在跳臺(tái)滑雪運(yùn)動(dòng)中，技藝高超者偏愛(ài)“逆風(fēng)飛翔”，因適當(dāng)?shù)哪骘L(fēng)能夠托舉身體，延長(zhǎng)飛躍時(shí)間，增加飛躍距離。如今，中國(guó)金融改革就處于類(lèi)似的“逆風(fēng)”當(dāng)中：公募債違約首現(xiàn)、互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)銀行激烈博弈、人民幣匯率貶值、唱空論調(diào)再起……

客觀而言，這些“逆風(fēng)”的確帶來(lái)了變數(shù)與挑戰(zhàn)，但若能巧借勢(shì)能，啟動(dòng)倒逼機(jī)制，激發(fā)變革動(dòng)力，則今年金融改革有望取得意想不到的成果。

金融改革繼續(xù)深化

近期，繼“１１超日債”作為中國(guó)公募債第一單實(shí)質(zhì)性違約后，中國(guó)房企債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也備受外界關(guān)注。不過(guò)，分析人士認(rèn)為，債務(wù)違約背后可能蘊(yùn)藏“塞翁失馬”般的智慧與邏輯。

毋庸諱言，市場(chǎng)一直有這樣的預(yù)期：在出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，中國(guó)監(jiān)管部門(mén)總會(huì)設(shè)法化解。對(duì)此，標(biāo)準(zhǔn)普爾亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龔華德指出，這種“隱性擔(dān)保”會(huì)造成道德風(fēng)險(xiǎn)，引發(fā)過(guò)度投資，積累系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)分析師王穎認(rèn)為，超日債違約事件表明，中國(guó)政府對(duì)債務(wù)違約的容忍度增加，這將令投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，長(zhǎng)期看有利于提高資金分配效率，促進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展。

此外，多家基金公司經(jīng)理表示，當(dāng)局通過(guò)允許那些不會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成過(guò)大沖擊的公司出現(xiàn)債務(wù)違約，意在以市場(chǎng)之手糾正資源配置失調(diào)積弊，當(dāng)前債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控，外界不宜對(duì)此反應(yīng)過(guò)度。

針對(duì)中國(guó)央行醞釀放開(kāi)存款利率的動(dòng)向，美國(guó)康奈爾大學(xué)中國(guó)問(wèn)題專(zhuān)家普拉薩德認(rèn)為，放開(kāi)存款利率有利于增強(qiáng)民眾消費(fèi)能力，提高銀行融資成本，促使其更為謹(jǐn)慎地評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，并將更多資金分配給私營(yíng)企業(yè)。

除積極籌備利率改革外，近期監(jiān)管當(dāng)局密集釋放民營(yíng)銀行試點(diǎn)、推動(dòng)建立存款保險(xiǎn)制度、建立健全金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制、擴(kuò)大人民幣匯率日間波幅等信息和行動(dòng)，引發(fā)多方熱議。

美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》等媒體認(rèn)為，允許民營(yíng)企業(yè)控股傳統(tǒng)銀行業(yè)是本屆中國(guó)政府金融改革日程的關(guān)鍵一環(huán)，其改革速度較許多人的預(yù)想要快，這有望使年內(nèi)存款利率波動(dòng)區(qū)間變寬。

談到人民幣匯率波幅擴(kuò)大和資本外流等問(wèn)題，摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌指出，此時(shí)擴(kuò)大匯率波幅，表明中國(guó)不會(huì)因短期經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)而輕易放棄改革進(jìn)程。此外，短期人民幣貶值有利于出口和穩(wěn)定增長(zhǎng)，并改變單邊升值狀況，遏制過(guò)度投機(jī)，利于擴(kuò)大貨幣政策騰挪空間。

金融改革無(wú)疑是２０１４年中國(guó)改革的重頭戲。人們看到，多渠道、多層次而又高度關(guān)聯(lián)的改革組合正砥礪前行，顯示了決策者以金融改革為抓手，借“逆風(fēng)”因素強(qiáng)化市場(chǎng)之手的意圖，這無(wú)疑有利于促進(jìn)金融更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，有效拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)優(yōu)化升級(jí)。

（３月４日晚間，上海超日太陽(yáng)能科技股份有限公司公告稱(chēng)，“１１超日債”第二期利息將無(wú)法按期全額支付。由此，公募債第一單實(shí)質(zhì)性違約就此誕生。）