多元化融資緩解房企壓力 風(fēng)險亦需警惕

融資過度依賴銀行信貸資金，一直是房地產(chǎn)行業(yè)的“軟肋”。2013年，房地產(chǎn)直接、間接通過銀行融資的比例甚至超出五成。隨著銀行信貸的收緊，越來越多的房企開始另辟蹊徑、拓展融資渠道，股票市場、債券、信托、私募基金都成為房企借道“輸血”，緩解資金鏈壓力的角力場。

作為資金密集型行業(yè)，隨著行業(yè)競爭的加劇和融資工具的增加，房企越來越偏好高杠桿模式，這都直接加大了融資規(guī)模。房企海外融資額高達244億美元，信托金額也達到1200億之巨。

根據(jù)《2014中國房地產(chǎn)上市公司測評研究報告》顯示，2013年199家上市房企凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)利潤率均值分別為11.09%和5.15%，仍處于自2009年以來的下行通道中，行業(yè)的投資回報率在不斷下降，房企的利潤空間仍在收窄。

在黃瑜看來，信托的高回報基于房價上漲的預(yù)期，現(xiàn)在樓市下行風(fēng)險大，房企盈利空間進一步收窄，信托等高回報的潛在風(fēng)險暴露。

透視房企拿地數(shù)據(jù) 彰顯市場預(yù)判

一季度，10個典型城市土地出讓金收入達到2691.7億元，與2013年同期相比增長83.1%。與此同時，商品房一季度銷售面積為20111萬平方米，同比下降3.8%，銷售額13263億元，同比下降5.2%。

然而一邊是銷售面積和銷售金額的雙降、資金鏈緊張的傳聞；另一邊形成鮮明反差的，2014年前3個月，企業(yè)拿地支出持續(xù)增長，土地市場的持續(xù)亢奮。

但是，4月拿地?zé)崆殚_始下降，5月拿地數(shù)額進一步縮減為71.28億元，銷售20強的標桿房企中，只有萬達、保利、金地、恒大、碧桂園小有動作，與去年5月455億元的拿地額形成巨幅落差。曾經(jīng)高頻出現(xiàn)的“地王”字眼，在媒體報道中幾近銷聲匿跡。