退出量化寬松需謹(jǐn)慎

拉加德８月２３日在年會上表示，全球主要央行利用非常規(guī)貨幣刺激措施提振了各自國家的經(jīng)濟(jì)，目前還不是撤出刺激措施的合適時機(jī)。

一位前法國央行官員表示，放大效應(yīng)、反饋機(jī)制的漏洞以及風(fēng)險感知能力等因素使得退出任務(wù)更為復(fù)雜，中央銀行之間需要密切、持續(xù)的對話以及合作。他認(rèn)為，在金融危機(jī)期間，央行進(jìn)行了成功的合作，以后也可以。

（圖片：ＩＭＦ總裁拉加德認(rèn)為目前還不是撤出刺激措施的合適時機(jī)。）

英國央行由副行長查理·貝恩出席會議。貝恩的說法或多或少代表了英國央行的政策取向，他表示，我們應(yīng)設(shè)法讓央行制訂的政策更加有效實用，而不應(yīng)一味向市場注入過多資金。

除了央行行長們的辯論，經(jīng)濟(jì)學(xué)家的報告同樣引人注目。一些報告對美聯(lián)儲的量化寬松政策效應(yīng)提出了質(zhì)疑。斯坦福大學(xué)的羅伯特·霍爾認(rèn)為，由于受到幾乎為零的低利率的制約，非常規(guī)貨幣政策沒有效果。他對央行試圖給金融市場提供前瞻指引的有利影響進(jìn)行了駁斥。他認(rèn)為，美聯(lián)儲實施的量化寬松和前瞻指引顯然都只有弱效應(yīng)。論據(jù)是美聯(lián)儲實施了很長時間的寬松政策，美國的經(jīng)濟(jì)卻未能強(qiáng)勁反彈。另一份對美聯(lián)儲的購買資產(chǎn)計劃進(jìn)行質(zhì)疑的報告認(rèn)為，央行所實施的量化寬松產(chǎn)生的效應(yīng)十分有限，并沒有央行自己說的那么顯著。而西北大學(xué)的教授阿爾溫德·克里希納穆爾蒂還對ＱＥ的溢出效應(yīng)影響市場的渠道進(jìn)行了研究，并且就此設(shè)定了一個美聯(lián)儲退出ＱＥ的具體步驟。

盡管多項研究對美聯(lián)儲量化寬松提出了各種質(zhì)疑，但幾乎沒有人呼吁立即撤回貨幣刺激政策。斯坦福大學(xué)的羅伯特·霍爾還認(rèn)為，美聯(lián)儲如果太快提高利率將是最大的錯誤。（完）

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