2.從“變”的方面看

一是內(nèi)需，包括消費(fèi)和投資都出現(xiàn)了一系列變化，這種變化都呈現(xiàn)出小幅趨緩調(diào)整的態(tài)勢。二是外需，在中美經(jīng)貿(mào)摩擦的影響下外需發(fā)生了一系列變化。

（1）變在需求面

其一，從消費(fèi)來看。2017年社會消費(fèi)品零售總額同比增長保持在10%以上，但是到了2018年，全年社會消費(fèi)品零售總額比上年增長只有9.0%，跌破了雙位數(shù)。從近幾年發(fā)展的趨勢來看，消費(fèi)增長的中樞在下移。2018年年中時，有些人把這種變化趨勢稱作消費(fèi)降級論，當(dāng)然這是一種誤解。比如，生活必需品消費(fèi)增多了，包括啤酒、飲料、方便面等低端消費(fèi)品大量增加，而汽車等高端消費(fèi)品以及與投資相關(guān)的消費(fèi)、與房地產(chǎn)相關(guān)的消費(fèi)在減少。一些人把這種現(xiàn)象稱為消費(fèi)降級，這是一種誤導(dǎo)，其實并不是這樣。實際上，轉(zhuǎn)型升級、消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級的大勢并沒有改變，只是消費(fèi)在短期內(nèi)出現(xiàn)了增速放緩的趨勢。所以，這里需要解釋的是，這種現(xiàn)象只是消費(fèi)減速，而不是消費(fèi)降級。

其二，從投資來看。我們從全社會固定資產(chǎn)投資這個指標(biāo)來看，這個投資分為三大類：第一大類是制造業(yè)投資，占整個投資的三分之一左右；第二大類是基礎(chǔ)設(shè)施投資，占整個投資的四分之一左右；第三大類是房地產(chǎn)開發(fā)投資，占整個投資的五分之一左右。從基礎(chǔ)設(shè)施投資來看，2018年全年下行趨勢最明顯的就是基礎(chǔ)設(shè)施投資。實際上，這是因為基礎(chǔ)設(shè)施投資與政府投資密切相關(guān)，很多地方平臺在整頓隱形債務(wù)、化解債務(wù)風(fēng)險方面做了很多工作，去掉了很多與基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)的不規(guī)范的投資，因此基礎(chǔ)設(shè)施投資一路下行，增速相對比較低，這就拉低了全社會固定資產(chǎn)投資增速。從房地產(chǎn)開發(fā)投資來看，2018年比2017年增長9.5%。從制造業(yè)投資來看，出現(xiàn)了先小幅放緩、后小幅回升的狀態(tài)。但是，制造業(yè)投資的小幅回升并沒有彌補(bǔ)基礎(chǔ)設(shè)施投資大幅下行的缺口。2017年全國固定資產(chǎn)投資比上年增長7.2%，2018年全國固定資產(chǎn)投資比上年增長5.9%。因此，在投資方面，2018年較2017年有所回落。

整體來看，由于需求面的持續(xù)不振，供給面也在承壓。這種雙向循環(huán)效應(yīng)開始弱化，實體經(jīng)濟(jì)的困難就更加普遍化、顯現(xiàn)化，甚至是復(fù)雜化。在消費(fèi)、投資內(nèi)需下行的過程中，一些老問題和一些新矛盾也開始疊加起來，比如，一些企業(yè)出現(xiàn)了產(chǎn)能過剩問題、庫存擠壓問題、拖欠債務(wù)問題等。

（2）變在外部環(huán)境，不穩(wěn)定不確定性因素較多

從外部來看，2018年國際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的大環(huán)境發(fā)生了重要變化，主要從兩個維度來看。

其一，從全球范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀態(tài)來看?，F(xiàn)在，全球范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨世界性景氣度下行。雖然2018年第二季度美國出現(xiàn)了多年來經(jīng)濟(jì)增長的高點，GDP增長4.1%，但是這個高點很難持續(xù)下去，第三季度GDP增長就往下走了，GDP增長3.5%，而且從第四季度以后，作為美國經(jīng)濟(jì)“晴雨表”的股市的調(diào)整下行的壓力越來越大，這也反映出經(jīng)濟(jì)景氣度開始下降。同樣，歐盟和日本也是如此。這樣來看，主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長放緩，就會拖累全球經(jīng)濟(jì)的增長。

其二，全球新興經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)了一些問題。也就是說，一些新興經(jīng)濟(jì)體不僅出現(xiàn)了增長減速的問題，還出現(xiàn)了債務(wù)風(fēng)險上升、匯率貶值、資本外流等比較嚴(yán)重的問題。這些問題在土耳其、阿根廷等比較脆弱的國家已經(jīng)顯現(xiàn)出來了，也沖擊著全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性。我們要看到，2018年在各國經(jīng)濟(jì)增長分化的條件下，有經(jīng)濟(jì)增長比較好的國家，也有進(jìn)入了衰退式增長的國家，甚至還有部分國家出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)衰退。在經(jīng)濟(jì)增長分化的條件下，各個國家出臺的政策也不一樣，一些國家的政策在收緊，比如美國持續(xù)加息。同時，由于經(jīng)濟(jì)不景氣，貿(mào)易摩擦爭端也在增多。

從2018年全年來看，中美經(jīng)貿(mào)摩擦對中國經(jīng)濟(jì)的直接影響非常有限。2018年，中國進(jìn)出口這一塊增長的還是比較好的，當(dāng)然這里也有我國積極擴(kuò)大出口、積極幫扶企業(yè)的因素。但是，中美經(jīng)貿(mào)摩擦對中國經(jīng)濟(jì)的直接影響小，并不代表它的間接影響也小，它的間接影響使不確定性、不穩(wěn)定性因素增多，干擾了我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的預(yù)期。比如，在2018年進(jìn)行的與此相關(guān)的數(shù)輪談判中出現(xiàn)了一系列變化，而每一次出現(xiàn)的變化都會給市場帶來強(qiáng)烈的反應(yīng)。我們?nèi)テ髽I(yè)調(diào)研時也發(fā)現(xiàn)，一些企業(yè)由于不知道不可預(yù)期的經(jīng)貿(mào)摩擦?xí)掷m(xù)多長時間，因此他們原計劃的一些投資就不具體執(zhí)行、具體落實了。這樣一來，又進(jìn)一步影響了居民的就業(yè)、消費(fèi)、收入等。由此而形成的間接影響打亂了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的秩序。中美經(jīng)貿(mào)摩擦對我國經(jīng)濟(jì)的直接影響很小，但是間接影響卻不小，主要是影響到了心理預(yù)期，干擾了市場的平穩(wěn)運(yùn)行。這是外部環(huán)境的變化。