就資金成本而言，八月份工業(yè)實際的資金成本還是很高的。一年期的貸款利率已經下降到4.6%，但是它的實際資金成本還要減掉它的物價下降。產品的價格是在下降的，一般每年每個月出售商品的價格會下降百分之五點多，同時，借的錢還需要還百分之四點多，因此，這就相當于它的資本成本是10.5%，依然是很高的。美國的基準利率是0至0.25%，是很低的。所以奧巴馬提出了“再工業(yè)”計劃后，很多跨國公司又回到了美國。比如，富士康將高端環(huán)節(jié)又轉移到了美國，一方面是因為美國的資本和能源更便宜。因為據(jù)資料顯示，美國石油的價格，相當于中國的1/2，天然氣的價格相當于中國的1/4，可以說美國便宜的能源是它近些年實行能源戰(zhàn)略成功的一個體現(xiàn)。另一方面，也是因為美國的技術更加前沿。富士康回到美國以后，訂購了一批機器人，也是希望用機器人操作來取代對勞動力的使用。

與上述例子相比較，中國的資金成本還是比較高的。2015年上半年，中國廣義的貨幣增加了13.1%，高于年初制定的目標。這說明，現(xiàn)在還需要增加貨幣的投入。而對于大家預測的第四季度降準降息，也是有可能性的。但降息可能并不是最佳選擇，因為如果降息，就等于資本價格更便宜。利率高的話，說明資本在中國更值錢，而利率低的話，說明資本在中國不值錢。現(xiàn)在美元在不斷升值，又有加息的預期，如果中國此時形成降息的預期的話，國際資本流出的規(guī)模會更大，就會威脅到我們的房地產市場和股票市場。

所以此時，我們要合理、準確地把握好降準和降息的時間，尤其是降息最為敏感，因為降息波及的面更廣。降準主要影響的是商業(yè)銀行，公開市場業(yè)務影響的也主要是金融機構，而一旦降息，它所造成的影響就是全面的，像金融機構、企業(yè)、百姓都將會受到影響，所以在降息上，也應該是最謹慎的?，F(xiàn)在，我們不一定會采用降息的方法，而是很有可能更多地采用定向投放。比如，針對某些領域，通過信托或其他的金融機構來增加資金的使用投放，使用結構化的、點對點的量化寬松的方法。

從財政和貨幣來看，我們建議適當擴大長期債務發(fā)行的規(guī)模，減少對銀行貸款的依賴。債務現(xiàn)在還是短期為主，無論地方還是企業(yè)，需要錢的時候，更多的還是去銀行貸款。同時，針對部分地區(qū)懶政庸政的現(xiàn)象，提出正面激勵的對策，鼓勵地方政府加快對已經推出的各種穩(wěn)增長措施的落實。