第二駕馬車是投資。分析一下固定資產(chǎn)投資增速放緩的原因。固定資產(chǎn)投資主要由三大板塊構(gòu)成：一是工業(yè)投資，二是基礎(chǔ)設(shè)施投資，三是房地產(chǎn)投資。這三類投資占固定資產(chǎn)投資總額的80%，它們決定了固定資產(chǎn)投資總額的基本規(guī)模、方向、速度和質(zhì)量。在2019年的前十一個月，固定資產(chǎn)投資的增速總體維持在5.2%上，增速不快，對GDP的貢獻不強。在固定資產(chǎn)投資的構(gòu)成結(jié)構(gòu)中，來自工業(yè)投資的增速只占3.7%。其中，制造業(yè)投資增速只占2.5%。目前，我國對制造業(yè)投資高度重視，因為中國經(jīng)濟是否實現(xiàn)了穩(wěn)增長，關(guān)鍵在于制造業(yè)是否實現(xiàn)了高質(zhì)量發(fā)展。

再看基礎(chǔ)設(shè)施投資。2018年12月29日，第十三屆全國人民代表大會常務(wù)委員會第七次會議決定稱，在2019年3月全國人民代表大會批準(zhǔn)當(dāng)年地方政府債務(wù)限額之前，授權(quán)國務(wù)院提前下達明年地方政府新增債務(wù)限額。這樣就使得2019年地方政府發(fā)債的時間更早。從規(guī)?？矗绻性谇叭径?，2019年比2018年多發(fā)債高達1.7萬億上下。

按理來講，新增發(fā)的1.7萬億債務(wù)，可以在前三季度形成固定資產(chǎn)投資的小高潮，但實際上，2019年前十一個月基礎(chǔ)設(shè)施的投資增速只有4%，總體情況與2018年相差無幾。之所以會出現(xiàn)投資增速起不來的情況，最大的原因跟地方政府的項目庫管理有關(guān)系。在地方政府的項目庫里，絕大部分在庫項目都是公益性或者準(zhǔn)公益性項目，很難有效地使用專項債的資金，這樣就使得專項債券的應(yīng)用范圍以及對社會資金的帶動和撬動能力都受到影響。

其實房地產(chǎn)投資在2019年的運行狀況還是不錯的，增速達到10.2%，但房地產(chǎn)投資的背后，依然面臨著房地產(chǎn)投資熱情高漲，房價不穩(wěn)定性較強，以及在運行中，房地產(chǎn)領(lǐng)域的杠桿相對較高等一系列問題的影響。所以，在2020年，我們要繼續(xù)按照社會發(fā)展的要求，按照保障和改善民生的目標(biāo)，來強化房地產(chǎn)及房地產(chǎn)市場的功能，使它能夠更好的滿足老百姓對居住的需要，建老百姓滿意的房子，建老百姓買得起的房子。預(yù)計在2020年，房地產(chǎn)投資的壓力將會加大，較2019年可能會有所下滑，這就需要在2020年強化基礎(chǔ)設(shè)施的投資規(guī)模、力度和有效的投融資組織方式的實施。

第三駕馬車是出口。從2019年前十一個月的情況看，我國貨物貿(mào)易的進出口總值達到28.5萬億元人民幣，全年預(yù)計將超過30萬億元人民幣，比2018年同期增長2.4%，其中，出口15.55萬億元，增長4.5%，進口12.95萬億元，與2018年同期基本持平。但是，如果從時間分布的情況來看，上半年的進出口形勢好于下半年的進出口形勢，特別是出口形勢，在7、8、9三個月，出口形勢的下滑壓力較大，10月份、11月份出口形勢有所回暖，但是在出口交貨值這個指標(biāo)上，并不支撐出口形勢回暖的結(jié)論，所以，出口形勢的壓力下半年是要大于上半年的。

從出口的主要地理結(jié)構(gòu)看，我國與東盟的貿(mào)易在顯著上升，這一方面說明中國出口地理多元化在發(fā)展，另外一方面也說明，一些對美國的出口轉(zhuǎn)變?yōu)閷|盟國家出口貿(mào)易的方式來開展和進行。