng)今通訊技術(shù)這么發(fā)達(dá)的時(shí)代，不設(shè)常駐董事會(huì)，也可以通過電視會(huì)議、網(wǎng)絡(luò)視頻會(huì)議來進(jìn)行討論，而且必要的時(shí)候，大家坐飛機(jī)到北京來開會(huì)也是很容易的。因此，不設(shè)常駐董事會(huì)并不會(huì)明顯影響股東國之間的溝通。

第三，靈活。一方面是投資模式的靈活性。根據(jù)《亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行協(xié)定》，亞投行不僅會(huì)做傳統(tǒng)的主權(quán)信用擔(dān)保貸款業(yè)務(wù)，還會(huì)進(jìn)行直接投資。這樣可以提高整個(gè)業(yè)務(wù)運(yùn)營的效率和資產(chǎn)回報(bào)率，能夠更好地利用PPP的模式發(fā)揮杠桿作用，調(diào)動(dòng)市場(chǎng)資源。

另一方面是高標(biāo)準(zhǔn)和靈活性的兼顧。亞投行會(huì)在環(huán)境保護(hù)、透明管理、反腐敗、移民安置等方面堅(jiān)守國際高標(biāo)準(zhǔn)。但同時(shí)，亞投行會(huì)非常尊重不同發(fā)展中國家的國情，幫助這些發(fā)展中國家選擇最適合自己的項(xiàng)目投資。現(xiàn)有的多邊開發(fā)金融機(jī)構(gòu)由于存在西方化約束，使得做項(xiàng)目投資的時(shí)候，經(jīng)常是以發(fā)達(dá)國家的觀念來指導(dǎo)的，很多不適合發(fā)展中國家的投資項(xiàng)目投了下去，一些適合發(fā)展中國家的投資項(xiàng)目反而被否定了。未來，亞投行在進(jìn)行項(xiàng)目投資、項(xiàng)目選擇的時(shí)候，會(huì)力爭規(guī)避這樣的一些缺陷。因?yàn)橹袊褪且粋€(gè)發(fā)展中國家，我們30多年來走過的道路積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，能夠比較好地理解、體會(huì)其他發(fā)展中國家在發(fā)展階段所需要的投資模式、投資項(xiàng)目。亞投行投資模式將更加向尊重發(fā)展中國家的國情方面傾斜。在這個(gè)過程中，我們不會(huì)過度干預(yù)這些國家在其他領(lǐng)域的發(fā)展模式，注重的是推動(dòng)這些國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

除了開放、精簡、靈活這三個(gè)特征以外，我覺得未來亞投行的發(fā)展還會(huì)有兩點(diǎn)比較明確的特色。

第一點(diǎn)是準(zhǔn)市場(chǎng)化的運(yùn)營。這是我個(gè)人的研究想法。什么叫做準(zhǔn)市場(chǎng)化的運(yùn)營呢？亞投行是第一個(gè)由發(fā)展中國家發(fā)起并主導(dǎo)的多邊開發(fā)銀行，絕大部分的股東國都是發(fā)展中國家，都是經(jīng)濟(jì)實(shí)力不夠強(qiáng)、資金實(shí)力偏弱的國家，這就意味著亞投行將來的發(fā)展需要適度重視回報(bào)率，這樣才能夠保證發(fā)展中國家的股東國有持續(xù)的熱情來參與亞投行的運(yùn)營。從這個(gè)意義上講，亞投行的未來發(fā)展會(huì)更加重視對(duì)一些較高投資回報(bào)率項(xiàng)目的選擇，同時(shí)在中短期內(nèi)軟貸款可能會(huì)比較少，因?yàn)?strong>首先要保證銀行財(cái)務(wù)上的穩(wěn)健性、可持續(xù)性，保證股東國的參與熱情。以此為基礎(chǔ)，在成功運(yùn)營一段時(shí)間之后，亞投行會(huì)慢慢把更多的資源配置到投資回報(bào)率稍微低一些的項(xiàng)目。因此，重視獲得適度的利潤，進(jìn)行準(zhǔn)市場(chǎng)的運(yùn)營，可能是未來亞投行運(yùn)營中與現(xiàn)有多邊開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)有所區(qū)別的一個(gè)特點(diǎn)。

第二點(diǎn)是特別重視國際合作。到目前為止，有很多的多邊開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)表示出與亞投行合作的意愿。最初中國發(fā)起設(shè)立亞投行的時(shí)候，一些發(fā)達(dá)國家提出質(zhì)疑，認(rèn)為中國是不是想脫離現(xiàn)有的國際金融體系，單獨(dú)搞一套。應(yīng)該說，這是不會(huì)的。亞投行的成立是對(duì)現(xiàn)有國際金融體系的補(bǔ)充，為現(xiàn)有的金融體系改革與發(fā)展作出貢獻(xiàn)。所以，我相信未來的亞投行發(fā)展一定是非常重視國際合作的。

國際合作有很多的模式，一是與現(xiàn)有多邊開發(fā)性銀行的合作?？梢愿佬小喰?、歐洲投資銀行、歐洲復(fù)興開發(fā)銀行一起進(jìn)行聯(lián)合貸款、聯(lián)合研究、聯(lián)合擔(dān)保等。在這個(gè)過程中，亞投行能夠較快學(xué)習(xí)到別人的成功經(jīng)驗(yàn)，降低自己的風(fēng)險(xiǎn)。

二是與其他國家政府和企業(yè)的合作。亞投行跟大多數(shù)的多邊開發(fā)銀行一樣會(huì)把主權(quán)信用擔(dān)保貸款作為核心的業(yè)務(wù)之一，主權(quán)信用擔(dān)保貸款都是跟各個(gè)國家的政府去談的。因此，亞投行一定會(huì)非常熱情主動(dòng)地與亞洲各國的中央政府、地方政府去合作，這樣才能夠找到更優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目，更好地在未來推動(dòng)項(xiàng)目的運(yùn)營。

三是與這些國家的私營部門合作。一方面提高亞投行自身的投資回報(bào)率；另一方面，可以使用PPP的模式，進(jìn)行杠桿性放大，使得亞投行更有效地為亞洲的經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出貢獻(xiàn)。

四、亞投行未來可能的投資領(lǐng)域

就像亞投行的名字所表現(xiàn)的那樣，基礎(chǔ)設(shè)施投資是亞投行最核心的業(yè)務(wù)。在中短期內(nèi)，亞投行會(huì)把所有的精力都放在基礎(chǔ)設(shè)施投資領(lǐng)域，不過基礎(chǔ)設(shè)施投資也有很多的方向，那么亞投行主要會(huì)關(guān)注哪些呢？我個(gè)人判斷可能會(huì)在四個(gè)領(lǐng)域：能源、交通、城市化和跨境基礎(chǔ)設(shè)施投資。

能源和交通是整個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施投資最重要的兩部分。按照亞洲開發(fā)銀行的測(cè)算，亞洲國家在能源和交通領(lǐng)域的融資缺口分別為4.1萬億美元和2.5億萬美元，占這些國家基礎(chǔ)設(shè)施融資缺口的51%和31%。因此，毫無疑問，能源和交通會(huì)是亞投行最重要的基礎(chǔ)設(shè)施投資方向。

在2008年危機(jī)以后，全球范圍內(nèi)都在討論增強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施投資。但是，在進(jìn)行一般性的基礎(chǔ)設(shè)施投資討論的時(shí)候，通常不會(huì)提到城市化。為什么呢？按照我個(gè)人的理解，因?yàn)榇蟛糠趾粲趸A(chǔ)設(shè)施投資的還是發(fā)展中國家的學(xué)者和機(jī)構(gòu)，而發(fā)達(dá)國家已經(jīng)基本完成了城市化。目前發(fā)達(dá)國家的城市化率基本上在80%左右，因此他們不會(huì)去關(guān)注城市化，不會(huì)把城市化作為一個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施投資的重要方向。但是發(fā)展中國家就不一樣了，亞洲大多數(shù)發(fā)展中國家的城市化率低于40%。除去一些像日本、新加坡和韓國的國家和地區(qū)以外，大多數(shù)國家的城市化率都比較低。中國還算是高的，2015年的城市化率大概能達(dá)到54%左右。對(duì)于這些亞洲國家來講，城市化是這些國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展和提高居民生活水平的最重要方向。其實(shí)城市化的主要工作是與城市相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。但是，如果我們不談城市化只看基礎(chǔ)設(shè)施投資，就會(huì)把很多有意義的項(xiàng)目忽視掉。比如，智慧城市建設(shè)、地下管廊建設(shè)、水網(wǎng)循環(huán)建設(shè)，這些領(lǐng)域用城市化角度去看，都是最標(biāo)準(zhǔn)的、最優(yōu)先的城市化項(xiàng)目。但是如果只談基礎(chǔ)設(shè)施投資的時(shí)候，這些項(xiàng)目有可能就會(huì)成為邊緣性項(xiàng)目。因此，我認(rèn)為城市化很可能會(huì)成為亞投行在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的一個(gè)投資亮點(diǎn)和重要方向。它不僅能夠最為有效地推動(dòng)亞洲發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)福利提升，而且還有一個(gè)更重要的價(jià)值——有可能為亞投行的投資找到一些有較高回報(bào)的項(xiàng)目選擇。比如，在智慧城市里有大量的信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，其中不乏一些較高回報(bào)率的項(xiàng)目，像交通管理系統(tǒng)。據(jù)我了解，像世行、亞開行等多邊開發(fā)銀行都特別愿意支持發(fā)展中國家的交通管理系統(tǒng)建設(shè)。因?yàn)檫@一類項(xiàng)目有非常好的經(jīng)濟(jì)回報(bào)率。

因?yàn)榭缇车幕A(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目涉及到多國政府的協(xié)調(diào)，項(xiàng)目難度是比較大的，存在一定的政治風(fēng)險(xiǎn)，這種項(xiàng)目也只有多邊開發(fā)金融機(jī)構(gòu)能夠去擔(dān)當(dāng)。在亞洲地區(qū)開展的跨國投資項(xiàng)目，基本上都有亞洲開發(fā)銀行的身影，像大湄公河次區(qū)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，亞洲開發(fā)銀行是最積極最重要的參與者和推動(dòng)者之一。中國發(fā)起倡議設(shè)立亞投行，很重要的一個(gè)目標(biāo)是促進(jìn)亞洲的基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通，這里的互聯(lián)互通就包含著大量的跨境投資。因此，跨境基礎(chǔ)設(shè)施將是未來亞投行投資的一個(gè)重要領(lǐng)域。

五、亞投行面臨的挑戰(zhàn)及其應(yīng)對(duì)

后續(xù)運(yùn)營會(huì)是亞投行面臨的最大挑戰(zhàn)之一，亞投行在未來運(yùn)營中會(huì)面臨的挑戰(zhàn)，我想講四點(diǎn)：第一，評(píng)級(jí)壓力；第二，安全保障政策的實(shí)施；第三，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的控制；第四，跨文化的交流。

（一）評(píng)級(jí)壓力

作為一家多邊開發(fā)性銀行，亞投行是不能夠吸收公眾存款的。因此，亞投行未來的資金來源只有兩種可能：第一個(gè)是股東國的資金貢獻(xiàn)，這是資本金，現(xiàn)在亞投行的資本金是1000億美元；第二個(gè)是亞投行通過發(fā)行債券到市場(chǎng)上融資，而在發(fā)債融資的過程中，能夠決定融資成本的就是亞投行的信用評(píng)級(jí)。因此，爭取到盡可能高的信用評(píng)級(jí)是亞投行需要做的一件重要事情。但是，在這個(gè)方面，對(duì)亞投行來說存在著一定的挑戰(zhàn)。因?yàn)閬喭缎械拇蟛糠止蓶|是發(fā)展中國家，而且亞投行剛剛成立，知識(shí)儲(chǔ)備、項(xiàng)目儲(chǔ)備都不足，盡管現(xiàn)在有一些傳統(tǒng)發(fā)達(dá)國家的加入，但這些國家所占的股份比例還是比較低的。因此，在短期內(nèi)，亞投行是否能夠拿到像世行、亞洲開發(fā)銀行那樣的3A評(píng)級(jí)，還不是很確定。但是，我認(rèn)為這并不是一個(gè)特別大的難點(diǎn)。因?yàn)榧词乖诙唐趦?nèi)亞投行拿不到3A評(píng)級(jí)，也完全可以靠現(xiàn)在的資本金正常運(yùn)營。在整個(gè)運(yùn)營過程中，只要亞投行展現(xiàn)出足夠的實(shí)力，遲早可以拿到3A評(píng)級(jí)。

（二）安保政策實(shí)施和業(yè)務(wù)運(yùn)營高標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)現(xiàn)

安全保障政策，簡稱“安保政策”，這是一個(gè)在全球發(fā)展融資領(lǐng)域和多邊開發(fā)銀行領(lǐng)域都很重要的詞，“用于避免、緩解或最小化銀行所支持項(xiàng)目對(duì)環(huán)境和社會(huì)的負(fù)面影響”。從目前金立群行長的多次表態(tài)和中國政府的明確訴求中，可以看出亞投行一定會(huì)設(shè)立一個(gè)高標(biāo)準(zhǔn)的安全保障政策，特別是在環(huán)境保護(hù)、透明度管理、反腐敗、移民安置等幾個(gè)方面。我們相信亞投行能夠堅(jiān)守一個(gè)高標(biāo)準(zhǔn)，這也是中國政府自身的需求。

但是，這里面會(huì)有一些難點(diǎn)，比如像世界銀行、亞洲開發(fā)銀行都已經(jīng)建立了自己的環(huán)境與社會(huì)保障政策，這是在幾十年的運(yùn)營中逐步建立起來的。而剛剛成立的亞投行如何在短時(shí)間內(nèi)建立一個(gè)非常有效的，同時(shí)又被國際社會(huì)充分認(rèn)可的安全保障政策體系，這就需要亞投行付出努力。在這個(gè)領(lǐng)域，亞投行會(huì)充分學(xué)習(xí)、參考現(xiàn)有多邊開發(fā)銀行的成功經(jīng)驗(yàn)。