有效控制宏觀杠桿率

12月8日的中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展是當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期確定發(fā)展思路、制定經(jīng)濟(jì)政策、實(shí)施宏觀調(diào)控的根本要求，必須深刻認(rèn)識(shí)、全面領(lǐng)會(huì)、真正落實(shí)。

會(huì)議指出，要統(tǒng)籌規(guī)劃，有序推進(jìn)，確保打贏三大攻堅(jiān)戰(zhàn)。防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)要使宏觀杠桿率得到有效控制，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力增強(qiáng)，防范風(fēng)險(xiǎn)工作取得積極成效；精準(zhǔn)脫貧要瞄準(zhǔn)特殊貧困人口精準(zhǔn)幫扶，進(jìn)一步向深度貧困地區(qū)聚焦發(fā)力，把扶貧和扶志、扶智結(jié)合起來，激發(fā)貧困人口內(nèi)生脫貧動(dòng)力，鞏固扶貧成果，提高脫貧質(zhì)量；污染防治要使主要污染物排放總量繼續(xù)明顯減少，生態(tài)環(huán)境質(zhì)量總體改善。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，降低宏觀杠桿率，意味著2017年針對(duì)降低金融杠桿率的調(diào)控有望升級(jí)。也就是說，2018年國家有望進(jìn)一步降低整個(gè)經(jīng)濟(jì)因?yàn)楦吒軛U率產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

交通銀行研究部高級(jí)宏觀分析師唐建偉指出，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的源頭就是債務(wù)杠桿的過高，要防范風(fēng)險(xiǎn)的話，就要明確宏觀杠桿率的指標(biāo)，未來“去杠桿”還是主基調(diào)，這樣才能防范風(fēng)險(xiǎn)。

在去宏觀杠桿率方面，實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域主要是國有企業(yè)去杠桿，金融領(lǐng)域主要是促使資金脫虛向?qū)崳?wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

中國金融桿杠率的主要指標(biāo)是貸款，而宏觀杠桿率有一個(gè)重要的呈現(xiàn)指標(biāo)是廣義貨幣（M2）與國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比例。

2016年中國GDP總量是74.4萬億元，2016年12月末，M2余額為155.01萬億元。也就是說，全國M2是GDP的2倍。今年前三季度中國GDP總量為593288億元，9月末，M2余額165.57萬億元，M2是GDP的2.79倍。

婁峰認(rèn)為，下一步要降低宏觀杠桿率，M2與GDP的比值要降低。“以后經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)要更多地靠?jī)?nèi)生性動(dòng)力，比如科技進(jìn)步等。”他說。

廣義貨幣M2的增速，等于GDP增速，加上物價(jià)的增速，再加上貨幣乘數(shù)。而根據(jù)央行12月11日公布的最新數(shù)字，今年11月末，廣義貨幣（M2）余額167萬億元，同比增長(zhǎng)9.1%，增速比上月末高0.3個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期低2.3個(gè)百分點(diǎn)?？紤]目前經(jīng)濟(jì)增速為6.8%左右，物價(jià)漲幅為1.5%左右的水平，這表明貨幣乘數(shù)正在快速降低，這也反映了去杠桿的力度在加大。