二是虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)比居高不下。虛擬經(jīng)濟(jì)主要是銀行資產(chǎn)、股票市值、債券余額、金融衍生品。為什么管它們叫虛擬資產(chǎn)呢？就是它們有點(diǎn)虛無縹渺，捉摸不定。比如銀行資產(chǎn)說起來有好多億，但是錢在哪兒呢？除了銀行大樓值點(diǎn)錢，其他都是虛擬的。股票市場更是如此，股票市場一漲，大家都跟著發(fā)財(cái)了，錢一下子多出來很多；股票市場一跌，大家就跟著賠錢，多少個(gè)億就蒸發(fā)了。

全球虛擬資產(chǎn)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)比在1990年是2.19，就是說虛擬資產(chǎn)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的2.19倍，2000年上升到5.52倍，2008年虛擬資產(chǎn)已經(jīng)變成實(shí)體經(jīng)濟(jì)的14.2倍。這就意味著實(shí)體經(jīng)濟(jì)每生產(chǎn)出1元錢，就有14.2的虛擬資產(chǎn)等著分，而這1元錢又不能都給14.2，首先得維持實(shí)體經(jīng)濟(jì)自身最基本的消費(fèi)，全世界的平均消費(fèi)率是80%，就是說每生產(chǎn)出1元錢，頂多拿出0.2元讓14.2去分。任何一個(gè)資本的所有者都很難接受2%的回報(bào)率，他要千方百計(jì)地提高回報(bào)率，但是再想辦法也超不出這0.2元去。如果有人提高了自己的回報(bào)率，就意味著其他的人要喪失自己的回報(bào)率，這就造成了金融危機(jī)。

應(yīng)對金融危機(jī)的過程中，一個(gè)主要的目標(biāo)就是要把虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的比降下來。怎么降呢？只有兩種可能：一是擴(kuò)大分母，就是擴(kuò)大實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這個(gè)太困難了。二是減少分子，這意味著有一些金融機(jī)構(gòu)要破產(chǎn)，雷曼兄弟等很多大型金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)就是在調(diào)整這個(gè)比例。

馬克思講經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)分四個(gè)階段，第一個(gè)階段是繁榮，第二個(gè)階段是衰退，第三個(gè)階段是蕭條，第四個(gè)階段是復(fù)蘇。繁榮就是形勢一片大好，干什么都賺錢，只要想工作就很容易找到工作，而且工資也在不斷上漲。忽然某個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，帶動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)出問題，于是經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退，衰退到底就是蕭條。在一段時(shí)間的掙扎后，一些有眼光的人或者有運(yùn)氣的人率先開始進(jìn)行資產(chǎn)重組、設(shè)備更新、技術(shù)進(jìn)步，于是他們先好轉(zhuǎn)起來，慢慢帶動(dòng)其他人、帶動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)起來，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇階段，復(fù)蘇到頂就進(jìn)入了下一次繁榮。在這四個(gè)階段里，蕭條階段最重要，因?yàn)樵诜睒s階段容易賺錢，很少有人想著創(chuàng)新、變革，只有到了衰退和蕭條的時(shí)候，大家才想到要?jiǎng)?chuàng)新、變革，而且只有真正做到創(chuàng)新和變革的人才能夠生存下去。我國不到一年就從金融危機(jī)中恢復(fù)過來了，但這么快恢復(fù)也有一些損失，失去了一些創(chuàng)新和變革的機(jī)會(huì)。

2009年全球的虛擬資產(chǎn)和GDP的比是14.2，美國大概是18、19，日本只有8、9。我曾經(jīng)和日本的官員討論一個(gè)問題，在美國、歐洲、日本這三個(gè)大的經(jīng)濟(jì)體里，日本經(jīng)濟(jì)是最糟糕的，美國經(jīng)濟(jì)和歐洲經(jīng)濟(jì)增長速度都下降2%左右，而日本經(jīng)濟(jì)下降了5%、6%，為什么日元相對于美元要升值呢？這是因?yàn)槿毡旧鲜兰o(jì)80年代經(jīng)濟(jì)泡沫破了以后，一直處于一種壓泡沫的過程，它的虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的比相對來說比美國低。人們更愿意相信日元，雖然日本的經(jīng)濟(jì)增長不行，但它更安全一點(diǎn)，所以日元要升值。

2009年我國銀行資產(chǎn)是80萬億，股票市值25萬億，債券存量17、18億，2009年我國GDP是33.5萬億，虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的比是3.7，這是我國的一個(gè)優(yōu)勢，因此我國恢復(fù)得比較快。當(dāng)然也不是說虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的比值越小越好，因?yàn)楦闶袌鼋?jīng)濟(jì)，貨幣深化需要一定量的虛擬經(jīng)濟(jì)的存在，虛擬經(jīng)濟(jì)是一個(gè)潤滑劑，可以有效地加速經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。但14.2確實(shí)是太高了，應(yīng)該是多少？還在研究，目前還不知道多少合適，我想不是一個(gè)絕對的標(biāo)準(zhǔn)，還要根據(jù)其他條件來設(shè)定。