實(shí)體經(jīng)濟(jì)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的根基，離開(kāi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資本流轉(zhuǎn)，是無(wú)源之水，無(wú)本之木。黨的十九大報(bào)告提出，深化金融體制改革，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，提高直接融資比重，促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)健康發(fā)展。這為推動(dòng)資本市場(chǎng)更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，指明了方向和路徑。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)期，資本市場(chǎng)必須從實(shí)體經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在需求出發(fā)，發(fā)揮優(yōu)化資源配置、引導(dǎo)要素有序流動(dòng)的積極作用，引導(dǎo)社會(huì)資金“脫虛向?qū)?rdquo;流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，構(gòu)建資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)效機(jī)制。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)是金融的根基，金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的血脈，二者共生共榮。實(shí)體經(jīng)濟(jì)根深蒂固，金融才能枝繁葉茂；金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)循環(huán)通暢，實(shí)體經(jīng)濟(jì)才會(huì)活力四射。當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)已由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，正處在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長(zhǎng)動(dòng)力的攻關(guān)期。實(shí)體經(jīng)濟(jì)要實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，離不開(kāi)金融特別是多層次資本市場(chǎng)的支撐和支持。這對(duì)我國(guó)金融業(yè)、對(duì)資本市場(chǎng)提出了新的更高要求。

作為經(jīng)濟(jì)最具活力的一環(huán)和資源高效配置的平臺(tái)，多層次資本市場(chǎng)的健康發(fā)展，是發(fā)揮市場(chǎng)配置資源決定性作用的必然要求，是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和可持續(xù)發(fā)展的有力引擎，有助于優(yōu)化我國(guó)融資結(jié)構(gòu)，提升直接融資比重，提高金融資源配置效率，進(jìn)一步深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作出新的貢獻(xiàn)。一方面，多層次資本市場(chǎng)能夠整合市場(chǎng)資源，有利于防范化解經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。多層次資本市場(chǎng)為各類(lèi)企業(yè)提供股權(quán)融資服務(wù)，提高了企業(yè)直接融資比重，降低了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的杠桿。另一方面，多層次資本市場(chǎng)能夠?qū)崿F(xiàn)與企業(yè)生命周期的無(wú)縫對(duì)接，有利于促進(jìn)企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)做大。企業(yè)在創(chuàng)業(yè)孵化階段，創(chuàng)新力強(qiáng)，但經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定，場(chǎng)外市場(chǎng)能規(guī)范企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)、提供風(fēng)險(xiǎn)偏好更強(qiáng)的私募資金，有利于企業(yè)做大；企業(yè)在高速成長(zhǎng)及平穩(wěn)運(yùn)營(yíng)階段，資金需求量大，創(chuàng)業(yè)板及主板又能廣泛吸納社會(huì)資金，有利于企業(yè)做優(yōu)。多層次資本市場(chǎng)體系可以提供多種類(lèi)型的金融產(chǎn)品和交易場(chǎng)所，作為一個(gè)整體為多樣化的投融資需求打造高效匹配的平臺(tái)，對(duì)企業(yè)各個(gè)發(fā)展階段起到強(qiáng)有力的推動(dòng)作用，有利于促進(jìn)生產(chǎn)要素自由流動(dòng)，激發(fā)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)活力。

近年來(lái)，我國(guó)資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力不斷提升，直接融資功能加快完善，防控金融風(fēng)險(xiǎn)的能力逐步增強(qiáng)，但與中央的要求相比，還有較大差距。比如，我國(guó)多層次資本市場(chǎng)缺乏統(tǒng)一的基礎(chǔ)性制度、基礎(chǔ)功能不完善，降低了服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率。這些問(wèn)題亟待引起我們高度重視。

新形勢(shì)下，資本市場(chǎng)如何助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展？關(guān)鍵就要把為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)作為出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，全面提升服務(wù)效率和水平。既要進(jìn)一步優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，把發(fā)展直接融資放在重要位置，提高直接融資比重，還要在服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、支持國(guó)家戰(zhàn)略推進(jìn)等方面，發(fā)揮關(guān)鍵性作用，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展作出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。具體來(lái)說(shuō)，提升多層次資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力水平，主要應(yīng)從供給側(cè)入手，在宏觀、微觀兩方面進(jìn)行統(tǒng)籌規(guī)劃，發(fā)揮多層次資本市場(chǎng)作為整體的合力。

宏觀上，需要政府監(jiān)管和自律監(jiān)管共同發(fā)力，完善多層次資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)性制度。在這一過(guò)程中，可考慮把多層次資本市場(chǎng)納入統(tǒng)一的監(jiān)管框架，統(tǒng)籌制定證券發(fā)行、交易、退市、轉(zhuǎn)板、投資者保護(hù)等基本制度，以保證促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展；自律組織也應(yīng)發(fā)揮柔性管理的作用，完善投資者適當(dāng)性制度，搭建登記清算、信息披露、信用記錄及重要事件備案系統(tǒng)等設(shè)施，促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)的自組織運(yùn)作。微觀上，要發(fā)揮各市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)的能動(dòng)性，提升多層次資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率。應(yīng)鼓勵(lì)各市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)實(shí)施差異化、自主性競(jìng)爭(zhēng)，在競(jìng)爭(zhēng)中實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，以實(shí)現(xiàn)對(duì)各類(lèi)企業(yè)的精細(xì)化、專(zhuān)業(yè)化、全鏈條服務(wù)，更好提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

（作者單位：齊魯工業(yè)大學(xué)）