堅(jiān)持改革調(diào)整的政策方針取向

與上述觀察思路相一致，可提出幾點(diǎn)政策建議。首先，仍需進(jìn)一步明確堅(jiān)持改革調(diào)整的政策方針取向。在調(diào)整深化階段，各種深層矛盾和風(fēng)險(xiǎn)會(huì)進(jìn)一步外化釋放，呼吁重手刺激的壓力會(huì)增加，失衡調(diào)整功虧一簣的風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)守十八大以來結(jié)構(gòu)性改革優(yōu)先目標(biāo)，保持定力，積極作為，力爭改革調(diào)整的最終成功。

其次，需適度下調(diào)經(jīng)濟(jì)增速底線目標(biāo)。經(jīng)濟(jì)調(diào)整時(shí)期確定目標(biāo)增速底線，不僅要考慮潛在增速變化的可能因素，還要考慮調(diào)整存量失衡的非常態(tài)因素影響。由于消化過剩產(chǎn)能與調(diào)減過高杠桿難免釋放減速效應(yīng)，失衡調(diào)整期應(yīng)允許經(jīng)濟(jì)增速一定程度地暫時(shí)低于潛在增速。考慮各方面情況，或許可將目標(biāo)經(jīng)濟(jì)增速回調(diào)到7%上下。適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)體制新環(huán)境，政府對(duì)經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)，應(yīng)更多從預(yù)測性和指導(dǎo)性角度加以闡釋，適度淡化其早先包含的指令性或剛性效力。

再次，貨幣政策需適當(dāng)重視運(yùn)用總量工具，尤其需考慮采用普遍降準(zhǔn)等，以維持貨幣與流動(dòng)性總量的穩(wěn)健增長。這既是對(duì)早先超常存準(zhǔn)率管制的逐步退出之舉，又是利用市場化手段穩(wěn)增長的自然合理之策，有助于相對(duì)瘦身央行資產(chǎn)負(fù)債表，并為利率市場化改革提供配套條件。全面降準(zhǔn)無疑需審慎穩(wěn)妥，關(guān)鍵是保持廣義貨幣和流動(dòng)性總量的動(dòng)態(tài)適度增長，嚴(yán)防貨幣過度擴(kuò)張與通脹卷土重來。

又次，要綜合施策治理金融市場失衡因素與潛在風(fēng)險(xiǎn)。適合調(diào)整意味著預(yù)算約束硬化。有關(guān)部門應(yīng)允許特定影子銀行產(chǎn)品違約，允許部分資不抵債的融資方破產(chǎn)重組，打破剛性兌付預(yù)期，以提升市場風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。同時(shí)需采用破立結(jié)合、堵疏結(jié)合的思路化解金融風(fēng)險(xiǎn)。

最后，要對(duì)小概率事件沖擊未雨綢繆。良好基本面條件與穩(wěn)健政策方針，實(shí)乃我國平順完成本輪調(diào)整的堅(jiān)實(shí)保障，然而也無法排除內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生超預(yù)期不利變化的可能性。要高度關(guān)注早先失衡比較嚴(yán)重的個(gè)別地區(qū)和部門在“洪水”過后局部出現(xiàn)的“管涌”風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)要警惕外部環(huán)境變化可能帶來的沖擊。