堅(jiān)持改革調(diào)整的政策方針取向
與上述觀察思路相一致,可提出幾點(diǎn)政策建議。首先,仍需進(jìn)一步明確堅(jiān)持改革調(diào)整的政策方針取向。在調(diào)整深化階段,各種深層矛盾和風(fēng)險(xiǎn)會(huì)進(jìn)一步外化釋放,呼吁重手刺激的壓力會(huì)增加,失衡調(diào)整功虧一簣的風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)守十八大以來結(jié)構(gòu)性改革優(yōu)先目標(biāo),保持定力,積極作為,力爭改革調(diào)整的最終成功。
其次,需適度下調(diào)經(jīng)濟(jì)增速底線目標(biāo)。經(jīng)濟(jì)調(diào)整時(shí)期確定目標(biāo)增速底線,不僅要考慮潛在增速變化的可能因素,還要考慮調(diào)整存量失衡的非常態(tài)因素影響。由于消化過剩產(chǎn)能與調(diào)減過高杠桿難免釋放減速效應(yīng),失衡調(diào)整期應(yīng)允許經(jīng)濟(jì)增速一定程度地暫時(shí)低于潛在增速??紤]各方面情況,或許可將目標(biāo)經(jīng)濟(jì)增速回調(diào)到7%上下。適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)體制新環(huán)境,政府對經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo),應(yīng)更多從預(yù)測性和指導(dǎo)性角度加以闡釋,適度淡化其早先包含的指令性或剛性效力。
再次,貨幣政策需適當(dāng)重視運(yùn)用總量工具,尤其需考慮采用普遍降準(zhǔn)等,以維持貨幣與流動(dòng)性總量的穩(wěn)健增長。這既是對早先超常存準(zhǔn)率管制的逐步退出之舉,又是利用市場化手段穩(wěn)增長的自然合理之策,有助于相對瘦身央行資產(chǎn)負(fù)債表,并為利率市場化改革提供配套條件。全面降準(zhǔn)無疑需審慎穩(wěn)妥,關(guān)鍵是保持廣義貨幣和流動(dòng)性總量的動(dòng)態(tài)適度增長,嚴(yán)防貨幣過度擴(kuò)張與通脹卷土重來。
又次,要綜合施策治理金融市場失衡因素與潛在風(fēng)險(xiǎn)。適合調(diào)整意味著預(yù)算約束硬化。有關(guān)部門應(yīng)允許特定影子銀行產(chǎn)品違約,允許部分資不抵債的融資方破產(chǎn)重組,打破剛性兌付預(yù)期,以提升市場風(fēng)險(xiǎn)意識。同時(shí)需采用破立結(jié)合、堵疏結(jié)合的思路化解金融風(fēng)險(xiǎn)。
最后,要對小概率事件沖擊未雨綢繆。良好基本面條件與穩(wěn)健政策方針,實(shí)乃我國平順完成本輪調(diào)整的堅(jiān)實(shí)保障,然而也無法排除內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生超預(yù)期不利變化的可能性。要高度關(guān)注早先失衡比較嚴(yán)重的個(gè)別地區(qū)和部門在“洪水”過后局部出現(xiàn)的“管涌”風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)要警惕外部環(huán)境變化可能帶來的沖擊。
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