張鵬 中國財政科學(xué)研究院研究員

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2021年中央經(jīng)濟(jì)工作會議對中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在的矛盾風(fēng)險進(jìn)行了高度概括。

一、中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的三重壓力

2021年中央經(jīng)濟(jì)工作會議在充分肯定我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展成績的同時，還提到，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力。

分析和探討三重壓力，就必須先分析滯脹問題。目前，我們在供給沖擊端壓力比較明顯，另外，在需求收縮端也有一定的矛盾和壓力。需求收縮與產(chǎn)出增長放緩有關(guān)聯(lián)，供給沖擊與產(chǎn)出增長放緩和成本推進(jìn)通脹也有關(guān)聯(lián)。在此背景下，我們的市場就擔(dān)心形成經(jīng)濟(jì)停滯和通貨膨脹并存的局面。所以，市場擔(dān)心結(jié)合需求收縮和供給沖擊，就讓很多人認(rèn)為出現(xiàn)了滯脹。

到底出沒出現(xiàn)滯脹我們還要通過具體分析來看。第一，供給沖擊是因?yàn)槭艿絿H大宗商品價格快速上漲的影響，從而導(dǎo)致了生產(chǎn)成本的快速上升。這種快速上升的確構(gòu)成了成本推進(jìn)通脹的供給沖擊。發(fā)生成本推進(jìn)通脹，一般都會伴隨著PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)）向CPI（居民消費(fèi)價格指數(shù)）的傳導(dǎo)。但從當(dāng)前的情況看，特別是2021年10月，從同比看，PPI上漲13.5%，但是CPI上漲只有1.5%。這說明，當(dāng)前PPI向CPI的總體傳導(dǎo)進(jìn)程是比較弱的。為什么？一是我們的市場競爭比較激烈，企業(yè)很難傳導(dǎo)價格；二是中國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不太合理，也就是說產(chǎn)品的同質(zhì)化程度高；三是需求端活躍程度偏低。

那么，如果中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行想向需求端進(jìn)行傳導(dǎo)，面臨著現(xiàn)實(shí)的阻礙和障礙。所以，在此情況下，是沒有條件形成滯脹的。

但是，當(dāng)前我們沒有滯脹問題，不代表中國的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行輕松。因?yàn)榇罅康某杀旧蠞q、價格上漲傳導(dǎo)不出去，沒有辦法傳導(dǎo)給消費(fèi)者，大量的成本負(fù)擔(dān)就滯留在我們的生產(chǎn)體系中。

產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈中，承擔(dān)成本壓力的企業(yè)有兩種：第一，消費(fèi)品生產(chǎn)企業(yè)；第二，產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈里的中小微企業(yè)。

當(dāng)下，有很多人建議，推動消費(fèi)品生產(chǎn)企業(yè)和中小微企業(yè)脫困，要去消費(fèi)者端尋找答案。而我認(rèn)為，成本快速上漲壓力由消費(fèi)者來分擔(dān)是良性經(jīng)濟(jì)運(yùn)行結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的表現(xiàn)，但不能將全部壓力都傳導(dǎo)給消費(fèi)者，而是要讓社會、企業(yè)、消費(fèi)者共同承擔(dān)。

有些時候，我們會把所謂的向消費(fèi)者傳導(dǎo)，進(jìn)而推動形成滯脹，從而解決企業(yè)盈利問題、流動性壓力問題、成本負(fù)擔(dān)問題，看成企業(yè)脫困的方向。其實(shí)這個方向是有問題的。因?yàn)?，隨著把問題向消費(fèi)者端傳導(dǎo)，就會使消費(fèi)品價格大幅上漲，進(jìn)而導(dǎo)致消費(fèi)商品數(shù)量減少，消費(fèi)者就會偏向于必需品的消費(fèi)，非必需品的商品數(shù)量則會以更快的速度減少。這種情況下，那些享受性、改善性需求的產(chǎn)品消費(fèi)就會受到很大抑制。所以，滯脹既不是當(dāng)前面臨的現(xiàn)實(shí)壓力，也不是政策的選擇。

我們?yōu)槭裁催€要提滯脹？很簡單，它為我們理解問題提供了十分重要的角度。我們現(xiàn)在面臨的問題，第一是供給沖擊，也就是成本上行，企業(yè)利潤下行。第二是我們的價格無法向消費(fèi)者端來進(jìn)行傳導(dǎo)。

在此情況下，消費(fèi)福利還是可以穩(wěn)得住的，但是會導(dǎo)致我們的市場主體的盈利性與投資預(yù)期下滑，這種下滑又會導(dǎo)致居民收入預(yù)期下滑。供給沖擊帶來的成本上升，需求收縮帶來的市場競爭加劇，預(yù)期轉(zhuǎn)弱導(dǎo)致的市場投資預(yù)期轉(zhuǎn)弱、居民收入預(yù)期轉(zhuǎn)弱、企業(yè)盈利預(yù)期轉(zhuǎn)弱，這三者是一個整體，不是說我們現(xiàn)在面臨著三個壓力，而是三重壓力。

通過對滯脹的分析，一方面厘清了到底是三個壓力還是三重壓力；另一方面也找到了應(yīng)對上述壓力的脫困之路。脫困之路是什么？第一，我們不能依賴政策托底來實(shí)現(xiàn)有效脫困。也就是說，在面對三重壓力時，想通過大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激是不行的。美國的滯脹脫困經(jīng)驗(yàn)告訴我們，一定要進(jìn)行結(jié)構(gòu)改革。雖然當(dāng)前滯脹問題不是我們的現(xiàn)實(shí)矛盾和壓力，但是現(xiàn)在確實(shí)表現(xiàn)出了帶有某種意義上的滯脹特征。所以，我們要開展結(jié)構(gòu)改革，并且要堅(jiān)持不懈地推進(jìn)結(jié)構(gòu)改革。

第二，在消費(fèi)者端，我們不好將傳導(dǎo)作為政策的突破口，但企業(yè)的成本又確實(shí)提高了，企業(yè)的盈利預(yù)期也確實(shí)轉(zhuǎn)弱了，在此情況下，我們要提高效率。效率的提高是多方面的，其中創(chuàng)新驅(qū)動是效率提高的重要載體，相關(guān)的產(chǎn)業(yè)形態(tài)重組也是效率提高的重要載體。不管哪個載體，只要我們能夠切實(shí)提高效率，就可以有效承擔(dān)和化解成本壓力和成本沖擊。這樣就可以讓產(chǎn)業(yè)在不轉(zhuǎn)嫁成本壓力的情況下，實(shí)現(xiàn)對成本壓力的有效承擔(dān)。

第三，市場端的總體需求在轉(zhuǎn)弱。這種情況與需求收縮有關(guān)系。剛才所說的結(jié)構(gòu)改革和提高效率，都必須立足時間積累才可以實(shí)現(xiàn)。換句話說，它是中長期政策，而不是立竿見影的短期政策。我們現(xiàn)在要做的，就是有效引入和借用外力，也就是充分有效利用外部資源的投資能力和全球市場潛力來解決我們面臨的問題。因?yàn)槎唐谡呖梢院蛣偛盘岬降膬身?xiàng)中長期政策有效的匹配、互補(bǔ)。所以，在我們整體的應(yīng)對框架中，對于引進(jìn)外資是有不少政策的。

二、中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行要穩(wěn)字當(dāng)頭

2021年中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出：“明年經(jīng)濟(jì)工作要穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，各地區(qū)各部門要擔(dān)負(fù)起穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的責(zé)任，各方面要積極推出有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的政策，政策發(fā)力適當(dāng)靠前。”

第一，我國2022年的經(jīng)濟(jì)工作要穩(wěn)字當(dāng)頭。一般來講，我們強(qiáng)調(diào)四個穩(wěn)：一是宏觀政策要穩(wěn)；二是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行要穩(wěn)；三是動力轉(zhuǎn)換要穩(wěn)；四是改革推進(jìn)要穩(wěn)。

該如何理解“各地區(qū)各部門要擔(dān)負(fù)起穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的責(zé)任，各方面要積極推出有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的政策，政策發(fā)力適當(dāng)靠前”。要想理解它，關(guān)鍵在“政策發(fā)力適當(dāng)靠前”。也就是說，在統(tǒng)一的政策下，還要根據(jù)各方的實(shí)際情況來對政策進(jìn)行落實(shí)。也就是要從力度、角度、進(jìn)度、強(qiáng)度方面對政策進(jìn)行落實(shí)。

第二，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行要保持在合理區(qū)間。如果經(jīng)濟(jì)運(yùn)行能保持在合理區(qū)間，我們最主要的精力還是調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革。還有，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行能否保持在合理區(qū)間是啟不啟動大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激的重要判斷。

我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展與調(diào)整要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，完整、準(zhǔn)確、全面貫徹新發(fā)展理念。理解好完整、準(zhǔn)確、全面貫徹新發(fā)展理念，要從兩個方面看。第一，以系統(tǒng)化眼光，按協(xié)調(diào)統(tǒng)一的總體思路，運(yùn)用好創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享五大發(fā)展理念。第二，發(fā)展是我國經(jīng)濟(jì)建設(shè)的第一要務(wù)。以前，當(dāng)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展有所波動時，往往會采取擴(kuò)大總需求和擴(kuò)大投資的方式來進(jìn)行應(yīng)對?，F(xiàn)在看來，以前的應(yīng)對之策不是以人為本的策略。此外，還會累積風(fēng)險。

現(xiàn)在我們要遵循經(jīng)濟(jì)的發(fā)展規(guī)律，按照提高經(jīng)濟(jì)增長的潛在增長率的方式來有效制定政策。因?yàn)榉辖?jīng)濟(jì)規(guī)律運(yùn)行的發(fā)展，其結(jié)果對社會的需求，對人民的生活需要都是有現(xiàn)實(shí)幫助的，并且還能在發(fā)展的過程中有效考慮勞動者切身利益。