（二）特別提款權(quán)的產(chǎn)生

1964年，戴高樂(lè)將軍提出議案，比利時(shí)提出修正方案之后，國(guó)際組織開(kāi)始討論建立特別提款權(quán)機(jī)制。但實(shí)際上，這個(gè)經(jīng)歷是比較長(zhǎng)的。1965年7月，該建議才獲得美國(guó)的首肯。美國(guó)當(dāng)時(shí)的財(cái)政部長(zhǎng)亨利·漢密爾·福勒就跟西歐的這幾個(gè)國(guó)家，還有其他幾個(gè)重要的經(jīng)濟(jì)體組成了一個(gè)十國(guó)集團(tuán)。十國(guó)集團(tuán)就委托國(guó)際貨幣基金組織建立一個(gè)工作組來(lái)建立這種特別提款權(quán)的應(yīng)急方案，這就初步同意建立新的儲(chǔ)備貨幣。

1967年9月，國(guó)際貨幣基金組織的理事會(huì)就通過(guò)了方案，表示可以研究。1968年3月，在國(guó)際貨幣基金組織的會(huì)議上，大家討論要不要建立這種方案，由國(guó)家來(lái)進(jìn)行表決。但是很遺憾，法國(guó)不同意。為什么？該方案認(rèn)為可以不用黃金作為儲(chǔ)備來(lái)發(fā)行新的儲(chǔ)備貨幣，但是法國(guó)堅(jiān)定地認(rèn)為一定要以黃金作為儲(chǔ)備來(lái)發(fā)行新的儲(chǔ)備貨幣。因?yàn)樵趦纱问澜绱髴?zhàn)里，法國(guó)都是受傷最嚴(yán)重的國(guó)家，特別是第二次世界大戰(zhàn)。法國(guó)認(rèn)為這種貨幣的發(fā)行要十分謹(jǐn)慎，如果不以黃金作為儲(chǔ)備來(lái)發(fā)行新的儲(chǔ)備貨幣的話，是不可以的。所以，法國(guó)不簽字。

議案直到1969年才獲得通過(guò)。主要是因?yàn)?969年全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了新問(wèn)題，特別是石油危機(jī)的苗頭已經(jīng)出現(xiàn)，法國(guó)最后也不得不同意建立新的儲(chǔ)備機(jī)制。1969年8月，國(guó)際貨幣基金組織推出了特別提款權(quán)。

（三）特別提款權(quán)的發(fā)展

1970年到1972年開(kāi)始發(fā)行特別提款權(quán)。但是，整個(gè)發(fā)行過(guò)程實(shí)際上非常漫長(zhǎng)，而且規(guī)模非常小。因?yàn)樗前凑諊?guó)際貨幣基金組織的份額來(lái)進(jìn)行發(fā)行的，每次的發(fā)行過(guò)程都非常長(zhǎng)。更重要的是，美國(guó)經(jīng)常從中阻攔，因?yàn)榻⑿碌膰?guó)際儲(chǔ)備貨幣的目的就是為了部分取代美元的位置。美國(guó)想，你這是要取代我的位置，我應(yīng)該至少在流程上控制其發(fā)展。同時(shí)，發(fā)行的數(shù)量也非常小。

2009年，因?yàn)槿蚪鹑谖C(jī)，世界各國(guó)對(duì)美元的信任進(jìn)一步下降。由國(guó)際貨幣基金組織主導(dǎo)的最大一次特別提款權(quán)發(fā)行是在2009年，從214億單位一下子增加到2041億單位。這是特別提款權(quán)大致的發(fā)展過(guò)程。也就是說(shuō)，從議案的提出到現(xiàn)在人民幣加入特別提款權(quán)，已經(jīng)經(jīng)歷了50年的時(shí)間。

（四）人民幣與特別提款權(quán)貨幣籃子的加入標(biāo)準(zhǔn)

人民幣加入特別提款權(quán)的貨幣籃子有重要的意義。它為什么重要？我們來(lái)看看加入特別提款權(quán)貨幣籃子的標(biāo)準(zhǔn)。為什么全球只有五種貨幣能加入特別提款權(quán)呢？這里面有兩個(gè)非常重要的標(biāo)準(zhǔn)。第一個(gè)就是這種籃子貨幣在其所在轄區(qū)里所占的商品和服務(wù)的貿(mào)易比重要非常大，應(yīng)該占全球貿(mào)易比重的1%以上。第二個(gè)標(biāo)準(zhǔn)是自由使用標(biāo)準(zhǔn)，它可以廣泛地用在國(guó)際交易中，并在主要的匯率市場(chǎng)進(jìn)行廣泛的交易。

我們可以對(duì)照一下，比如第一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)實(shí)際上就是貿(mào)易權(quán)重的標(biāo)準(zhǔn)(1%)，中國(guó)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了，我們?cè)谶^(guò)去5年平均的貿(mào)易權(quán)重實(shí)際上都超過(guò)了10%，是符合標(biāo)準(zhǔn)的。第二個(gè)標(biāo)準(zhǔn)叫自由使用標(biāo)準(zhǔn)。人民幣在國(guó)際交易里面廣泛使用，這也是符合的。人民幣是全球第二大貿(mào)易融資貨幣；我們?cè)趨R率市場(chǎng)上的交易，在過(guò)去幾年得到了非常好的發(fā)展，目前是第六大外匯交易的貨幣。整體來(lái)說(shuō)，人民幣符合加入SDR的這兩條標(biāo)準(zhǔn)，但是在2010年特別提款權(quán)貨幣籃子審議的時(shí)候——特別提款權(quán)貨幣籃子的審議是每五年進(jìn)行一次——很遺憾沒(méi)有加入特別提款權(quán)貨幣籃子當(dāng)中。因?yàn)閲?guó)際貨幣基金組織認(rèn)為人民幣在外匯市場(chǎng)交易和支付結(jié)算領(lǐng)域的比重還不夠多，同時(shí)，人民幣的自由可兌換程度有限。2010年的時(shí)候，我們沒(méi)有符合INF所謂的兩條標(biāo)準(zhǔn)。但到2015年，可以看到，過(guò)去幾年人民幣在全球的地位和作用已經(jīng)大大提升，就順利地加入了SDR。

（五）特別提款權(quán)是如何定值的

特別提款權(quán)現(xiàn)在由五種貨幣組成。那么，特別提款權(quán)到底是什么？我們?nèi)绾蝸?lái)衡量特別提款權(quán)？它跟人民幣、美元的價(jià)格是什么關(guān)系？這就涉及特別提款權(quán)的價(jià)格或者價(jià)值是如何來(lái)確定的。剛開(kāi)始的時(shí)候，特別提款權(quán)的定值很簡(jiǎn)單，一個(gè)特別提款權(quán)等于一個(gè)美元，即等于1/35盎司的黃金。但是后來(lái)，到1974年之后，整個(gè)匯率體系都走向浮動(dòng)匯率，特別提款權(quán)再盯住美元、黃金就不可能了，就提出了用一攬子貨幣作為定值的標(biāo)準(zhǔn)。因?yàn)樵谌蛸Q(mào)易里的占比超過(guò)1%，就可以加入到特別提款權(quán)的籃子里面。所以剛開(kāi)始的時(shí)候，特別提款權(quán)里面的貨幣籃子有16種貨幣，包括荷蘭、比利時(shí)、瑞典、挪威、丹麥、南非、奧地利等中型的經(jīng)濟(jì)體的貨幣都能加入特別提款權(quán)。

1976年進(jìn)行了第一次調(diào)整，丹麥和南非被剔除了，沙特和伊朗進(jìn)來(lái)了。因?yàn)槭臀C(jī)之后，石油價(jià)格上漲非常迅速，伊朗和沙特在全球貿(mào)易的比重提升了。我們看到，特別提款權(quán)貿(mào)易籃子的調(diào)整，實(shí)際上跟整個(gè)全球經(jīng)濟(jì)的格局是緊密相關(guān)的。

1980年，國(guó)際貨幣基金組織認(rèn)為這16種貨幣計(jì)算起來(lái)特別麻煩，就簡(jiǎn)化成了5種貨幣。當(dāng)時(shí)是美元、馬克、日元、法郎和英鎊。后來(lái)，歐元流通了，馬克和法國(guó)的法郎就沒(méi)有了，歐元就成為第四種貨幣，到現(xiàn)在已經(jīng)35年了。2015年，這是35年來(lái)的再度調(diào)整，人民幣成了這5個(gè)籃子貨幣，同時(shí)也成為籃子貨幣里的第三大貨幣，權(quán)重是10.92。特別提款權(quán)跟美元、人民幣進(jìn)行兌換，就會(huì)根據(jù)5種貨幣的權(quán)重進(jìn)行定值。比如說(shuō)，之前4種貨幣的時(shí)候，我們可以看到，在籃子里面，是0.423個(gè)歐元，12.1個(gè)日元，0.11個(gè)英鎊，還有0.66個(gè)美元——它是按權(quán)重來(lái)進(jìn)行貨幣籃子的調(diào)整的。然后，我們就可以根據(jù)歐元、日元、英鎊、美元，包括未來(lái)人民幣的利率來(lái)計(jì)算特別提款權(quán)的利率。比如，我們可以根據(jù)歐元、日元、英鎊和美元現(xiàn)在的利率水平來(lái)計(jì)算，特別提款權(quán)目前的利率水平大概就是0.05，因?yàn)槠渌麌?guó)家基本上實(shí)行的是零利率的政策，特別提款權(quán)也基本上是零利率的水平。從特別提款權(quán)的定值可以看到貨幣籃子里的各種貨幣的利率、匯率是基礎(chǔ)要素，特別提款權(quán)的利率、匯率能不能反映市場(chǎng)變化，首先就要求貨幣籃子里的5種貨幣要反映市場(chǎng)的情況。所以，人民幣加入特別提款權(quán)之后，對(duì)我們金融體系改革有非常重要的影響。