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房地產(chǎn)、股市等金融市場的過度繁榮，將導(dǎo)致實體企業(yè)有動力將更多資金投入金融領(lǐng)域，容易忽視投資與創(chuàng)新，使得資金在金融系統(tǒng)“體內(nèi)循環(huán)”，實體經(jīng)濟被“擠出”，生產(chǎn)效率不斷降低，資源配置效率不斷損失，經(jīng)濟長期增長乏力。警惕經(jīng)濟過度“金融化”，是防范金融風(fēng)險的關(guān)鍵。

在新常態(tài)下，經(jīng)濟領(lǐng)域遇到的諸多困難和矛盾都指向金融市場，防范金融風(fēng)險不僅是提升金融業(yè)競爭力的重要舉措，也是經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的重要支撐。

防控金融風(fēng)險是當前經(jīng)濟工作的重中之重

防范金融風(fēng)險、維護金融安全，在當前經(jīng)濟工作中有著極為重大的意義。

首先，國際經(jīng)濟形勢的復(fù)雜性對國內(nèi)金融市場的沖擊日益明顯。世界金融危機之后，主要發(fā)達國家的財稅和金融政策都處于調(diào)整狀態(tài)，政策導(dǎo)向具有明顯的不確定性。這就導(dǎo)致在人民幣國際化等問題上，更加容易受到國際市場的影響和沖擊，增加國內(nèi)宏觀調(diào)控的難度，累積匯率風(fēng)險和利率風(fēng)險。

其次，國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中，諸多矛盾和風(fēng)險呈現(xiàn)積累態(tài)勢，依靠金融市場助推實體經(jīng)濟復(fù)蘇的難度加大。目前，部分行業(yè)產(chǎn)能過剩矛盾仍未完全消化，企業(yè)杠桿率較高、融資難等問題尚未完全解決，實體經(jīng)濟缺乏新的增長點。實體經(jīng)濟領(lǐng)域積累的矛盾的復(fù)雜性使得金融市場缺乏有效手段，進而促進資金向?qū)嶓w經(jīng)濟流動，導(dǎo)致實體經(jīng)濟與金融市場之間不能有效互動。

最后，隨著金融創(chuàng)新的發(fā)展，金融市場本身也積累諸多風(fēng)險，不僅加大監(jiān)管的難度，也導(dǎo)致金融市場波動性加劇，并可能形成系統(tǒng)性風(fēng)險，導(dǎo)致經(jīng)濟大起大落。為此，應(yīng)高度重視可能存在的金融風(fēng)險，著力防范，為實體經(jīng)濟發(fā)展提供良好環(huán)境。

防止經(jīng)濟過度“金融化”

實體經(jīng)濟與金融市場走勢分化，是近年來備受關(guān)注的問題。近年來，我國實體經(jīng)濟增速下降，2015年全年規(guī)模以上工業(yè)增加值僅增長6.1%，比2014年全年低2.2個百分點。2016年1~12月，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值僅增長6.0%，低于往年平均水平。從傳統(tǒng)三大產(chǎn)業(yè)分類來看，2016年1~12月，采礦業(yè)工業(yè)增加值同比增長-1.0%；制造業(yè)同比增長6.8%；電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)同比增長5.5%，增速均呈現(xiàn)下降態(tài)勢。此外，近年來全國發(fā)電量、鐵路貨物發(fā)送量、鋼鐵水泥產(chǎn)量等指標，均呈現(xiàn)不同程度的下降，實體經(jīng)濟低迷和經(jīng)濟增長萎縮特征明顯。

與制造業(yè)等實體經(jīng)濟對經(jīng)濟增長貢獻不斷降低相比，金融業(yè)增加值在GDP中的比重有逐年上升的趨勢。2015年全國金融業(yè)增加值達5.78萬億，增長率高達24.02%，增速遠遠超過制造業(yè)等實體經(jīng)濟。2016年，盡管股票市場增長回落，全國金融業(yè)增加值依然達到6.21萬億。2015年、2016年我國金融業(yè)增加值占GDP的比重，分別為7.25%和8.44%，這個指標不僅高于巴西和俄羅斯等新興國家，也高于美國、英國等傳統(tǒng)經(jīng)濟發(fā)達國家。

金融業(yè)增加值的快速增長與寬松貨幣政策、房地產(chǎn)市場和證券市場過度繁榮密切相關(guān)。在經(jīng)濟下行周期，這個趨勢有穩(wěn)定增長的作用，但蘊含著明顯的金融市場風(fēng)險。其中，最值得關(guān)注的是，房地產(chǎn)、股市等金融市場的過度繁榮，將導(dǎo)致實體企業(yè)有動力將更多資金投入金融領(lǐng)域，容易忽視投資與創(chuàng)新，使得資金在金融系統(tǒng)“體內(nèi)循環(huán)”，實體經(jīng)濟被“擠出”，生產(chǎn)效率不斷降低，資源配置效率不斷損失，經(jīng)濟長期增長乏力。警惕經(jīng)濟過度“金融化”，是防范金融風(fēng)險的關(guān)鍵。