2021年中央經(jīng)濟(jì)工作會議12月8日至10日在北京舉行。習(xí)近平總書記在會上發(fā)表重要講話，總結(jié)2021年經(jīng)濟(jì)工作，分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，部署2022年經(jīng)濟(jì)工作。會議強調(diào)，2022年將召開黨的二十大，這是黨和國家政治生活中的一件大事，要保持平穩(wěn)健康的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、國泰民安的社會環(huán)境、風(fēng)清氣正的政治環(huán)境。越是關(guān)鍵之年，越要把“穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)”的要求落實到政策層面，以“穩(wěn)”更好地求“進(jìn)”，以“進(jìn)”更好地促“穩(wěn)”。

一、中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的三重壓力

2021年中央經(jīng)濟(jì)工作會議對中國經(jīng)濟(jì)運行中存在的矛盾風(fēng)險進(jìn)行了高度概括，充分肯定我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展成績的同時，提煉出當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力。

分析和探討三重壓力，就必須先分析滯脹問題。目前，我們在供給沖擊端壓力比較明顯，另外，在需求收縮端也有一定的矛盾和壓力。需求收縮與產(chǎn)出增長放緩有關(guān)聯(lián)，供給沖擊與產(chǎn)出增長放緩和成本推進(jìn)通脹也有關(guān)聯(lián)。在此背景下，市場就擔(dān)心形成經(jīng)濟(jì)停滯和通貨膨脹并存的局面。所以，市場的擔(dān)心結(jié)合需求收縮和供給沖擊，就讓很多人認(rèn)為出現(xiàn)了滯脹。

到底出沒出現(xiàn)滯脹我們還要通過具體分析來看，供給沖擊是因為受到國際大宗商品價格快速上漲的影響，從而導(dǎo)致了生產(chǎn)成本的快速上升。這種快速上升的確構(gòu)成了成本推進(jìn)通脹的供給沖擊。在發(fā)生成本推進(jìn)性通脹的條件下，一般都會伴隨著PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)）向CPI（居民消費價格指數(shù)）的傳導(dǎo)。但從當(dāng)前的情況看，特別是2021年10月，從同比看，PPI上漲10.3%，但是CPI上漲只有1.5%。這說明，當(dāng)前PPI向CPI的總體傳導(dǎo)進(jìn)程是比較弱的。為什么？一是我們的市場競爭比較激烈，企業(yè)很難傳導(dǎo)價格；二是中國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不太合理，也就是說產(chǎn)品的同質(zhì)化程度高；三是需求端活躍程度偏低。

那么，如果中國經(jīng)濟(jì)運行想向需求端進(jìn)行傳導(dǎo)，必將面臨現(xiàn)實的阻礙和障礙，在此情況下，總體預(yù)計是沒有條件形成滯脹的，因為需求端很難隨著供給端的成本上行而表現(xiàn)出較高的消費品價格上漲的局面。所以，滯脹的現(xiàn)實壓力尚未形成。

但是，當(dāng)前我們沒有滯脹問題，不代表中國的經(jīng)濟(jì)運行輕松。因為大量的成本上漲、價格上漲沒有辦法傳導(dǎo)給消費者，大量的成本負(fù)擔(dān)就滯留在我們的生產(chǎn)體系中，特別是由生產(chǎn)性企業(yè)來承擔(dān)。在我們的產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈中，承擔(dān)上述成本壓力的企業(yè)有兩種：第一類是生產(chǎn)制成品，特別是消費品的企業(yè)；第二類是產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈里的中小微企業(yè)。

當(dāng)下，有很多人建議，推動消費品生產(chǎn)企業(yè)和中小微企業(yè)脫困，要去消費者端尋找答案。而我認(rèn)為，成本快速上漲的部分壓力由消費者來分擔(dān)是良性經(jīng)濟(jì)運行結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)運行的表現(xiàn)，但不能將全部壓力都傳導(dǎo)給消費者，而是要讓社會、企業(yè)、消費者共同承擔(dān)。

有些時候，我們會把所謂的向消費者傳導(dǎo)，進(jìn)而推動形成滯脹，從而解決企業(yè)盈利問題、流動性壓力問題、成本負(fù)擔(dān)問題，看成企業(yè)脫困的重要方向。其實這個方向是有問題的，隨著把問題向消費者端傳導(dǎo)，就會使消費品價格大幅上漲，進(jìn)而導(dǎo)致消費商品數(shù)量減少，消費者就會偏向于必需品的消費，非必需品的商品消費數(shù)量則會以更快的速度減少。這種情況下，相對于耐用性消費品，那些享受性、改善性需求的產(chǎn)品消費就會受到很大抑制。所以，滯脹既不是當(dāng)前面臨的現(xiàn)實壓力，也不是政策的選擇。

我們?yōu)槭裁催€要提滯脹？很簡單，它為我們理解問題提供了十分重要的角度。我們現(xiàn)在面臨的問題，第一是供給沖擊，也就是成本上行，企業(yè)利潤下行。第二是價格無法向消費者端來進(jìn)行傳導(dǎo)。因此，消費福利還可以穩(wěn)得住，但是會導(dǎo)致我們的市場主體的盈利性與投資預(yù)期下滑，這種下滑又會導(dǎo)致居民收入預(yù)期下滑。供給沖擊帶來的成本上升，需求收縮帶來的市場競爭加劇，預(yù)期轉(zhuǎn)弱導(dǎo)致的市場投資預(yù)期轉(zhuǎn)弱、居民收入預(yù)期轉(zhuǎn)弱、企業(yè)盈利預(yù)期轉(zhuǎn)弱，這三者是一個整體，不是說我們現(xiàn)在面臨著三個壓力，而是形成重疊和融合，構(gòu)成了三重壓力。

通過對滯脹的分析，一方面幫助我們理清了到底是三個壓力還是三重壓力；另一方面也找到了應(yīng)對上述壓力的脫困之路。脫困之路是什么？第一，我們不能依賴規(guī)模性的政策托底來實現(xiàn)有效脫困。也就是說，在面對三重壓力的負(fù)擔(dān)時，想通過大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激是不行的。美國的滯脹脫困經(jīng)驗告訴我們，一定要進(jìn)行結(jié)構(gòu)改革。雖然當(dāng)前滯脹問題不是我們的現(xiàn)實矛盾和壓力，但是現(xiàn)在確實表現(xiàn)出了帶有某種意義上的滯脹特征，以此為基礎(chǔ)，我們要開展結(jié)構(gòu)改革，并且要堅持不懈地推進(jìn)結(jié)構(gòu)改革。

第二，在消費者端，我們不好將傳導(dǎo)作為政策的突破口，但企業(yè)的成本又確實提高了，企業(yè)的盈利預(yù)期也確實轉(zhuǎn)弱了，我們要做的事情就是提高效率。當(dāng)然，效率的提高是多方面的，其中創(chuàng)新驅(qū)動是提高效率的重要載體，相關(guān)的產(chǎn)業(yè)形態(tài)重組也是效率提高的重要載體，不管哪個載體，只要我們能夠切實提高效率，就可以有效承擔(dān)和化解成本壓力和成本沖擊。這樣就可以讓產(chǎn)業(yè)在不轉(zhuǎn)嫁成本壓力的情況下，實現(xiàn)對成本壓力的有效承擔(dān)。

第三，市場端的總體需求在轉(zhuǎn)弱，這與供給沖擊是關(guān)聯(lián)在一起的。剛才所說的結(jié)構(gòu)改革和提高效率都是解決路徑，但都必須立足于一段時間的積累才可以實現(xiàn)。換句話說，它是中長期政策，而不是立竿見影的短期政策。短期政策可以和中長期政策有效匹配、互補，我們現(xiàn)在要做的就是有效引入和借用外力，充分做好當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的支撐，利用外部資源對沖我們的需求收縮，來解決我們面臨的問題。

總結(jié)一下，我們接下來的思路和方向就是推進(jìn)結(jié)構(gòu)改革，著力提高效率，做好外部統(tǒng)籌。第一，不加重國內(nèi)債，又能形成有效投資；第二，不放松對內(nèi)需的管理和促進(jìn)，又能有效利用外需作為補充；第三，不形成轉(zhuǎn)嫁成本的產(chǎn)業(yè)脫困方式和方法，立足點是提高效率。