今年我們把通脹率控制在4%這個水平也不是很高,因?yàn)槲覀兘?jīng)濟(jì)增長率是7%,7%的增長率情況下,有4%的通脹率,你放到歷史上,放到國際社會去比的話不算很高。為什么我們對通脹問題這么擔(dān)心?或者要給予足夠的重視,主要的不是這次通脹現(xiàn)在表現(xiàn)出來的水平,主要是這次通脹背后的原因,是過去歷史上沒有過的,他有些新的特點(diǎn),而這些新的特點(diǎn)目前我們政策上說老實(shí)話,沒有辦法,或者缺少行之有效的政策手段去控制,就是我們通常所說的,人不怕得病,他怕得病以后沒有藥,這就很麻煩。我們現(xiàn)在有這個擔(dān)心,我們可以具體分析一下,我們這次通脹后面有四個原因,這是過去沒有,四個方面的特點(diǎn):
一、我們這次通脹具有一個需求滯后爆發(fā)的集中性,為什么說這種集中性來的很猛?。课覀?8年7月份開始采取一攬子措施,出重拳、出組合拳反危機(jī),反危機(jī)我們政策就變了,叫更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策,財政政策我們知道,我們做了09、10年所謂擴(kuò)張性的財政赤字的投資計劃,我們財政赤字09年到了9500億。所以我們做了四萬億的投資擴(kuò)張計劃,這是財政。然后寬松的貨幣政策,08年年末比08年年初新增貸款4.9萬億,09年年末比09年初新增貸款9.8萬億,翻一番。10年的上半年比10年初新增貸款4.8萬億,差不多和09年同期保持了同樣的數(shù)字。兩年的時間,大量的票子出去了,09年我們M2就是廣義貨幣供給量的增速達(dá)到了27%,經(jīng)濟(jì)增長才多少?貨幣供給速度達(dá)到了27%,這樣寬松的貨幣出去了,導(dǎo)致一個結(jié)果,流通中的票子非常多。流通中的票子非常多,是我們政策目標(biāo)作用的結(jié)果,目的是反危機(jī)、反蕭條、保增長、保就業(yè),拉動經(jīng)濟(jì)增長,取得了一定的成效,2008年世界經(jīng)濟(jì)發(fā)生嚴(yán)重危機(jī),中國2008年經(jīng)濟(jì)增長9%,相當(dāng)高。2009年全球負(fù)增長,二次大戰(zhàn)之后全世界第一次出現(xiàn)負(fù)增長就是09年,但是2009年中國經(jīng)濟(jì)增長多少呢?在全球經(jīng)濟(jì)負(fù)增長的情況下,中國經(jīng)濟(jì)增長8.7%。這速度相當(dāng)高,然后2010年我們反危機(jī)的措施進(jìn)一步發(fā)揮作用,經(jīng)濟(jì)增長我們突破了兩位數(shù),2010年我們經(jīng)濟(jì)增長率是10.3%,2011年我們剛剛公布經(jīng)濟(jì)增長9.2%。所以你看,在金融危機(jī)的沖擊下,全球甚至出現(xiàn)負(fù)增長的情況下,這幾年中國經(jīng)濟(jì)增長,08年9%,09年8.7%,10年10.3%,11年9.2%。這速度非常高,這么高的速度能保持,和我們采取的更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策,刺激需求組合拳和出重拳有直接關(guān)系。
但是我們說,天下沒有免費(fèi)的午餐,你取得了這個成績,你要付出代價,什么代價呢?這些錢出去了,他能刺激需求,然后需求活躍了之后,有利于企業(yè)銷路,然后帶動企業(yè)開工更充分,帶動整個國民經(jīng)濟(jì)保持比較旺盛的增長速度,這是它的好處。但是這些錢出去了,刺激了需求,他有一個壞處,什么呢?刺激了需求之后,需求活躍能把物價拉上來,他能刺激通貨膨脹,所不同的這些錢出去了,他刺激通脹的時候,就是到老百姓的餐桌上,就是CPI,咱們消費(fèi)品價格指數(shù),反映到這里的時候,他有一個時間的滯后,他要經(jīng)過一系列的傳導(dǎo),有一個傳導(dǎo)機(jī)制,這個傳導(dǎo)是要有時間的,經(jīng)過一段時間傳導(dǎo)到你的CPI,就是你的物價上,歐美國家這個時間的滯后性通常是六個月到18個月,最長一年半左右。我們國家的數(shù)據(jù)我們做過一個分析,我們傳導(dǎo)是7個月到24個月,也皆是在兩年左右的時間里,他會傳遞出來。這就有一個問題,08、09、10年,前兩年,從08年上半年到10年上半年,我們反危機(jī)發(fā)出去的這些票子,兩年左右的時間會影響通脹的壓力釋放出來,剛好這兩年我們在為前兩年反危機(jī)的政策在買單,而且前兩年反危機(jī)我們又是出重拳,大量的票子出去了,現(xiàn)在正好到了時間的滯后性,他要井噴,他要表現(xiàn)出來。
二、我們帶有成本推動的特點(diǎn)。這次通脹不僅是需求拉上,也有成本推動的因素,而且起的作用也比較大,社會科學(xué)院有關(guān)部門做過一個測試,他們測算結(jié)果我們現(xiàn)在這次通脹大概漲一塊錢,里面有四毛多是因?yàn)槌杀就苿拥慕Y(jié)果,40%以上的因素是來自成本提高形成的通脹,所以我們現(xiàn)在的通脹是既有需求拉上的問題,就是票子過多表現(xiàn)出來了,同時又有什么呢?成本推動,雙重作用。我們到了中等收入階段,一個很突出的特點(diǎn),到了中等收入階段國民經(jīng)濟(jì)各個成本就要提高,你消化不掉,他就進(jìn)入物價,我們國家現(xiàn)在成本提高的速度比較快,包括土地,包括能源,包括工業(yè)投入品、原材料,尤其是勞動力。這個問題你早晚要回答,要面對,包括我們現(xiàn)在出來的所謂民工荒,根本原因就是你給人錢少了,福利低。他在家鄉(xiāng),社會主義新農(nóng)村建設(shè),家鄉(xiāng)生活條件、就業(yè)機(jī)會現(xiàn)在有所改善,農(nóng)村進(jìn)程是什么?是對城鎮(zhèn)的預(yù)期收入和他在農(nóng)村的實(shí)際收入比較差,這個差越大,他進(jìn)城的動力越大,現(xiàn)在人家鄉(xiāng)下的實(shí)際生活水平提高了,你城里這塊無論從物力還是工資你沒有變,這兩者差就逐漸逐漸縮小了,越縮小,農(nóng)民進(jìn)城的動力就越不足,他在家鄉(xiāng)就好了。所以出現(xiàn)了民工荒。
這就是一個勞動力成本,他提高是一個趨勢,不可逆的,人們有理由要求改革開放帶來更多的好處,你只有一條出路,就是提高效率,提高勞動生產(chǎn)率,把提高的成本消化掉,你沒有別的出路。那么我們現(xiàn)在這個情況看,不盡人意,所以這次通脹后面有一個很重要的問題,成本提高起了一個非常大的作用。測算下來是40%的因素是來自成本的提高,這就形成高成本下的高物價,這是我們的第二個特點(diǎn)。這個特點(diǎn)帶來一個問題,就是緊縮需求的傳統(tǒng)政策,對于需求膨脹、需求拉上的通脹管用,對于成本推動的通脹不管用,不僅不管用,他還起負(fù)作用,為什么呢?你緊縮需求需要收緊銀根,收緊銀根,銀行吸貸,企業(yè)拿不到錢,企業(yè)拿到錢利率怎么樣?
你像1988年我們通脹率是18.8%,1994年我們通脹率是24.1%,這么高的通脹不要緊,那是需求拉上的,88年是因?yàn)榇蠹覔屬?,因?yàn)橹醒胱隽艘粋€決定,價格闖關(guān),價格改革,老百姓擔(dān)心物價上漲,涌向街頭買東西,需要拉上。94年是因?yàn)?2年南巡談話、十四大的召開,一系列的利好消息,他大上快上,大投資大發(fā)展,投資需求迅速擴(kuò)張,到93年94年拉動物價上漲,94年大家回憶一下,你在銀行存款的保值儲蓄率是多少?百分之十幾,再加上存款利率達(dá)到15%,高點(diǎn)的時候。因?yàn)楫?dāng)時的通脹率是24.1%,這些問題都不大,這些需求拉上的,我們有辦法,我們收緊銀根,緊縮財政,所以95年通脹率就達(dá)到了12%,96年通脹率壓到8%,97年通脹率就達(dá)到3%,97年當(dāng)年中國經(jīng)濟(jì)增長8.8%,通脹率是3%。8.8%的增長是高增長,3%的通脹率是低通脹,所以我們當(dāng)時對外宣布中國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了以高增長、低通脹為特征的經(jīng)濟(jì)軟著落。所以真正是需求拉上的通脹我們有辦法,緊財政,緊銀根,能夠迅速的把他控制住。
現(xiàn)在的問題是什么呢?我們目前這次通脹他帶有很濃厚的成本推動的色彩,中國經(jīng)濟(jì)到了中等收入這個階段,成本提高是一個趨勢,他起了一個很大的作用。再沿用原來的緊縮需求的政策,對于成本推動的通脹不僅不起作用,而且還有可能加劇通脹,起負(fù)作用,所以這就很麻煩。這次我們通脹的第二個特點(diǎn)。
三、這次通脹大家公認(rèn)的帶有國際收入的性質(zhì),具有國際收入的特點(diǎn)。過去中國和國際上打交道不多,所以國際市場對我們的影響不大,現(xiàn)在不同了,整個中國經(jīng)濟(jì)開放度提高,進(jìn)出口貿(mào)易的依存度已經(jīng)非常大了,所以國際上的變化對我們影響非常高,包括通脹,這次我們有幾個因素,一個是石油,國際市場漲很猛,而中國的每年消耗的石油大概5億噸,我們自己產(chǎn)2億多,所以中國石油的進(jìn)口依賴度應(yīng)該是超過50%,而且中國石油進(jìn)口每年以8%的速度在遞增,這樣國際油價大幅度上升,2003年之前每桶油不到20美金,十幾美金,幾年時間就到了三十美金,翻一番,然后又幾天又翻一番,七十美金,跟著幾天又翻一番,140美金。它是翻番的漲,這個對中國影響非常大,這是石油。
另外大宗商品就是鐵礦砂,國際市場現(xiàn)在每年的貿(mào)易量的60%到70%的鐵礦砂是我們國家一國買進(jìn)的,因?yàn)橹袊墓I(yè)化在加速,城市化在加速,需要大量的鋼鐵,中國國民經(jīng)濟(jì)人均的擁有鋼鐵是很低的,說老實(shí)話我們很多農(nóng)民家里面去看看,除了炒菜的菜鍋,切菜的菜刀之外,沒有什么鐵家伙。整個工業(yè)化城市化的加速,中國的鋼鐵需要量還是要上升的,所以我們在國際市場買進(jìn)鐵礦石、鐵礦砂的購進(jìn)量非常大,就把價格帶上來了。帶上來你要自己消化。
還有一個我們過去忽略的,這次看來影響很大的,農(nóng)產(chǎn)品。我們農(nóng)產(chǎn)品總體上是能夠均衡的,就是自己養(yǎng)活自己。但是在結(jié)構(gòu)上,我們是有不同,我們有點(diǎn)出口,主要是水稻,我們有點(diǎn)進(jìn)口,主要是大豆玉米,特別大豆進(jìn)口的依賴度非常大,國際市場這幾年糧價是大米沒有怎么漲,大豆玉米漲得很瘋狂,原因很多,時間因素我們不去討論。我們做過一個測算,中國大豆基本上是靠進(jìn)口的,那么國際市場大豆價格每漲一塊錢,中國國內(nèi)市場大豆價格漲八毛三,然后中國國內(nèi)市場大豆每漲一塊錢,咱們的CPI,CPI一共是八大類指標(biāo),吃穿用住行以及服務(wù)、教育等等,每一類里面又分一些小項(xiàng)目,加在一起是八大類262個項(xiàng),平均算下來所謂CPI,大家的消費(fèi)品價格指數(shù),吃這一項(xiàng),所謂菜籃子,食品這一項(xiàng)里面有一個子項(xiàng),叫肉、禽、蛋,中國國內(nèi)大豆?jié)q一塊錢,咱們食品里吃的肉禽蛋這一項(xiàng),平均漲6毛2,就是這么一個關(guān)系,就是國際市場大豆每漲一塊錢,國內(nèi)大豆?jié)q八毛三,然后國內(nèi)市場大豆每漲一塊錢,咱們CPI里面的肉禽蛋漲六毛二。
我們這次通脹從目前情況來看,主要貢獻(xiàn)是在食品漲價上,食品類的漲價占我們這次通貨膨脹的70%以上,就是我們5.4的通貨膨脹率,差不多3個百分點(diǎn)以上是來自食品漲價,而食品漲價首當(dāng)其沖的就是肉禽蛋,這個東西漲得猛。這個東西為什么漲得猛呢?是因?yàn)轱暳蠞q得猛。飼料為什么漲得猛呢?是國際市場上的大豆、玉米原材料漲得猛,影響我們國內(nèi),這個影響還是很大。這就是我們這一次帶有很明顯的國際輸入特點(diǎn),國際輸入的通脹治理有一個問題,就是國內(nèi)的政策對國際輸入的通脹效果是非常有限的,很被動,這是我們這次通脹的第三個原因,國際輸入性。
四、國際收支失衡加劇了通貨膨脹。國際收支失衡和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的均衡之間,相互作用越來越強(qiáng)烈。中國的國際收支長期以來的特點(diǎn)是收大于支,所以到二月底我們國家的外匯儲備已經(jīng)是接近32000億美金,這么大國際收支失衡,收大于支,大出這么多了,作為國家的外匯儲備,外匯儲備是什么含義???外匯儲備是這樣的,是這個國家的國民包括企業(yè)和居民,給外國人生產(chǎn)產(chǎn)品或者做工,從人家哪里賺的錢,賺的外匯,拿回來錢以后呢,他在國內(nèi)是不能流通的,就把這個錢存在你指定的銀行里,這個存款叫國民的外匯儲蓄,就是外匯存款。存款到一定時候,這個居民要用這個錢了,去買投資品或者買消費(fèi)品,企業(yè)和居民就要把這個錢提出來,就要換成本幣,這個時候我們把這個環(huán)節(jié)叫結(jié)匯。就是這個儲戶我不存這里了,我要換成人民幣,我要去花了,準(zhǔn)備去投資或者準(zhǔn)備去消費(fèi),這個環(huán)節(jié)叫結(jié)匯。他給你結(jié)匯就等于把外匯賣給國家,等于國家要拿出人民幣去買外幣,結(jié)匯之后等于國家給他人民幣,國家把外匯買下來,買回來的外匯,國家放到國庫,這叫國家的外匯儲備。32000億的外匯儲備這么大,外匯儲備越多,說明國家結(jié)匯時候付出的人民幣怎么樣?量越多,這個量我們叫外匯賬款,就是為了維持外匯儲備結(jié)匯的時候所占用的人民幣,占用的人民幣給誰了呢?給了企業(yè)和居民,所有和你結(jié)匯的人。他拿到流通當(dāng)中去流通,消費(fèi),總之,他拿錢之后進(jìn)入市場了,由這個通道就流進(jìn)市場一大批貨幣。我們國家流通當(dāng)中如果有一塊錢是銀行貸款出去的話,同時就有一塊兩毛錢是外匯結(jié)匯時候出去的,所以我們外匯結(jié)匯導(dǎo)致外匯賬款放出去的人民幣已經(jīng)是目前中國流通貨幣供給當(dāng)中的第一號因素,最主要的貨幣供給的力量,因?yàn)閲H收支失衡嚴(yán)重,長期收大于支,結(jié)果國家的外匯儲備怎么樣?結(jié)匯這塊不斷的增加,你就要不斷的付人家人民幣,你付的人民幣越多,流通的票子就越多,流通的票子越多,通貨膨脹的壓力就越來越大。
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