宏觀政策的調(diào)整

首先一個宏觀政策的目標(biāo)有變化，從反通脹為主，前一段2010年10月份我們擇機(jī)退出，擇機(jī)退出我們開始從全面刺激經(jīng)濟(jì)增長，保增長，擴(kuò)內(nèi)需政策立場上，開始轉(zhuǎn)向重點(diǎn)防范通貨膨脹，所以溫家寶總理、周小川行長等等多次講，我們當(dāng)時首要的宏觀調(diào)控目標(biāo)是抑制通貨膨脹，反通脹，采取了一系列的措施，大家可能也知道，像法定準(zhǔn)備金率，我們兩年下來，各連續(xù)提高了六次，所以到去年，2011年十月底的時候，我們的法定準(zhǔn)備金率，大型金融機(jī)構(gòu)法定準(zhǔn)備進(jìn)率已經(jīng)提到了21.5%，中小型機(jī)構(gòu)法定準(zhǔn)備金率提高到19.5%，這在當(dāng)代世界是高的，在中國歷史上也是高的。然后我們連續(xù)三次加息，貸款利率加息，這些貨幣政策都表明我們收緊銀根的姿態(tài)，目的是什么？要控制通貨膨脹，我們一控制通脹，緊縮下來之后，我們發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退的威脅很大，他慢慢浮出水面。從去年的年底，特別是以胡錦濤總書記出席G20峰會，在峰會上有一個講話，我們現(xiàn)在在經(jīng)濟(jì)上的首要責(zé)任是反蕭條、反危機(jī)，保增長，反失業(yè)，這樣一提，我們宏觀調(diào)控目標(biāo)從去年年底發(fā)生了轉(zhuǎn)變，從首要的反通脹，開始轉(zhuǎn)變，要同時考慮反蕭條。在胡錦濤總書記講這個話的前幾天，溫總理在外地視察的時候有一個講話，我們的宏觀經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)當(dāng)適時、適度的微調(diào)。果不其然，過了一個星期，胡錦濤總書記在G20峰會上就講了，我們現(xiàn)在要反蕭條、反危機(jī)、反失業(yè)、保增長。大家知道反通脹、反蕭條、反失業(yè)的宏觀調(diào)控的目標(biāo)政策是相反的，你對總需求來說，你要反通脹，你要緊縮需求，收緊銀根，財政赤字等等，你要從反蕭條來說，你是要刺激需求，放松銀根，然后增大財政支出刺激經(jīng)濟(jì)，這兩個目標(biāo)要求的政策方向是反的，現(xiàn)在很麻煩，你怎么辦？我們現(xiàn)在是通脹壓力和經(jīng)濟(jì)下行的威脅同時存在，而解決這兩個，政策的要求是反的。就像一個人得了兩個病，他吃這個藥是反的，你吃這個藥治這個病惡化那個病，你這個東西怎么辦？所以我們現(xiàn)在麻煩就麻煩在這里，政策很難選擇，難就難在這個地方。從領(lǐng)導(dǎo)決策藝術(shù)來說也很簡單，你先排序，這兩個病哪個最要命。那個是當(dāng)務(wù)之急？毛主席講的嘛，事物有很多矛盾當(dāng)中，你得抓住主要矛盾，主要矛盾解決了，其他的次要矛盾就迎刃而解了。那好了，這兩個矛盾那個是次要的？威脅大的？你先解決它，為解決它不惜加劇另一個病，然后把它解決之后可能另一個病也成為首要的，那么咱們再來解決這個另外一個方面的問題。問題麻煩在哪里呢？我從去年下半年講課，我給中央部委講課也好，給地方干部講課也好，給企業(yè)界講課也好，我都問一個問題，中國現(xiàn)在既有通脹壓力，也有衰退的威脅，你們認(rèn)為哪一個是最主要的？首先要解決哪一個問題？結(jié)果企業(yè)和地方政府的意見高度一致，你問他們，地方政府官員和企業(yè)家是共同的，就是反蕭條。你問中央部委的領(lǐng)導(dǎo)，認(rèn)為哪一個主要的？他也是共同的一點(diǎn)，什么呢？反通脹。中國這個問題是經(jīng)濟(jì)學(xué)家、經(jīng)濟(jì)學(xué)理論分析的嘛，那個是首要的？這是一個屁股決定腦袋的機(jī)制，他坐在一個板凳上，他的要求是不一樣的，但這是一個很現(xiàn)實(shí)的利益責(zé)任綁定的，不是理論上分析，根本不是這么回事。他是利益和責(zé)任問題，所以一個很大的問題就是宏觀決策保證民主化，就是各方面的利益，企業(yè)的、地方政府的、中央部委的，各方面的利益訴求，我們要能公平的，及時的反映到這個機(jī)制當(dāng)中來，互相尊重，互相了解，最后探討出一個對大多數(shù)人有利的，對整體利益總的來說是有利的這樣一個決策。這樣一個決策肯定會犧牲部分人的利益，那你就知道什么叫大局觀，這樣來做宏觀決策，而不是相互不了解，相互不信任，甚至相互對立的情緒當(dāng)中，不尊重，沒有民主討論的氛圍和平臺，這個宏觀決策只能代表一些很狹隘的部門利益，代表不了充分的社會總體的利益，這樣的決策過程很難科學(xué)，所以真正中國復(fù)雜局面的應(yīng)對，宏觀決策的民主化。宏觀決策的法制化、程序化、公開化這種社會公共選擇的程度，真的是到了非要提高的程度不可了，否則想想有些宏觀決策，不要說我們地方學(xué)者不知道，就是我們一些高級官員都不知道。

宏觀決策應(yīng)該讓我們底下人會有合理的預(yù)期，讓大家會調(diào)整它的行為，你這個決策應(yīng)該是民主的公共選擇的法制和程序化的，而不是過于集中，過于神秘，過于隨意的。隨意改動，搞得地方政府和地方的市場企業(yè)，和老百姓不知道你想干什么，沒有辦法預(yù)期，沒有辦法調(diào)整行為，所以宏觀政策每次出臺給人們的感覺都太突然，那這個對宏觀調(diào)控不是淡化周期，而是折騰經(jīng)濟(jì)，那就很成問題。

實(shí)際上提出這樣一個問題來，所以我們這次是怎么樣，現(xiàn)在既然難以定，你說怎么定？哪個是首要的？大家的利益不一樣，所以選擇就不一樣，那最后怎么辦？我們中國有中國人的智慧，我們提出一個什么呢？我們提出來我們既不是像過去提出保增長是首要，也沒有說反通脹是首要，我們這個叫努力實(shí)現(xiàn)不同宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)之間的均衡，大家注意了吧？我們這次報告是這么講的，沒有說反通脹為首要，像我們08年初我們是雙防，防通貨膨脹，防經(jīng)濟(jì)過熱，我們講得很清楚的。這次也沒有說反失業(yè)是首要，我們這次講努力保證不同的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)之間的均衡，這是一個大政策。這個政策一出來，就意味著財政擴(kuò)展的力度，財政赤字馬上要減，我們?nèi)ツ隃?zhǔn)備再減500億，大概八千億吧。所以財政擴(kuò)張，擴(kuò)張的方向不變，但力度要減少，要關(guān)注財政風(fēng)險，特別地方債務(wù)這一塊，地方債務(wù)加一起，加上國債這一塊應(yīng)該在占GDP40%以上，地方債有憑證的大概接近11萬億，但是還有好多沒有憑證的，沒有憑證到底有多少，現(xiàn)在沒有數(shù)，有憑證大概是接近11萬億，加上中央政府的國債，我們債務(wù)水平和德國差不多，接近德國的水平，這個我們也要開始注意，從財政政策來說，不是一味的擴(kuò)張，你要考慮到各種目標(biāo)的均衡，所以在積極的財政政策方向不變的同時，要關(guān)注財政風(fēng)險，降低財政赤字。

貨幣我們是回到穩(wěn)健的貨幣政策，實(shí)際就是緊縮貨幣，緊縮貨幣是為了防止通脹，但是你要考慮經(jīng)濟(jì)增長，考慮到經(jīng)濟(jì)下行的威脅，所以恐怕貨幣政策的緊縮力度要放松，并且已經(jīng)出來了，法定準(zhǔn)備金率的下調(diào)，差別金的下調(diào)，另外一些其他的銀根松動的措施我們已經(jīng)有所出臺，這是貨幣政策。

另外就是匯率，人民幣實(shí)際上這樣，你要是為了保出口，人民幣要貶值，就是保增長，擴(kuò)大需求。你要反通脹，人民幣一般要升值，升值使你的出口下降，既使出口不下降，我的外匯儲備，國民的外匯儲備這么多，我如果把人民幣升值，我給你結(jié)匯的時候，同樣的外匯進(jìn)來，我給你結(jié)帳的時候，同樣的人民幣怎么樣？就少了，少了就等于結(jié)匯的時候外匯賬款少了，外匯賬款少了等于從結(jié)匯這個通道流通中的貨幣少了，這通脹的壓力就下來了，所以人民幣升值還是貶值，說句老實(shí)話，不是取決于國際社會的壓力，主要還是取決于國內(nèi)宏觀調(diào)控。你們首要目標(biāo)是什么？你要是反通脹為主，原則上人民幣就要升值，要是反蕭條為主，原則上人民幣就要貶值，擴(kuò)大出口。我們現(xiàn)在是什么呢？既不是反通脹為首要，也不是反蕭條為首要，那人民幣怎么辦？我們既不好讓他升值又不好讓他貶值，那怎么辦？我們有辦法，我們努力保持人民幣匯率的穩(wěn)定，就是不變。這個恐怕匯率短期內(nèi)不會有大的變化，因?yàn)榧骖櫜煌繕?biāo)，但是貨幣政策緊縮的方向不變，力度可能會調(diào)整，財政政策擴(kuò)擴(kuò)張的方向不會變，但是財政政策本身的風(fēng)險的控制可能會加強(qiáng)，然后宏觀經(jīng)濟(jì)總體目標(biāo)呢，是通脹和經(jīng)濟(jì)下行難以排序的情況下，恐怕要兼顧這兩方面的目標(biāo)，就是考慮不同宏觀之間的均衡，大概中國的今年的宏觀政策是這幾個方面，總量政策，貨幣政策，財政政策，匯率政策大概是這么一個基本的態(tài)勢。

這就是我們今天講的四個方面的問題，圍繞當(dāng)前中國的經(jīng)濟(jì)增長和宏觀調(diào)控，一個是我們面臨的機(jī)遇，一個是我們面臨的挑戰(zhàn)，一個是當(dāng)前的突出矛盾，一個政策的主要的調(diào)整。我講得不準(zhǔn)確或者錯誤的地方，還要大家的批評。謝謝大家！