肖煉 中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所研究員

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大家下午好！我今天講的題目是“當(dāng)前世界與中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析”，主要談三個(gè)問(wèn)題：第一，當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)；第二，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)；第三，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的機(jī)遇。

一、當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)

2016年，國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)充滿了不確定性。國(guó)際貨幣基金組織四次下調(diào)2016年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，目前下調(diào)到3.1%。世界銀行下調(diào)到2.4%。世貿(mào)組織認(rèn)為，2016年將是自2008年金融危機(jī)以來(lái)國(guó)際貿(mào)易增長(zhǎng)最慢的一年，全球貿(mào)易增長(zhǎng)預(yù)期由此前的3.9%下調(diào)到1.7%左右。什么原因造成的？主要是美國(guó)金融危機(jī)向全世界發(fā)散，全球孤立主義思潮和逆全球化思潮崛起，各個(gè)國(guó)家都采取貿(mào)易保護(hù)主義。2016年杭州G20峰會(huì)指出，僅靠貨幣政策和金融政策不能實(shí)現(xiàn)全球經(jīng)濟(jì)的平衡增長(zhǎng)。但是，全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性改革說(shuō)起來(lái)容易，做起來(lái)難。經(jīng)合組織在報(bào)告中指出，全球經(jīng)濟(jì)目前陷入“低增長(zhǎng)陷阱”。各國(guó)負(fù)利率正在扭曲國(guó)際金融市場(chǎng)，疲軟的貿(mào)易增長(zhǎng)和金融市場(chǎng)的扭曲拖累了世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，全球貿(mào)易比金融危機(jī)之前下降了一半，很多國(guó)家都出現(xiàn)了房地產(chǎn)過(guò)熱的風(fēng)險(xiǎn)。全球債務(wù)增長(zhǎng)速度超過(guò)GDP增長(zhǎng)，2016年10月，國(guó)際貨幣基金組織發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，全球累計(jì)債務(wù)達(dá)到152萬(wàn)億美元，發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)債務(wù)增長(zhǎng)速度比GDP增長(zhǎng)快3.8倍。

首先，看一下美國(guó)。由于美國(guó)在金融危機(jī)中采取所謂的量化寬松貨幣政策，把金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)先后傳遞到歐洲和新興市場(chǎng)國(guó)家，美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸擺脫危機(jī)，步入復(fù)蘇，卻導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)新的失衡。

美聯(lián)儲(chǔ)步入復(fù)蘇的軌道。美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策已經(jīng)成為事實(shí)上的負(fù)利率政策。2015年加息一次，2016年預(yù)備加息四次，但到目前仍然沒(méi)有加息。美聯(lián)儲(chǔ)是否加息主要有兩個(gè)指標(biāo)：第一，美國(guó)的失業(yè)率低于5.5%。目前美國(guó)的失業(yè)率是4.9%。第二，美國(guó)的通貨膨脹率要高于2%。美國(guó)的通貨膨脹率目前已經(jīng)在2%左右，但是它主要不是用居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）這個(gè)指標(biāo)，而是個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）。也就是說(shuō)，核心通脹指數(shù)排除食品和石油，目前是在1.6%到1.8%之間。那么，美聯(lián)儲(chǔ)加息的標(biāo)準(zhǔn)基本達(dá)到了，但美國(guó)到現(xiàn)在為止還沒(méi)有加息，為什么？它認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑會(huì)拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。比如，歐債危機(jī)沒(méi)有解決，英國(guó)脫歐也會(huì)導(dǎo)致歐洲經(jīng)濟(jì)很大的不確定性。同時(shí)，它認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行也對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展造成負(fù)面影響。因此，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)現(xiàn)在是否加息仍持一個(gè)謹(jǐn)慎的態(tài)度。

目前，全球都在盯著美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)加息，美元加息的預(yù)期在增加，這就導(dǎo)致全球從匯率來(lái)看，美元走強(qiáng)，歐元和日元匯率下降。歐元兌美元，一年以來(lái)，最多跌了將近24%。