2015年，全球股票市場(chǎng)出現(xiàn)了很大的震蕩。總體來(lái)講，美國(guó)的股市道瓊斯指數(shù)下跌了2.2%，盡管美國(guó)的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)比歐洲、日本要好，但股市是下跌的，原因就在于它的貨幣政策，它的加息。但是歐洲和日本股市是上漲的，盡管它的經(jīng)濟(jì)不好，但寬松的政策導(dǎo)致它股市上漲。所以，股票市場(chǎng)跟經(jīng)濟(jì)是有關(guān)系的，但并不是直接的關(guān)系，因?yàn)楣善笔袌?chǎng)的變化可能有經(jīng)濟(jì)的變化，但是跟政策的變化有密切的聯(lián)系。寬松的政策會(huì)導(dǎo)致股票市場(chǎng)變好，投機(jī)性會(huì)變強(qiáng)。這是發(fā)達(dá)國(guó)家。發(fā)展中國(guó)家，大部分國(guó)家的股市在2015年出現(xiàn)了下跌，像土耳其跌了16%，印度尼西亞跌了12%，這個(gè)就是因?yàn)橘Y金的外逃。

政策層面，除了美國(guó)以外，主要的國(guó)家都保持了非常寬松的政策。美國(guó)從2014年開(kāi)始要恢復(fù)正常的貨幣政策，要停止量化寬松，要淡出量化寬松的政策，恢復(fù)正常，美元要加息，喊了一年，2014年底開(kāi)始喊，喊到了2015年12月16日，美國(guó)開(kāi)始金融危機(jī)以后的第一次加息。2008年8月份出現(xiàn)的次貸危機(jī)，到了2015年年底開(kāi)始了第一次加息，危機(jī)以后第一次加息。加了多少呢？很少很少，它原來(lái)的利率是0%～0.25%，很低。加多少呢？加到了0.25%～0.5%，沒(méi)加多少；但是美國(guó)喊了一年。結(jié)果影響非常大，對(duì)全球所有的國(guó)家都產(chǎn)生影響，而且這個(gè)影響是負(fù)面影響。

加息以后，當(dāng)時(shí)美國(guó)自己也說(shuō)，有很多分析說(shuō)美國(guó)從2015年年底開(kāi)始加息，2016年要進(jìn)一步加息，當(dāng)時(shí)說(shuō)2016年要加四次息。但是實(shí)際情況是，2016年以來(lái)一次還沒(méi)有加，還不知道什么時(shí)候加第一次。大家判斷可能加不到四次，甚至可能連兩次都不到。按照美國(guó)中央銀行美聯(lián)儲(chǔ)前幾天開(kāi)的會(huì)，是否加息，現(xiàn)在還不能判斷。所以按照其表述，目前它仍然會(huì)維持寬松的貨幣政策。

歐洲因?yàn)闅W債危機(jī)以后經(jīng)濟(jì)很不好，所以從2015年年初就開(kāi)始放松政策，到了2015年年底，政策越來(lái)越松；2015年12月3日，中央銀行的利率已經(jīng)下調(diào)到了負(fù)利率。2016年3月進(jìn)一步放松，市場(chǎng)利率、存款利率下調(diào)到了-0.4%。也就是說(shuō)，老百姓存錢不僅不給利息，還要倒收錢。目的就是不鼓勵(lì)老百姓去存款，鼓勵(lì)消費(fèi)，消費(fèi)刺激經(jīng)濟(jì)。這是歐洲。

歐洲的居民、美國(guó)的老百姓，基本上不存錢，儲(chǔ)蓄率非常低，即便是存款利率下調(diào)為負(fù)的，只要沒(méi)有收入就沒(méi)有可能消費(fèi)，除非銀行貸款給老百姓，讓其去消費(fèi)。但是像美國(guó)，老百姓前幾年炒房，很多老百姓炒房炒虧了；因?yàn)槌吹哪切╁X也是從銀行借來(lái)的，很多人還沒(méi)有還，銀行也不敢給這些人貸款。所以，即便是利率降下來(lái)，負(fù)利率，對(duì)它的消費(fèi)也沒(méi)有太多的作用。但其還是要采取刺激性的政策，希望能夠把經(jīng)濟(jì)刺激起來(lái)。

日本也是一樣，日本是2015年年底開(kāi)始寬松，但是效果不明顯。2016年1月29日，日本也引入了負(fù)利率的政策。丹麥、瑞士、瑞典也采取了負(fù)利率的政策，有些沒(méi)有負(fù)利率政策的國(guó)家也大幅度下調(diào)利率；而加拿大、澳大利亞、挪威、新西蘭等，無(wú)論是負(fù)利率還是下調(diào)利率，都是很寬松的政策。