2009年09月25日本周外匯市場美元繼續(xù)保持貶值策略，美元指數(shù)接近76點(diǎn)底位，中間反復(fù)錯落，未來實(shí)現(xiàn)美元指標(biāo)的向下突破依然需要時(shí)間。受此影響，美元兌歐元匯率繼續(xù)在1.46-1.47美元之間徘徊，雖然美元由進(jìn)一步貶值到1.48美元的狀況有所顯現(xiàn)，但并沒有站穩(wěn)價(jià)格繼續(xù)擴(kuò)大的基礎(chǔ)，未來美元繼續(xù)貶值的意愿受到約束，周末美元指數(shù)出現(xiàn)反彈。美元兌日元匯率也隨從在91-92日元之間錯落，日元升值缺少經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)支持力度。美元兌英鎊匯率則處于相對穩(wěn)固階段，英鎊升值意愿受阻較大，或許是未來價(jià)格調(diào)整的一種基礎(chǔ)積累，當(dāng)前英鎊價(jià)格一直錯落在1.62美元上下，周末出現(xiàn)加快下跌態(tài)勢，英鎊匯率水平為1.60美元，英鎊兌美元匯率為近兩個半月低點(diǎn)，英鎊兌歐元匯率也下跌至5個半月以來的最低位，英鎊進(jìn)一步下跌的最重要的原因在于英國央行行長金恩贊同英鎊疲弱，認(rèn)為這種價(jià)格趨勢有助于英國經(jīng)濟(jì)重歸平衡，英國經(jīng)濟(jì)再平衡將轉(zhuǎn)型為更依賴出口。此外，美元兌瑞郎和加元匯率則保持貶值明顯態(tài)勢，瑞郎匯率達(dá)到1.02瑞郎向上態(tài)勢，加元匯率則為1.06-1.07加元水平。而澳元和新西蘭元匯率則有更大的上升趨勢，新西蘭元已經(jīng)達(dá)到13個月來的高水準(zhǔn)，價(jià)格在0.71美元水平；澳元則穩(wěn)定在0.86-0.87美元水準(zhǔn)。

外匯市場一周變化主要來自貨幣政策與其預(yù)期因素的影響，包括國際輿論對價(jià)格的影響依然處于理想化的心理狀態(tài)，美元地位與作用的觀察和爭論繼續(xù)處于搖擺之中，進(jìn)而美元匯率變化的觀察依據(jù)多角度，難以確定，但是美元貶值趨勢并未有根本性的改變，美元依然處于貶值的周期階段。

1、美聯(lián)儲貨幣政策產(chǎn)生更多想象空間，美元貶值略調(diào)整。周三美聯(lián)儲例會決定貨幣政策穩(wěn)定不變，美國聯(lián)邦基金利率維持在零至0.25%的歷史最低水平上，并重申要利用一切可能的工具來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和確保價(jià)格穩(wěn)定。美聯(lián)儲從今年8月例會以來，美國經(jīng)濟(jì)活動有所加快，金融市場有所好轉(zhuǎn)，房地產(chǎn)業(yè)逐漸活躍，居民消費(fèi)顯穩(wěn)定，但失業(yè)、收入轉(zhuǎn)變緩慢，房產(chǎn)財(cái)富縮水以及信貸緊張等問題依然嚴(yán)重。因此，美聯(lián)儲會后認(rèn)為在今后一段時(shí)間美國經(jīng)濟(jì)仍然比較虛弱，通脹壓力也暫時(shí)會被抑制，美國經(jīng)濟(jì)形勢有可能需要在更長的一段時(shí)間內(nèi)繼續(xù)維持超低水平的聯(lián)邦基金利率。美聯(lián)儲在決定決定維持利率不變的同時(shí)，但也強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象，宣布了減緩抵押貸款支持證券購買步伐的計(jì)劃。為了支持金融市場的調(diào)整恢復(fù)，美聯(lián)儲將把規(guī)模為1.25萬億美元的抵押貸款支持證券購買計(jì)劃延長至明年，美聯(lián)儲將逐步放慢購買這些證券的步伐，以促進(jìn)市場的平穩(wěn)過渡，預(yù)計(jì)這些措施將在2010年第一季度末結(jié)束。美聯(lián)儲政策聲明提出了退出該計(jì)劃的立場，反映美聯(lián)儲希望逐漸退出救助計(jì)劃，計(jì)劃在2009年10月底完成購買美國國債的措施。美聯(lián)儲將完成全部1.25萬億美元住房抵押貸款支持證券的購買，取消了8月份所提的至多1.25萬億美元。到目前為止，美聯(lián)儲已經(jīng)從房貸機(jī)構(gòu)購買了大約7750億美元的抵押貸款債券或債務(wù)，美聯(lián)儲繼續(xù)延緩政策轉(zhuǎn)變顯示其對美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭的持續(xù)性持有信心。美聯(lián)儲預(yù)計(jì)利率在較長時(shí)期內(nèi)都會維持在當(dāng)前超低水平不變。

美聯(lián)儲自2007年9月開始下降利率，美國聯(lián)邦基金利率從5.25%降至目前的零至0.25%。美聯(lián)儲貨幣政策的抉擇具有兩面作用，一方面有利于美元策略的運(yùn)用，美元貶值在美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與其逐漸明朗之中將具有更為充實(shí)的基礎(chǔ)支持，美國掌握新時(shí)代經(jīng)濟(jì)的理論依據(jù)和心理作用十分貼切，進(jìn)而美元貶值并非一舉經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，相反更多是來自信心和心理作用。另一方面則不利于價(jià)格的有序和自我調(diào)節(jié)，因?yàn)樾判牟环€(wěn)和心理錯弱性依然突出，美聯(lián)儲政策維持的前提是經(jīng)濟(jì)不確定，進(jìn)而帶來價(jià)格的全面調(diào)整，美元之線的波折繼續(xù)輻射市場價(jià)格的全面調(diào)整，反過來不利于美元策略的順暢實(shí)施。對此，美國芝加哥聯(lián)邦儲備銀行總裁埃文斯表示，美國貨幣政策在被用作打壓資產(chǎn)泡沫的工具時(shí)通常過于鈍滯，過去兩年資產(chǎn)泡沫也是引發(fā)全球金融危機(jī)的因素之一，他擔(dān)心使用貨幣政策來'應(yīng)對泡沫可能最終對經(jīng)濟(jì)弊大于利，更好的監(jiān)管反而是金融穩(wěn)定的基石，防患應(yīng)是最強(qiáng)勁的首道防線，利用政策救治應(yīng)是第二道。美國貨幣政策對匯率的影響十分重要，尤其是其中滲入價(jià)格的多種組合，進(jìn)而使得美元匯率主線影響擴(kuò)大，并且給與美元價(jià)格組合的充分靈活性和有效性。

美元政策之外的經(jīng)濟(jì)變化依然繼續(xù)，經(jīng)濟(jì)難以確定中的數(shù)據(jù)反應(yīng)十分敏感。周末美元指數(shù)反彈，主要是經(jīng)濟(jì)壓力擴(kuò)大，美元調(diào)節(jié)性在于穩(wěn)定美國經(jīng)濟(jì)與投資信心。尤其是全美不動產(chǎn)協(xié)會公布，美國8月成屋銷售減少2.7%，年率為510萬戶，預(yù)估為535萬戶，7月年率修正后為524萬戶。為此，道瓊房屋建筑類股指數(shù)下跌2.4%，大型建筑商行情大跌4.2%，價(jià)格組合形成美元指數(shù)強(qiáng)力反彈，美元指數(shù)反彈不是經(jīng)濟(jì)支持作用上升，反之是經(jīng)濟(jì)信心維持需要美元上升突出。包括美國財(cái)長蓋特納順勢繼續(xù)強(qiáng)調(diào)，強(qiáng)勢美元符合美國利益，美元在一段相當(dāng)長的時(shí)間內(nèi)將保持全球主要儲備貨幣地位，強(qiáng)勢美元對美國非常重要，這也是美元反彈的因素之一。美國有特殊的責(zé)任確保投資人保持對美國金融體系的信心，維持美元在國際金融體系中作為主要儲備貨幣的地位非常重要，預(yù)計(jì)美元將在一段非常長的時(shí)間內(nèi)保持這種地位。美元波折的背后因素錯綜復(fù)雜。