源頭入手

徐 駿作（新華社發(fā)）

2015年12月召開的中央經(jīng)濟工作會議提出，穩(wěn)定經(jīng)濟增長要更加注重供給側結構性改革，并強調(diào)這是適應和引領經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)的重大創(chuàng)新，是適應國際金融危機發(fā)生后綜合國力競爭新形勢的主動選擇，是適應我國經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)的必然要求。貫徹落實供給側結構性改革的戰(zhàn)略部署，需要充分認識我國經(jīng)濟所面臨問題的復雜性，科學把握供給側結構性改革的深刻內(nèi)涵。

供給側結構性改革具有很強的現(xiàn)實針對性

從樸素意義上說，供給就是出售，需求則是購買。供給方為產(chǎn)品賣方，需求方為產(chǎn)品買方。形成這一關系的前提是產(chǎn)品交換以貨幣為中介。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下，產(chǎn)品—貨幣關系發(fā)展為一個復雜系統(tǒng)，包括供給側和需求側。前者是生產(chǎn)和提供產(chǎn)品的活動，即實體經(jīng)濟體系；后者是形成購買力的活動，即貨幣經(jīng)濟體系。與傳統(tǒng)社會中貨幣也是實體經(jīng)濟產(chǎn)出品（貴金屬）的情況不同，在現(xiàn)代市場經(jīng)濟中，絕大多數(shù)貨幣不是由實體經(jīng)濟生產(chǎn)出來的，而是由貨幣當局（通常是政府）和金融體系“創(chuàng)造”出來的。除了占少數(shù)的“基礎貨幣”由貨幣當局供給之外，流通中的絕大多數(shù)貨幣是由金融機構主要是商業(yè)銀行通過儲蓄—放貸活動“創(chuàng)造”的，是信用的產(chǎn)物。于是，可以這樣粗略地理解：供給側為產(chǎn)品側，需求側為貨幣側。

由于存在這樣的供求對應關系，宏觀經(jīng)濟供求平衡就可以大致理解為供給系統(tǒng)所生產(chǎn)的產(chǎn)品總量同貨幣系統(tǒng)所形成的流動性總量的均衡。據(jù)此可以設想，通過調(diào)控貨幣流通總量（流動性）對產(chǎn)品生產(chǎn)即經(jīng)濟增長進行調(diào)控：當增長緩慢（失業(yè)率高）時擴大流動性（實施擴張的財政政策和貨幣寬松政策），刺激經(jīng)濟增長加速；當經(jīng)濟過熱時收縮流動性（實施緊縮的財政政策和貨幣政策），給經(jīng)濟降溫。這就是以需求管理為主要內(nèi)容的宏觀經(jīng)濟學干預政策的基本原理。

如上所述，貨幣量或流動性主要是通過金融體系的信用活動產(chǎn)生的“乘數(shù)效應”創(chuàng)造的，主要表現(xiàn)為“債務”量，特別是商業(yè)銀行發(fā)放的貸款額。于是，從需求側著力的經(jīng)濟刺激總是表現(xiàn)為更多“舉債”。如果長期實行刺激政策、無節(jié)制的債務擴張超過一定限度，不良債務和不良貸款的比重必然上升，積累越來越大的風險。這就是當前世界經(jīng)濟面臨的現(xiàn)實。

為了應對2008年爆發(fā)的國際金融危機，全世界主要國家都實行擴張政策，實質上是擴張貨幣，加速債務增長（也叫加“杠桿”），以加大流動性來“創(chuàng)造”需求，遏制“自由落體式”的經(jīng)濟下滑。這在一定限度內(nèi)可以起到有效的調(diào)控作用。但如果不適可而止，必然導致供給方“產(chǎn)能過剩”和“庫存積壓”，導致債務而不是有效需求大量增長，有效需求仍然不足，而不良債務特別是銀行不良貸款卻越積越多。

在此情況下，如果為了追求高速增長繼續(xù)通過擴張貨幣刺激經(jīng)濟，就意味著不良債務與過剩產(chǎn)能及庫存輪番增加，這無異于飲鴆止渴。因此，經(jīng)濟策略轉向更加注重供給側是必然選擇。要通過去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板等措施，簡政放權、消冗排毒，改善供給、輕裝前進。