三、發(fā)展完善資本市場對中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型意義重大

第一，城市化、工業(yè)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化離不開資本市場。在城市化進(jìn)程中，需要開展大規(guī)模的基礎(chǔ)建設(shè)。資本市場既可以支持符合條件的基礎(chǔ)設(shè)施、公共事業(yè)、能源等行業(yè)的企業(yè)發(fā)行上市，還可以通過發(fā)債、項目融資、資產(chǎn)證券化等方式幫助籌集資金。形象地說，沒有資本市場，城市化便缺了一條腿。推進(jìn)工業(yè)化進(jìn)程，特別在信息化條件下推動工業(yè)化，需要不斷引進(jìn)新的技術(shù)和設(shè)備，推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)改造和優(yōu)勢企業(yè)兼并重組。實現(xiàn)這種轉(zhuǎn)變，必須更好地利用資本市場平臺，充分發(fā)揮并購重組、投融資、優(yōu)化資源配置等功能，促進(jìn)提高全要素生產(chǎn)率和產(chǎn)業(yè)集中度，為工業(yè)化提供不竭的動力源泉。此外，國際經(jīng)驗表明，現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的生產(chǎn)，包括產(chǎn)品的儲存、運輸、加工等諸多環(huán)節(jié)，沒有現(xiàn)代化的資本市場支撐是做不好的。目前，我國整個農(nóng)業(yè)依然高度分散，亟需支持符合條件的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)企業(yè)上市融資和并購重組，幫助做優(yōu)做強(qiáng)，帶動整個農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的科學(xué)組織。同時，也期待開發(fā)出更多宜農(nóng)的證券期貨產(chǎn)品，加大對“三農(nóng)”的服務(wù)，幫助發(fā)現(xiàn)遠(yuǎn)期價格，規(guī)避生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險。

第二，促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展、擴(kuò)大就業(yè)離不開資本市場。中小企業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的生力軍。占中國企業(yè)總數(shù)99%的中小企業(yè)，貢獻(xiàn)了50%的稅收，創(chuàng)造了60%的國內(nèi)生產(chǎn)總值，完成了70%的創(chuàng)新成果，解決了80%的城鎮(zhèn)就業(yè)。但眾所周知，中小企業(yè)特別是小型微型企業(yè)融資難問題長期沒有得到有效解決，這在一定程度上已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中最尖銳的矛盾。緩解這個難題，固然需要大力推動銀行貸款向中小微企業(yè)延伸，促進(jìn)民間信貸規(guī)范化、陽光化運作，但是貸款只能提供債務(wù)資金，不能提供股本資金。在實際中，中小企業(yè)恰恰更缺乏創(chuàng)始股本，或者是時間較長的債務(wù)融資。況且，中小企業(yè)所具有的不確定性和輕資產(chǎn)等特點，也決定了其難以獲得銀行信貸資金的充分支持。因此，必須緊緊依靠資本市場，通過各種形式的股權(quán)基金、風(fēng)險投資，“新三板”、區(qū)域性股權(quán)市場以及債券市場，為中小微企業(yè)提供多樣化的直接金融服務(wù)。

第三，建設(shè)創(chuàng)新型國家離不開資本市場。不能創(chuàng)新是中國經(jīng)濟(jì)的最大風(fēng)險。中國現(xiàn)在是世界上最大的工業(yè)國，但自己的創(chuàng)新和創(chuàng)造能力不強(qiáng)，多數(shù)時候是在產(chǎn)業(yè)鏈低端從事生產(chǎn)，這種增長模式很難長時間持續(xù)。在金融支持創(chuàng)新的各種途徑和方式中，資本市場具有天然的優(yōu)勢。其提供的風(fēng)險共擔(dān)、利益共享機(jī)制，能夠推動各類資源向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集聚，加速科技成果向現(xiàn)實生產(chǎn)力的轉(zhuǎn)化，對于落實創(chuàng)新型國家戰(zhàn)略至關(guān)重要。在公認(rèn)創(chuàng)新能力最強(qiáng)的美國，各地都有很多風(fēng)險資金、股權(quán)基金以及投資銀行，在主動地搜尋好項目，“慷慨”地提供資金支持。從早期的蘋果、微軟，到最近的臉譜公司，差不多所有的計算機(jī)和互聯(lián)網(wǎng)公司，都是在這樣的背景下發(fā)展起來的。在企業(yè)還默默無聞、沒有什么收入和利潤的時候，就敢于進(jìn)行源源不斷的投資，這是以資本市場代表的直接融資體系最不可替代的優(yōu)勢。

第四，改進(jìn)民生、健全社會保障離不開資本市場。到2020年，中國65歲以上的人口將占到全體人口的12%，而社會保障和養(yǎng)老體系建設(shè)嚴(yán)重不足。根據(jù)經(jīng)合組織統(tǒng)計，2010年各國養(yǎng)老基金資產(chǎn)占GDP的比例，荷蘭為129%，冰島為124%，瑞士為114%，澳大利亞、英國是90%左右，韓國是33%，哥倫比亞是19%，而我國才7%。即便加上居民用于養(yǎng)老支出的那部分銀行存款，我國養(yǎng)老基金的絕對數(shù)量與發(fā)達(dá)國家相比仍然差很多。更為嚴(yán)重的是，由于投資渠道狹窄、體制建設(shè)落后等原因，中國的社保資金、企業(yè)年金等長期資金還面臨著保值增值的巨大壓力。截至2011年底，全國社會保險基金累計結(jié)余3萬億元，98%存放在金融機(jī)構(gòu)。全國住房公積金余額2.1萬億元，也只能存銀行、買國債，機(jī)會成本很高，隱形損失較大。在此方面，美國上世紀(jì)80年代以來的成功經(jīng)驗和過去10年全國社?；鸬挠幸鎳L試，都說明對這些資金進(jìn)行集中運營和專業(yè)管理，以市場化方式的實現(xiàn)保值增值，既確有必要，又非常可行。