7月31日召開的中共中央政治局會(huì)議提出做好“六穩(wěn)”工作，穩(wěn)投資成為“以穩(wěn)應(yīng)變”的重要一招。

回望今年上半年，人們注意到，我國(guó)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)6%，制造業(yè)投資和民間投資增速持續(xù)回升。“年初以來，面對(duì)復(fù)雜多變的國(guó)際環(huán)境和國(guó)內(nèi)艱巨繁重的改革發(fā)展任務(wù)，各地區(qū)各部門按照黨中央部署，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，積極推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，實(shí)現(xiàn)了投資繼續(xù)保持增長(zhǎng)、投資結(jié)構(gòu)不斷改善的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，實(shí)屬不易。”國(guó)家統(tǒng)計(jì)局投資司巡視員趙培亞說。

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有變，下半年穩(wěn)投資應(yīng)該怎么干？

“外部環(huán)境發(fā)生了明顯變化，眼下需要擴(kuò)大內(nèi)需來平衡外部新挑戰(zhàn)帶來的沖擊，穩(wěn)投資是很必要很有效的手段。”國(guó)家統(tǒng)計(jì)局中國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣監(jiān)測(cè)中心副主任潘建成說。

——穩(wěn)投資，短板領(lǐng)域加把力。今年1—6月基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)7.3%，增速出現(xiàn)回落。趙培亞說：“基礎(chǔ)設(shè)施仍有很可觀的投資空間和潛能，相信未來基礎(chǔ)設(shè)施投資依然會(huì)實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。”上半年全國(guó)新增意向投資和擬建投資項(xiàng)目數(shù)量同比增速較高，在一定程度上顯示出投資動(dòng)力較強(qiáng)，下半年基礎(chǔ)設(shè)施投資有望保持基本穩(wěn)定。

“加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板的力度，不是‘大水漫灌’式地投資基礎(chǔ)設(shè)施，而是抓關(guān)鍵薄弱環(huán)節(jié)。”潘建成說，我國(guó)環(huán)保欠賬多，要打贏污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)，就應(yīng)加強(qiáng)相關(guān)領(lǐng)域的投資。例如長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展戰(zhàn)略實(shí)施中的企業(yè)搬遷改造，要做好相應(yīng)的服務(wù)與引導(dǎo)，既解決生態(tài)問題，又培育出更高等級(jí)的產(chǎn)業(yè)集群，一舉多得。

——穩(wěn)投資，民間投資潛力大。上半年我國(guó)投資增速有所放緩，是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整的必然現(xiàn)象。這當(dāng)中，民間投資增速呈現(xiàn)向好趨勢(shì)，1—6月民間投資同比增長(zhǎng)8.4%，比上年同期加快1.2個(gè)百分點(diǎn)，民間投資占全部投資的比重達(dá)58.9%，高出去年同期1.3個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)全部投資增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)81.5%。國(guó)家發(fā)改委新聞發(fā)言人嚴(yán)鵬程認(rèn)為，這反映出三大積極信號(hào)：一是上半年全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)17.2%，企業(yè)資金來源有保障，投資能力得到有效保證；二是今年以來制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)保持在景氣區(qū)間內(nèi)，工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)也保持在比較合理的水平，企業(yè)投資信心較充足，預(yù)期在向好；三是隨著簡(jiǎn)政、減稅、降費(fèi)等一系列政策措施落地，增強(qiáng)了企業(yè)特別是民營(yíng)企業(yè)的投資后勁。

“穩(wěn)投資既要防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)累積，又要避免新一輪產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，充分用好民間投資就顯得十分重要。上半年民間投資增長(zhǎng)加快，我們要順勢(shì)而為，進(jìn)一步優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境，深入推進(jìn)壟斷行業(yè)改革、混合所有制改革，鼓勵(lì)企業(yè)家們?cè)缸鳛椤⒏易鳛椤?rdquo;潘建成說。

——穩(wěn)投資，高質(zhì)量供給空間廣。我國(guó)社會(huì)主要矛盾已經(jīng)轉(zhuǎn)化為人民日益增長(zhǎng)的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾，消費(fèi)結(jié)構(gòu)也處于加速升級(jí)的關(guān)節(jié)點(diǎn)，抓住新技術(shù)革命的歷史機(jī)遇，加快培育先進(jìn)產(chǎn)能，逐漸退出落后產(chǎn)能，讓優(yōu)質(zhì)供給快速增長(zhǎng)，亟須改善供給體系質(zhì)量。上半年我國(guó)高技術(shù)制造業(yè)投資勢(shì)頭強(qiáng)勁，增速比全部制造業(yè)投資高6.3個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究部部長(zhǎng)趙昌文認(rèn)為，投資對(duì)優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵作用正越來越凸顯，穩(wěn)投資不是單純地推高投資增速，而是要實(shí)實(shí)在在地拉動(dòng)有效投資。

在邁向高質(zhì)量發(fā)展的進(jìn)程中，新的投資領(lǐng)域會(huì)層出不窮，企業(yè)投資活力也將全面釋放。“不僅是基礎(chǔ)設(shè)施短板這類‘硬件’有較大投資空間，高水平的文化藝術(shù)教育等‘軟件’投資也有待加強(qiáng)。比如，現(xiàn)在高雅藝術(shù)供給主要集中在特大城市，中小城市很缺乏，這其中就蘊(yùn)含了巨大的投資機(jī)會(huì)。”潘建成說。

上半年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)6%，下半年穩(wěn)投資成為“以穩(wěn)應(yīng)變”的重要一招

穩(wěn)投資 優(yōu)結(jié)構(gòu)（經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)·解析經(jīng)濟(jì)半年報(bào)②）

本報(bào)記者 陸婭楠

7月31日，中央政治局召開會(huì)議部署下半年經(jīng)濟(jì)工作，穩(wěn)投資成為“六穩(wěn)”之一。

上半年，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)6%。今年以來，投資增速已經(jīng)連續(xù)放緩6個(gè)月。怎么看待當(dāng)前的投資形勢(shì)？投資增速持續(xù)放緩的原因有哪些？下半年應(yīng)當(dāng)如何穩(wěn)投資？

投資增速放緩是發(fā)展必然，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)投資的依賴度已明顯下降

展開近年我國(guó)固定資產(chǎn)投資增速圖，眼前呈現(xiàn)出一條逐漸小幅向下傾斜的線條。特別是自2015年5月投資增速?gòu)膬晌粩?shù)回落至個(gè)位數(shù)以來，月度數(shù)據(jù)未再返回兩位數(shù)。

投資增速為何會(huì)呈現(xiàn)持續(xù)放緩的趨勢(shì)？

從直接原因看，基礎(chǔ)設(shè)施投資增速大幅度放緩，是投資增速下行的重要壓力源。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究部部長(zhǎng)趙昌文分析，今年上半年，我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)4.1%（包括電力、燃?xì)?、水），增速?017年全年增速大幅下降了11個(gè)百分點(diǎn)。

從短期因素看，嚴(yán)控地方債風(fēng)險(xiǎn)，是當(dāng)下基建投資增速大幅回落的主因。今年以來，從防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)的角度出發(fā)，規(guī)范清理PPP項(xiàng)目、規(guī)范地方舉債融資行為等政策措施不斷落地，加強(qiáng)了對(duì)投資項(xiàng)目合規(guī)性、合理性的綜合評(píng)判。本著有必要、有條件和量力而行、盡力而為的原則，一些地方清理、停建、緩建了一批項(xiàng)目，客觀上也造成了投資增速放緩。

從發(fā)展階段看，高基數(shù)決定了基建投資增速勢(shì)必逐漸放緩。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人毛盛勇認(rèn)為，多年來，中國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施投資增速一直保持20%以上的高位運(yùn)行，基建已經(jīng)取得長(zhǎng)足進(jìn)步。盡管基建領(lǐng)域市場(chǎng)空間依然很大，但在高基數(shù)上保持高增長(zhǎng)的需求沒有那么強(qiáng)烈了。

“從歷史經(jīng)驗(yàn)和發(fā)展階段講，投資增速下降并在一定水平上企穩(wěn)是必然現(xiàn)象，這也是多年來經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整的結(jié)果。”趙昌文認(rèn)為，進(jìn)入工業(yè)化后期，許多工業(yè)行業(yè)的平均投資回報(bào)率均有下降，投資增速對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)會(huì)逐步下降。此外，中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)投資拉動(dòng)的依賴正在減弱，消費(fèi)正在逐步成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。“資本形成和出口的特點(diǎn)是波動(dòng)大，而消費(fèi)增長(zhǎng)更為平穩(wěn)。因此，投資增速下降會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來壓力，但經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在穩(wěn)定性會(huì)增強(qiáng)。從GDP核算角度看，固定資產(chǎn)投資增速下降會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo)產(chǎn)生負(fù)面影響。不過，考慮到固定資產(chǎn)投資增速下降的主因在于基礎(chǔ)設(shè)施投資增速降至可持續(xù)水平，這對(duì)于防風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)具有正向作用。投資增速進(jìn)入個(gè)位數(shù)，既會(huì)是常態(tài)，也是我國(guó)經(jīng)濟(jì)從高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段后必然會(huì)出現(xiàn)的。”

國(guó)家發(fā)改委新聞發(fā)言人嚴(yán)鵬程認(rèn)為，投資增速維持在個(gè)位數(shù)，同經(jīng)濟(jì)增速在個(gè)位數(shù)一樣，是與當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速變化、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、動(dòng)力轉(zhuǎn)換相適應(yīng)的。“從增速變化來看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正在由高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為中高速增長(zhǎng)。從結(jié)構(gòu)優(yōu)化來看，需求結(jié)構(gòu)由主要依靠投資、出口拉動(dòng)，轉(zhuǎn)向依靠消費(fèi)、投資、出口協(xié)同拉動(dòng)，供給結(jié)構(gòu)中服務(wù)業(yè)占比持續(xù)上升，單位服務(wù)業(yè)增加值所需投資低于制造業(yè)。從動(dòng)力轉(zhuǎn)換來看，與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)更多依靠資本投入相比，新動(dòng)能的培育發(fā)展更多依靠技術(shù)、人力資本等要素，對(duì)資本的依賴明顯下降。”