五、政府工作報告釋放的貨幣金融政策信號

貨幣金融政策的主要內(nèi)容包括四個方面，即貨幣供應(yīng)量、信貸政策、匯率政策、利率政策。

（一）貨幣供應(yīng)量

穩(wěn)健的貨幣政策更加靈活適度。對于貨幣供應(yīng)量，黨中央和國務(wù)院是支持和允許高于往年的。今年會有大量的資金在實體經(jīng)濟和金融市場之間實現(xiàn)直接的流動，而很難形成有效的中長期投資。這個時候，不能用簡單的常態(tài)化的指標(biāo)，去分析和考量市場資金的余缺程度。恰恰因為中長期投資信心不足，才導(dǎo)致了M2（廣義貨幣供應(yīng)量）的增速保持很快的局面。但是如果長期融資能夠起來，自然而然M2的增速就會降下去。政府工作報告中是這么說的：引導(dǎo)廣義貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速明顯高于去年。

怎樣來實現(xiàn)上述目標(biāo)？通過三個手段：第一，降準(zhǔn)。今年央行已經(jīng)三次降準(zhǔn)了，第一次在1月；第二次在2月；第三次是4月15日和5月15日對中小銀行定向降準(zhǔn)。接下來仍然有100個BP左右的降準(zhǔn)空間，能釋放出來的流動性規(guī)模接近2萬億。

第二，降息。降息的目的很簡單，為了讓債務(wù)借新還舊。借錢不成問題，問題在于借的錢是不是債務(wù)滾雪球，越滾越大。比如，以往的利率為5.5%左右，現(xiàn)在是4.5%左右，那就具備有借新債還舊債的能力和條件，甚至可以多借一點，調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)、降低債務(wù)成本。

第三，再貸款。央行首先宣布再貸款的條件，比如，支持商業(yè)銀行貸給符合條件的中小企業(yè)。那么，商業(yè)銀行就會把貸款貸給中小微企業(yè)，然后把符合條件的貸款拿出來找央行，央行審核完這些貸款以后，若認(rèn)為符合條件，就將接受這些中小企業(yè)的貸款做抵押，并將商業(yè)銀行貸給中小微企業(yè)的錢再還給商業(yè)銀行。央行給商業(yè)銀行的利率在3.1%左右，商業(yè)銀行給中小企業(yè)的利率在4.3%左右，這樣商業(yè)銀行大致可以拿到1.2%的利差。雖然利差并不高，但是也沒有擠占商業(yè)銀行的資金，使得商業(yè)銀行愿意按照貨幣政策的目標(biāo)去投放、釋放其流動性。

（二）匯率政策

匯率其實是貨幣價值的一種表現(xiàn)形式。貨幣價值一共有三種表現(xiàn)形式：一種是用購買力衡量，一種是用收益率衡量，再加上剛才說的匯率。這樣，匯率事實上與購買力、利率之間就建立起了關(guān)系。如果一個國家貨幣的購買力在下降，通貨膨脹在提高，會導(dǎo)致匯率下滑；如果一個國家的利率，特別是相對利率水平在下降，也會導(dǎo)致這個國家的匯率下滑。既然要保持匯率相對穩(wěn)定，首先就不會出現(xiàn)負(fù)利率，也不會容忍通脹的無限度增加。

（三）利率政策

對利率政策的要求是，創(chuàng)新直達實體經(jīng)濟的貨幣政策工具，務(wù)必推動企業(yè)便利獲得貸款，推動利率持續(xù)下行。現(xiàn)在推動企業(yè)利率下行的方法，就是由央行提供再貸款，通過再貸款的利率，影響商業(yè)銀行新增貸款的利率水平，形成中期借貸便利、增加LPR（貸款市場報價利率）的利率聯(lián)動關(guān)系。這個關(guān)系肯定是要繼續(xù)保持下來的，但是這種聯(lián)動關(guān)系往往使最終資金配置到企業(yè)中，存在一定的限制。這就在客觀上要求央行能夠接受一部分由市場主體直接簽發(fā)的票據(jù)、應(yīng)收賬款等資產(chǎn)，將其作為投放貨幣的條件和抵質(zhì)押物來使用。這樣才可能直達實體經(jīng)濟，形成有效的貨幣政策工具。具體哪些工具可以這么去做，還有待考察和檢驗。在此過程中，形成上述領(lǐng)域的政府增信機構(gòu)、擔(dān)保機構(gòu)、再擔(dān)保機構(gòu)的擔(dān)保保涵、擔(dān)保合同，打通與央行的聯(lián)動關(guān)系。

（四）信貸政策

從信貸政策看，中小微企業(yè)貸款延期還本付息政策，原計劃在2020年6月底結(jié)束，現(xiàn)在延長至2021年3月底，實施時間長達12個月。對普惠型小微企業(yè)貸款應(yīng)延盡延，對其他困難企業(yè)貸款協(xié)商延期。鼓勵銀行大幅增加小微企業(yè)信用貸、首貸、無還本續(xù)貸。無抵押貸款、新客戶貸款，以及貸款之后有經(jīng)營能力但暫時收入不足、無還貸能力的，要給信用貸、首貸和無還本續(xù)貸。大型商業(yè)銀行普惠型小微企業(yè)貸款增速要高于40%。支持企業(yè)擴大債券融資。加強監(jiān)管，防止資金“空轉(zhuǎn)”套利。金融機構(gòu)與貸款企業(yè)共生共榮，鼓勵銀行合理讓利。為保市場主體，一定要讓中小微企業(yè)貸款可獲得性明顯提高，一定要讓綜合融資成本明顯下降。

六、從政府工作報告看如何做實做好穩(wěn)就業(yè)工作

從就業(yè)優(yōu)先政策的情況來看，首先其他各個政策要全面支持穩(wěn)就業(yè)的要求，努力穩(wěn)定現(xiàn)有就業(yè)，積極增加新的就業(yè)，促進失業(yè)人員再就業(yè)。各地要清理取消對就業(yè)的不合理限制，促就業(yè)舉措要應(yīng)出盡出，拓崗位辦法要能用盡用。在此條件下，首先要擴大新增就業(yè)，并且穩(wěn)定已有就業(yè)。加強對重點行業(yè)、重點群體就業(yè)支持。2020年高校畢業(yè)生達874萬人，要促進市場化社會化就業(yè)，高校和屬地政府都要提供不斷線的就業(yè)服務(wù)。做好退役軍人就業(yè)保障。實行農(nóng)民工在就業(yè)地平等享受就業(yè)服務(wù)政策。幫扶殘疾人、零就業(yè)家庭等困難群體就業(yè)。

我國包括零工在內(nèi)的靈活就業(yè)人員數(shù)以億計，今年對低收入人員實行社保費自愿緩繳政策，涉及就業(yè)的行政事業(yè)性收費全部取消。資助以訓(xùn)穩(wěn)崗，今明兩年職業(yè)技能培訓(xùn)3500萬人次以上，高職院校擴招200萬人。這樣，我們就通過資金投入，保障創(chuàng)造新的就業(yè)崗位；通過提升就業(yè)技能，為大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新提供良好的支撐和條件；通過社保方面的緩繳工作，穩(wěn)定現(xiàn)有就業(yè)，降低現(xiàn)有就業(yè)的成本和風(fēng)險，把穩(wěn)就業(yè)工作作為優(yōu)先的工作來做實做好。

（據(jù)宣講家網(wǎng)站報告錄音整理

責(zé)任編輯：李穎）