新常態(tài)下宏觀調(diào)控的新思路是什么?(4)

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新常態(tài)下宏觀調(diào)控的新思路是什么?(4)

四、關于宏觀調(diào)控政策的傳導機制

傳統(tǒng)上,宏觀經(jīng)濟政策特別是貨幣政策靠的是“貨幣幻覺”來發(fā)揮作用。其傳導過程是:調(diào)控當局在保密狀態(tài)下制定一項調(diào)控政策并在某一天突然向社會宣布,而這項調(diào)控出乎大多數(shù)人的意料之外,于是,企業(yè)和居民的收入支出格局受到?jīng)_擊,他們的現(xiàn)金流狀況受到?jīng)_擊,人們因此強烈感覺到自己的經(jīng)濟活動必須進行調(diào)整,如此,宏觀調(diào)控便達到了預期的目標。

在理論和實踐上,貨幣幻覺這樣一種傳導機制很早就受到質(zhì)疑,如今更不再被人提起。這種變化的理論原因,在于理性預期理論的產(chǎn)生。這種理論認為,企業(yè)和市場完全可以理性地預測到調(diào)控當局的各種政策及其可能產(chǎn)生的沖擊,從而預先行動,使得調(diào)控政策“失靈”。在實踐上,這種變化是由于市場一體化深入發(fā)展,是由于經(jīng)濟不斷信息化導致的。如今,無論是貨幣市場還是資本市場,無論是債券市場還是信貸市場,無論是國內(nèi)市場還是全球市場,所有市場都是密切關聯(lián)的,而且是平滑關聯(lián)的,任何一個市場中發(fā)生的變化都會即時地影響其他市場。尤其是,在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟深入發(fā)展的情況下,信息幾乎可以即時獲得并傳導,市場平滑、均勻性已經(jīng)大大深化。在這種條件下,企業(yè)和市場所獲得的信息不會少于宏觀調(diào)控當局,他們有關宏觀調(diào)控的手段、傳導、時機和目標等等的知識也與調(diào)控當局相仿,甚至超出。

面對這種格局,宏觀調(diào)控的要義是“說實話”,以期獲得社會公眾的信任和配合。也就是說,宏觀調(diào)控政策的透明度和可信度是兩個關鍵要素。例如目前,美國正在我們眼前上演透明度這出戲。美聯(lián)儲早就宣布要加息,并公布了加息的理由,市場也早就根據(jù)這一預期進行了調(diào)整。到了開會議息之時,又可能有人舉出市場走勢的變化和若干指標來,說加息時機尚不成熟。如此等等,在近兩年的時間內(nèi),美國的調(diào)控當局同市場、同全球反反復復在博弈。在這樣的格局下,等到哪天美聯(lián)儲真正宣布加息了,其影響也沒有那么劇烈,因為所有的政策影響都已經(jīng)產(chǎn)生,所有的調(diào)整也均已進行完畢。美聯(lián)儲的例證告訴我們,在市場一體化、均勻化,在市場信息高度透明化的情況下,調(diào)控者和被調(diào)控者之間的關系是合作博弈,他們之間反復“對話”,反復“協(xié)商”,最終共同實現(xiàn)調(diào)控。作為調(diào)控者,其功能首先是要引導社會預期,將之引導到調(diào)控者的理想方向上來,在信息化社會中,那就需要反復磋商,因而政策必須是透明的,政策必須是可信賴的。還舉美聯(lián)儲的例子,每一次開過議息會后,美聯(lián)儲都會公布會議紀要和投票結(jié)果,明白地告訴市場,委員們有幾人支持加息,幾人反對,幾人棄權,支持的理由如何,反對的原因是什么,等等,所有這些均記錄在案??傊锌赡軟Q定宏觀調(diào)控政策發(fā)生變化的因素、結(jié)果,以及所依據(jù)的理由都交給市場,透明度和可信度是相當高的。反觀我們這里,宏觀調(diào)控似乎還是個保密工作,決策依據(jù)和決策過程等等,一律不對外公開。政策的調(diào)整也大都選擇周末宣布、甚至“半夜雞叫”。更有甚者,某些調(diào)控政策還只是在一定時間內(nèi),一定范圍內(nèi)“傳達”,不對外公開。對此我們可以發(fā)問,經(jīng)濟活動是全體企業(yè)和居民都參加的活動,調(diào)控政策是希望對全體企業(yè)和居民都產(chǎn)生作用,為什么不讓大家知道實情呢?如果大家不知道實情,又如何能“統(tǒng)一思想”并“認真貫徹”落實呢?我認為,已經(jīng)到了互聯(lián)網(wǎng)時代,我們的宏觀調(diào)控決策機制也應與時俱進。

責任編輯:董潔校對:蔡暢最后修改:
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