曹和平 北京大學經濟學院教授、博士生導師

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一、2016年第四季度經濟增長預測

大家都在關心中國、美國、日本這世界前三大經濟體2016年的增長怎么樣，現在看起來有幾個數字特別讓人舒心。第一季度中國GDP增長6.7%，第二季度還是6.7%，第三季度也是6.7%，于是人們擔心2016年第四季度會比6.7%低，導致全年6.7%的目標難以實現。近期公布的數字讓大家感到放心，因為我們的CPI從2.1%漲到了2.3%。在這之前，CPI在絕大多數月份里都是在1.6%以下。CPI不漲的話，就意味著過去的貨幣和財政政策傳導下來的經濟擴張的信息沒有在CPI和PPI上得到反映。近期的數據一公布，我們就在這兩個指數上明白無誤地看到經濟復蘇的跡象了。

這兩個指數反映了什么？CPI提高，說明零售市場上消費品的價格提高了；消費品價格提高，在給定其他條件不變的話，是因為購買力好。因為在前三季度的時候，尤其在10月份之前，天氣沒有完全變壞之前，季節(jié)性的因素影響是不大的，這是一個重要的原因。PPI提高到3.35%，表明在同等成本的條件下，廠商賣出去的東西貴了，利潤率就可能會提高，出貨就會快，進而進貨就會快。出貨、進貨一快，中間品市場就會購銷兩旺。到底銷得旺不旺，我們一般要看經理人采購指數。我們以前都是服務業(yè)的經理人采購指數好，但制造業(yè)的經理人采購指數絕大多數情況下都是逼近50%這個榮枯線，上個月達到了51%以上，物流采購聯合會的指數是51.7%，這是非常好的購銷兩旺的指標。貨運周轉量漲到了8%以上，以前是5%、3%，有時候還是負的。發(fā)電量在過去幾個月是逐月增加的。發(fā)電量、貨物周轉量、物價指數都序列性地反映了經濟向好的趨勢?，F在基本上可以肯定地說，第四季度GDP的增長要高于6.7%。

美國近期加息的時候，美聯儲主席都不明白美國勞動市場的行為為什么這么乖張——失業(yè)率指數沒變，就業(yè)崗位增加了。過去，這兩個指數是翹翹板，就業(yè)率上來，失業(yè)率就下去，或者相反?，F在是失業(yè)率沒變，就業(yè)率上來了。另外，美國的通貨膨脹特別疲軟。我們的CPI是2.3%的時候，美國還是1.3%，美國加息加早了。換句話說，美國經濟的復蘇比我們要晚一個周期，反映在貨幣市場,未來一段時間內，很可能原來向外配置資產的那些資本會回流到我國市場。所以應該說，第四季度經濟向好的序列性、連貫性邏輯非常明顯。