7月31日召開的中共中央政治局會議提出做好“六穩(wěn)”工作，穩(wěn)投資成為“以穩(wěn)應變”的重要一招。

回望今年上半年，人們注意到，我國全社會固定資產投資同比增長6%，制造業(yè)投資和民間投資增速持續(xù)回升。“年初以來，面對復雜多變的國際環(huán)境和國內艱巨繁重的改革發(fā)展任務，各地區(qū)各部門按照黨中央部署，堅持穩(wěn)中求進工作總基調，積極推進供給側結構性改革，實現(xiàn)了投資繼續(xù)保持增長、投資結構不斷改善的運行態(tài)勢，實屬不易。”國家統(tǒng)計局投資司巡視員趙培亞說。

當前經(jīng)濟運行穩(wěn)中有變，下半年穩(wěn)投資應該怎么干？

“外部環(huán)境發(fā)生了明顯變化，眼下需要擴大內需來平衡外部新挑戰(zhàn)帶來的沖擊，穩(wěn)投資是很必要很有效的手段。”國家統(tǒng)計局中國經(jīng)濟景氣監(jiān)測中心副主任潘建成說。

——穩(wěn)投資，短板領域加把力。今年1—6月基礎設施投資同比增長7.3%，增速出現(xiàn)回落。趙培亞說：“基礎設施仍有很可觀的投資空間和潛能，相信未來基礎設施投資依然會實現(xiàn)較快增長。”上半年全國新增意向投資和擬建投資項目數(shù)量同比增速較高，在一定程度上顯示出投資動力較強，下半年基礎設施投資有望保持基本穩(wěn)定。

“加大基礎設施領域補短板的力度，不是‘大水漫灌’式地投資基礎設施，而是抓關鍵薄弱環(huán)節(jié)。”潘建成說，我國環(huán)保欠賬多，要打贏污染防治攻堅戰(zhàn)，就應加強相關領域的投資。例如長江經(jīng)濟帶發(fā)展戰(zhàn)略實施中的企業(yè)搬遷改造，要做好相應的服務與引導，既解決生態(tài)問題，又培育出更高等級的產業(yè)集群，一舉多得。

——穩(wěn)投資，民間投資潛力大。上半年我國投資增速有所放緩，是經(jīng)濟轉型和結構調整的必然現(xiàn)象。這當中，民間投資增速呈現(xiàn)向好趨勢，1—6月民間投資同比增長8.4%，比上年同期加快1.2個百分點，民間投資占全部投資的比重達58.9%，高出去年同期1.3個百分點，對全部投資增長的貢獻率達81.5%。國家發(fā)改委新聞發(fā)言人嚴鵬程認為，這反映出三大積極信號：一是上半年全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長17.2%，企業(yè)資金來源有保障，投資能力得到有效保證；二是今年以來制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)保持在景氣區(qū)間內，工業(yè)品出廠價格指數(shù)也保持在比較合理的水平，企業(yè)投資信心較充足，預期在向好；三是隨著簡政、減稅、降費等一系列政策措施落地，增強了企業(yè)特別是民營企業(yè)的投資后勁。

“穩(wěn)投資既要防范債務風險累積，又要避免新一輪產能嚴重過剩，充分用好民間投資就顯得十分重要。上半年民間投資增長加快，我們要順勢而為，進一步優(yōu)化營商環(huán)境，深入推進壟斷行業(yè)改革、混合所有制改革，鼓勵企業(yè)家們愿作為、敢作為。”潘建成說。

——穩(wěn)投資，高質量供給空間廣。我國社會主要矛盾已經(jīng)轉化為人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾，消費結構也處于加速升級的關節(jié)點，抓住新技術革命的歷史機遇，加快培育先進產能，逐漸退出落后產能，讓優(yōu)質供給快速增長，亟須改善供給體系質量。上半年我國高技術制造業(yè)投資勢頭強勁，增速比全部制造業(yè)投資高6.3個百分點。國務院發(fā)展研究中心產業(yè)經(jīng)濟研究部部長趙昌文認為，投資對優(yōu)化供給結構的關鍵作用正越來越凸顯，穩(wěn)投資不是單純地推高投資增速，而是要實實在在地拉動有效投資。

在邁向高質量發(fā)展的進程中，新的投資領域會層出不窮，企業(yè)投資活力也將全面釋放。“不僅是基礎設施短板這類‘硬件’有較大投資空間，高水平的文化藝術教育等‘軟件’投資也有待加強。比如，現(xiàn)在高雅藝術供給主要集中在特大城市，中小城市很缺乏，這其中就蘊含了巨大的投資機會。”潘建成說。

上半年全社會固定資產投資同比增長6%，下半年穩(wěn)投資成為“以穩(wěn)應變”的重要一招

穩(wěn)投資 優(yōu)結構（經(jīng)濟熱點·解析經(jīng)濟半年報②）

本報記者 陸婭楠

7月31日，中央政治局召開會議部署下半年經(jīng)濟工作，穩(wěn)投資成為“六穩(wěn)”之一。

上半年，全社會固定資產投資同比增長6%。今年以來，投資增速已經(jīng)連續(xù)放緩6個月。怎么看待當前的投資形勢？投資增速持續(xù)放緩的原因有哪些？下半年應當如何穩(wěn)投資？

投資增速放緩是發(fā)展必然，經(jīng)濟增長對投資的依賴度已明顯下降

展開近年我國固定資產投資增速圖，眼前呈現(xiàn)出一條逐漸小幅向下傾斜的線條。特別是自2015年5月投資增速從兩位數(shù)回落至個位數(shù)以來，月度數(shù)據(jù)未再返回兩位數(shù)。

投資增速為何會呈現(xiàn)持續(xù)放緩的趨勢？

從直接原因看，基礎設施投資增速大幅度放緩，是投資增速下行的重要壓力源。國務院發(fā)展研究中心產業(yè)經(jīng)濟研究部部長趙昌文分析，今年上半年，我國基礎設施投資同比增長4.1%（包括電力、燃氣、水），增速比2017年全年增速大幅下降了11個百分點。

從短期因素看，嚴控地方債風險，是當下基建投資增速大幅回落的主因。今年以來，從防范化解重大風險的角度出發(fā)，規(guī)范清理PPP項目、規(guī)范地方舉債融資行為等政策措施不斷落地，加強了對投資項目合規(guī)性、合理性的綜合評判。本著有必要、有條件和量力而行、盡力而為的原則，一些地方清理、停建、緩建了一批項目，客觀上也造成了投資增速放緩。

從發(fā)展階段看，高基數(shù)決定了基建投資增速勢必逐漸放緩。國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人毛盛勇認為，多年來，中國的基礎設施投資增速一直保持20%以上的高位運行，基建已經(jīng)取得長足進步。盡管基建領域市場空間依然很大，但在高基數(shù)上保持高增長的需求沒有那么強烈了。

“從歷史經(jīng)驗和發(fā)展階段講，投資增速下降并在一定水平上企穩(wěn)是必然現(xiàn)象，這也是多年來經(jīng)濟轉型和結構調整的結果。”趙昌文認為，進入工業(yè)化后期，許多工業(yè)行業(yè)的平均投資回報率均有下降，投資增速對經(jīng)濟增長的貢獻會逐步下降。此外，中國經(jīng)濟對投資拉動的依賴正在減弱，消費正在逐步成為經(jīng)濟增長的主要驅動力。“資本形成和出口的特點是波動大，而消費增長更為平穩(wěn)。因此，投資增速下降會對經(jīng)濟增長帶來壓力，但經(jīng)濟的內在穩(wěn)定性會增強。從GDP核算角度看，固定資產投資增速下降會對經(jīng)濟增長指標產生負面影響。不過，考慮到固定資產投資增速下降的主因在于基礎設施投資增速降至可持續(xù)水平，這對于防風險和經(jīng)濟長期增長具有正向作用。投資增速進入個位數(shù)，既會是常態(tài)，也是我國經(jīng)濟從高速增長階段轉向高質量發(fā)展階段后必然會出現(xiàn)的。”

國家發(fā)改委新聞發(fā)言人嚴鵬程認為，投資增速維持在個位數(shù)，同經(jīng)濟增速在個位數(shù)一樣，是與當前我國經(jīng)濟增速變化、結構優(yōu)化、動力轉換相適應的。“從增速變化來看，我國經(jīng)濟正在由高速增長轉為中高速增長。從結構優(yōu)化來看，需求結構由主要依靠投資、出口拉動，轉向依靠消費、投資、出口協(xié)同拉動，供給結構中服務業(yè)占比持續(xù)上升，單位服務業(yè)增加值所需投資低于制造業(yè)。從動力轉換來看，與傳統(tǒng)產業(yè)更多依靠資本投入相比，新動能的培育發(fā)展更多依靠技術、人力資本等要素，對資本的依賴明顯下降。”