第三個啟示，重視私營部門業(yè)務(wù)。私營部門業(yè)務(wù)體現(xiàn)了多邊開發(fā)銀行的競爭優(yōu)勢。這和剛才講的第二個啟示正好形成互補。在大多數(shù)情況下，基礎(chǔ)設(shè)施投資是私營部門參與不足的一個領(lǐng)域。因為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資周期長，回報率低，這個領(lǐng)域理所當(dāng)然是由多邊開發(fā)銀行承擔(dān)起責(zé)任。但是很有意思的是，如果研究當(dāng)今所有的多邊開發(fā)銀行的業(yè)務(wù)模式就會發(fā)現(xiàn)，私營部門業(yè)務(wù)現(xiàn)在越來越受到多邊開發(fā)銀行的重視。

多邊開發(fā)銀行對私營部門的投資大體是兩種模式。第一種模式是以歐洲投資銀行、歐洲復(fù)興開發(fā)銀行為代表，對私營企業(yè)發(fā)放貸款。第二種模式是以世界銀行為代表，世界銀行專門成立了一家國際金融公司，是完全市場化運營的，通過這家公司進(jìn)行更為豐富的市場化投資手段，不僅僅是貸款，更多的是直接股權(quán)投資。

這兩大類的投資，對于亞投行的發(fā)展都特別有借鑒作用。我們需要先來了解一下，多邊開發(fā)銀行最基本的業(yè)務(wù)模式是主權(quán)信用擔(dān)保貸款。主權(quán)信用擔(dān)保貸款是以一個國家的主權(quán)信用為擔(dān)保的。多邊開發(fā)銀行對一個國家的貸款不需要實質(zhì)性的擔(dān)保，需要的是這個國家的主權(quán)信譽來擔(dān)保。其實，在大多數(shù)情況下，國家主權(quán)信譽擔(dān)保比用土地等實物性資產(chǎn)做擔(dān)保的信用度更高，不出現(xiàn)極其意外的情況，這個國家的政府不會隨意違約。因此，現(xiàn)在的多邊開發(fā)銀行主要的業(yè)務(wù)模式都是用主權(quán)信用模式來做的。

歐洲投資銀行和歐洲復(fù)興開發(fā)銀行非常熱衷于對私營部門、私營企業(yè)發(fā)放貸款。也就是說，這兩家銀行的主權(quán)信用貸款的比例相對低一些。歐洲復(fù)興開發(fā)銀行給企業(yè)發(fā)放貸款的時候，通常是通過這個國家的商業(yè)銀行作為中介，歐洲投資銀行也是這樣。從2009年到2013年，歐洲投資銀行就通過其他國家的商業(yè)銀行向這些國家的私營企業(yè)提供了727億歐元的貸款，占這期間歐洲投資銀行貸款總額的24.5%，這個比例是不低的。而歐洲復(fù)興開發(fā)銀行對企業(yè)提供的貸款要超過整個貸款比重的50%。拉美地區(qū)的多邊開發(fā)性機構(gòu)——安第斯集團(tuán)也是比較重視對私營部門貸款的。在2013年，安第斯集團(tuán)對私營部門的貸款總額30.26億美元，占安第斯集團(tuán)貸款總額的16.8%，這個比例也不低。

世界銀行致力于全球的減貧與發(fā)展，不會用市場化價格提供貸款服務(wù)，世界銀行的貸款都是很優(yōu)惠的，利率比較低。但是在世界銀行下面成立的國際金融公司就不一樣了，它是一家完全市場化運作的公司。它的業(yè)務(wù)運營是非常靈活的，除了像某些商業(yè)銀行一樣為企業(yè)提供商業(yè)貸款之外，更致力于直接投資、股權(quán)投資，比如給私募股權(quán)基金投資、給企業(yè)參股。舉一個例子，到目前為止，全球新興市場的私募股權(quán)投資基金有10%都是受到世行國際金融公司支持的。截止到2015年底，世行國際金融公司給180多家私募股權(quán)基金投資了30多億美元。另外，世行國際金融公司還做一些結(jié)構(gòu)性融資、貿(mào)易融資和商業(yè)咨詢的業(yè)務(wù)，整個私營部門業(yè)務(wù)開展得風(fēng)聲水起。

為什么要做這些私營部門業(yè)務(wù)？多邊開發(fā)銀行要保證自己有適度的盈利，才能保證財務(wù)上的可持續(xù)性。這些多邊開發(fā)銀行的財務(wù)報表顯示，凡是在私營部門投資比較多的銀行，利潤率是比較高的。根據(jù)統(tǒng)計，世界銀行和區(qū)域性開發(fā)銀行平均凈資產(chǎn)回報率大概是3.5%左右，但歐洲復(fù)興開發(fā)銀行的回報能達(dá)到7%了，這是因為它對私營部門的貸款業(yè)務(wù)超過了整個貸款比重的50%。因此，私營業(yè)務(wù)部門貸款已經(jīng)成為多邊開發(fā)銀行追求效率和追求利潤的一個重要空間。

（二）現(xiàn)有的多邊開發(fā)銀行存在的問題

現(xiàn)有多邊開發(fā)銀行的成功經(jīng)驗，可以供亞投行來參考。同時，這些多邊開發(fā)銀行也面臨了很多的挑戰(zhàn)，有不少的教訓(xùn)，同樣值得關(guān)注。

第一，在治理模式和發(fā)展理念上存在著西方化約束。所謂的西方化約束就是現(xiàn)有多邊開發(fā)機構(gòu)的治理理念和貸款模式是由西方來主導(dǎo)的。這本身是由治理結(jié)構(gòu)決定的，因為現(xiàn)有多邊開發(fā)銀行的主要股東都是發(fā)達(dá)國家。很自然的，這些銀行的運作以及對借款國的要求更多的是從發(fā)達(dá)國家的角度來考慮的。這樣就出現(xiàn)了一個問題：以發(fā)達(dá)國家為主導(dǎo)的現(xiàn)有開發(fā)銀行很難理解發(fā)展中國家獨特的發(fā)展道路，對于發(fā)展中國家所希望采取的政策措施，往往缺乏一種包容性的判斷。換句話說，這些現(xiàn)有多邊開發(fā)銀行自身所持有的發(fā)展理念比較剛性，往往與發(fā)展中國家的國情不相符，導(dǎo)致最后合作的效果不理想。

第二，現(xiàn)有開發(fā)銀行的使命越來越多地影響了資源配置效率。比如，世界銀行把減貧作為發(fā)展的最基本目標(biāo)，但是世行在給發(fā)展中國家發(fā)放貸款的時候，發(fā)現(xiàn)這個國家的政府治理能力不夠，就要拿出一部分錢去推動這個國家政府治理能力的提升。過了一段時間，又發(fā)現(xiàn)這個國家的經(jīng)濟之所以做不好，之所以給這個國家的貸款沒有得到很好的利用，是因為這個國家存在著民族沖突。世行又要把解決民族融合的問題作為一個業(yè)務(wù)方向，又需要投入一部分資金去幫助這個國家解決民族矛盾問題。像這樣的問題越來越多，最后導(dǎo)致很多多邊開發(fā)金融機構(gòu)把目標(biāo)使命不斷放大。這種使命不斷放大的初衷是好的，是可以理解的，但是客觀效果是很不理想的。資金分散化了，像撒胡椒面一樣。更重要的是，他們難以理解這些發(fā)展中國家的實際問題其實不是在短期內(nèi)能夠解決的，把有限的資金分散到眾多領(lǐng)域，最后哪一個目標(biāo)都沒有達(dá)到。

第三，官僚主義嚴(yán)重。這些銀行的內(nèi)部機構(gòu)非常繁多，人員臃腫，導(dǎo)致整個業(yè)務(wù)運行效率非常低。按照世界銀行報告評估，世界銀行從一個項目的識別到第一筆貸款的落地平均需要28個月。其他區(qū)域性開發(fā)銀行的效率會比世界銀行稍微高一點，但也都在一年以上。這就使得很多發(fā)展中國家的政府沒有興趣去向世界銀行、向區(qū)域性開發(fā)銀行申請貸款。

（三）亞投行的治理和運營特點

根據(jù)《亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行協(xié)定》所披露的信息以及在最近一年多的時間里亞投行行長金立群先生在多個場合做出的表態(tài)，我們可以看到，未來的亞投行治理和運營會有三個明顯的特點，就是開放、精簡和靈活。

第一，開放。從兩個例子可以看出為什么說亞投行是一個非常開放的多邊開發(fā)銀行。第一個，亞投行發(fā)放貸款之后，借款國地方政府和企業(yè)就要進(jìn)行項目運作，進(jìn)行采購。按照《亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行協(xié)定》，這個采購是面向全球進(jìn)行的，而不是只在亞投行的成員國進(jìn)行。這樣就能保證借款國的政府或企業(yè)能夠采購到最適合自己項目的產(chǎn)品。因此，亞投行的全球采購是一個非常標(biāo)準(zhǔn)的開放性姿態(tài)，能夠為借款國帶來實惠。

第二個，在亞投行里面，中國政府不謀求長期擁有一票否決權(quán)。現(xiàn)在中國在亞投行暫時擁有一票否決權(quán)，因為中國現(xiàn)在是亞投行的第一大股東。如果按照資金比例來說，中國在亞投行持有的股權(quán)是30.34%，比第二大股東到第五大股東的股份之和還要高。按照通常的規(guī)律，股權(quán)比例高，投票權(quán)的比例也會很高。但是，中國政府在這方面做出了高姿態(tài)，我們實際的投票權(quán)要比股權(quán)低，我們的股權(quán)是30.34%，而投票權(quán)是26.06%。按照目前的《亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行協(xié)定》規(guī)定，亞投行的重大決策需要3/4以上的投票權(quán)才能夠獲得通過。因此，目前中國所持有的26.06%的股權(quán)，使得中國暫時擁有一票否決權(quán)。但中國政府現(xiàn)在一直歡迎更多的國家加入亞投行，如果有一些發(fā)達(dá)國家加入進(jìn)來，中國的股權(quán)可能就會被稀釋到25%以下，那就意味著中國將來可能不再擁有一票否決權(quán)。這就說明我們的政府并不謀求長期擁有一票否決權(quán)。然而，美國在世行是長期擁有一票否決權(quán)的。