本來內(nèi)需就疲軟，外需又受挫，再加上當時我國政府對世界有一個承諾，就是應(yīng)對亞洲金融危機的過程中，人民幣不貶值，這就意味著，我們又把市場讓給了別人。一國競爭主要靠兩樣?xùn)|西：一是產(chǎn)品質(zhì)量；二是價格。同等質(zhì)量下，價格降了一半，競爭力肯定比過去提高了。這也是各國家為了回籠外匯，擴大出口時常用的一個手段。

我們把國際市場讓給了別人，日子非常難過。1999年、2000年、2001年連續(xù)三年，我們的物價上漲是負的，就是通貨緊縮，這比通貨膨脹還可怕。通貨膨脹是使老百姓口袋里的錢不值錢，貶值了；通貨緊縮是讓越來越多的老百姓手頭緊張，沒有錢，物價是負的，說明經(jīng)濟不景氣，企業(yè)日子不好過，銷路不暢，資金周轉(zhuǎn)不靈，企業(yè)應(yīng)收未收款越來越多，三角債越來越多，一旦企業(yè)停產(chǎn)、破產(chǎn)多了，就意味著高失業(yè)，越來越多的老百姓沒有了穩(wěn)定收入。對于一個勞動力大國來說，治理通縮比治理通脹還要難就在這個地方。當時，我國國有企業(yè)下崗職工，國家經(jīng)貿(mào)委公布的數(shù)據(jù)是三千多萬，將近四千萬，有三分之一的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)倒閉，拿不到訂單。這是1997年亞洲金融危機。

再看，2008年世界金融危機，對我國的影響就更大了。二次世界大戰(zhàn)之后，世界經(jīng)濟發(fā)生了多次周期性的危機，但沒有一次經(jīng)濟危機導(dǎo)致全球經(jīng)濟負增長，2008年世界金融危機出現(xiàn)了戰(zhàn)后第一次全球經(jīng)濟負增長。

進入在21世紀之后，2008年之前，我國出口需求，平均每年增長20%以上，22%左右。受2008年金融危機的打擊，到2009年，我國出口需求增長是負的16%以上，接近負17%。前后對照，我國出口增速凈下降了將近40個百分點。再加上內(nèi)需本身的疲軟，導(dǎo)致我國經(jīng)濟增長出現(xiàn)了問題，市場需求動力不足，企業(yè)銷路不暢，經(jīng)濟增長乏力。從2008年第一季度開始一直到2009年第一季度，連續(xù)五個季度，15個月，我國經(jīng)濟增長速度直線下降。由此迫使我國政府從2008年第三季度開始，采取反危機的措施，特別是第四季度，中央經(jīng)濟工作會議之后，我們采取了“更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”，運用財政和貨幣雙擴張，刺激需求，穩(wěn)定經(jīng)濟增長，保障經(jīng)濟增長動力，保障就業(yè)。直到2010年10月，我國政府對外宣布，我國從全面刺激經(jīng)濟的反危機政策軌道中率先退出。

這一時期，我國宏觀經(jīng)濟失衡主要是內(nèi)需疲軟，又先后受到了亞洲金融危機和世界金融危機的打擊，經(jīng)濟增長乏力是我們所面臨的主要問題，需求不足是主要的威脅。相應(yīng)地，我國宏觀政策的取向是全面擴張，特別是擴大內(nèi)需成為基本政策傾向。

第三個階段，2010年10月至今，既有通貨膨脹的壓力，又有經(jīng)濟下行的威脅，我們叫雙重風險并存。以往的宏觀經(jīng)濟失衡，要么是通貨膨脹，需求大于供給；要么是需求疲軟，經(jīng)濟不景氣。這兩種失衡在我國改革開放的歷史上，是分別發(fā)生的。需求膨脹，供給不足，緊縮就好了；需求疲軟，經(jīng)濟不景氣，經(jīng)濟增長乏力，失業(yè)壓力大，那刺激需求就好了。現(xiàn)在我們遇到的失衡是，這兩個問題同時發(fā)生。因此，在選擇宏觀政策時，既不敢刺激，也不敢緊縮。如果全面緊縮需求，有利于遏制通脹，但加劇了經(jīng)濟下行；如果全面刺激需求，有利于緩解經(jīng)濟衰退，遏制經(jīng)濟下行，但會激發(fā)通貨膨脹。這類似于20世紀60年代西方發(fā)達國家出現(xiàn)的問題，當時將其概括為“滯脹”，至今滯脹問題也沒有得到根本解決。2008年金融危機發(fā)生得這么深刻，究其根本原因，就是從20世紀70年代以來，西方發(fā)達國家為緩解滯脹采取的一系列政策調(diào)整，雖取得了短期緩解滯脹的效果，同時累積了一系列矛盾，最終釀成了2008年金融危機。

（二）分析新失衡構(gòu)成的新特點及其動因。

第一，別看我國通脹的數(shù)不高，可對我們有著巨大的壓力。一般的，其他條件不變，一個國家經(jīng)濟增長速度越高，通貨膨脹率相對會越高，因為經(jīng)濟增長速度高，說明需求活躍，需求活躍就拉動價格相應(yīng)上升。由此，我國2011年經(jīng)濟增長率從預(yù)定的8%達到了實際的9.3%；通貨膨脹率從預(yù)定的3%上升到5.4%，這是符合經(jīng)濟增長邏輯的。