就資金成本而言，八月份工業(yè)實(shí)際的資金成本還是很高的。一年期的貸款利率已經(jīng)下降到4.6%，但是它的實(shí)際資金成本還要減掉它的物價(jià)下降。產(chǎn)品的價(jià)格是在下降的，一般每年每個(gè)月出售商品的價(jià)格會(huì)下降百分之五點(diǎn)多，同時(shí)，借的錢(qián)還需要還百分之四點(diǎn)多，因此，這就相當(dāng)于它的資本成本是10.5%，依然是很高的。美國(guó)的基準(zhǔn)利率是0至0.25%，是很低的。所以?shī)W巴馬提出了“再工業(yè)”計(jì)劃后，很多跨國(guó)公司又回到了美國(guó)。比如，富士康將高端環(huán)節(jié)又轉(zhuǎn)移到了美國(guó)，一方面是因?yàn)槊绹?guó)的資本和能源更便宜。因?yàn)閾?jù)資料顯示，美國(guó)石油的價(jià)格，相當(dāng)于中國(guó)的1/2，天然氣的價(jià)格相當(dāng)于中國(guó)的1/4，可以說(shuō)美國(guó)便宜的能源是它近些年實(shí)行能源戰(zhàn)略成功的一個(gè)體現(xiàn)。另一方面，也是因?yàn)槊绹?guó)的技術(shù)更加前沿。富士康回到美國(guó)以后，訂購(gòu)了一批機(jī)器人，也是希望用機(jī)器人操作來(lái)取代對(duì)勞動(dòng)力的使用。

與上述例子相比較，中國(guó)的資金成本還是比較高的。2015年上半年，中國(guó)廣義的貨幣增加了13.1%，高于年初制定的目標(biāo)。這說(shuō)明，現(xiàn)在還需要增加貨幣的投入。而對(duì)于大家預(yù)測(cè)的第四季度降準(zhǔn)降息，也是有可能性的。但降息可能并不是最佳選擇，因?yàn)槿绻迪?，就等于資本價(jià)格更便宜。利率高的話，說(shuō)明資本在中國(guó)更值錢(qián)，而利率低的話，說(shuō)明資本在中國(guó)不值錢(qián)。現(xiàn)在美元在不斷升值，又有加息的預(yù)期，如果中國(guó)此時(shí)形成降息的預(yù)期的話，國(guó)際資本流出的規(guī)模會(huì)更大，就會(huì)威脅到我們的房地產(chǎn)市場(chǎng)和股票市場(chǎng)。

所以此時(shí)，我們要合理、準(zhǔn)確地把握好降準(zhǔn)和降息的時(shí)間，尤其是降息最為敏感，因?yàn)榻迪⒉暗拿娓鼜V。降準(zhǔn)主要影響的是商業(yè)銀行，公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)影響的也主要是金融機(jī)構(gòu)，而一旦降息，它所造成的影響就是全面的，像金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、百姓都將會(huì)受到影響，所以在降息上，也應(yīng)該是最謹(jǐn)慎的。現(xiàn)在，我們不一定會(huì)采用降息的方法，而是很有可能更多地采用定向投放。比如，針對(duì)某些領(lǐng)域，通過(guò)信托或其他的金融機(jī)構(gòu)來(lái)增加資金的使用投放，使用結(jié)構(gòu)化的、點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的量化寬松的方法。

從財(cái)政和貨幣來(lái)看，我們建議適當(dāng)擴(kuò)大長(zhǎng)期債務(wù)發(fā)行的規(guī)模，減少對(duì)銀行貸款的依賴。債務(wù)現(xiàn)在還是短期為主，無(wú)論地方還是企業(yè)，需要錢(qián)的時(shí)候，更多的還是去銀行貸款。同時(shí)，針對(duì)部分地區(qū)懶政庸政的現(xiàn)象，提出正面激勵(lì)的對(duì)策，鼓勵(lì)地方政府加快對(duì)已經(jīng)推出的各種穩(wěn)增長(zhǎng)措施的落實(shí)。