全球化、通貨膨脹與中國的貨幣政策(3)

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全球化、通貨膨脹與中國的貨幣政策(3)

全球貨幣政策對我國新常態(tài)下經(jīng)濟運行的影響

中國經(jīng)濟時報:中央經(jīng)濟工作會議進一步強調(diào)了新常態(tài)下經(jīng)濟運行中的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級,請問美聯(lián)儲退出量化寬松的貨幣政策和日本央行、歐洲央行仍執(zhí)行的量化寬松的貨幣政策對我國正強調(diào)的經(jīng)濟新常態(tài)有什么影響?我們自己的貨幣政策又該如何調(diào)整?

呂隨啟:美聯(lián)儲量化寬松已經(jīng)終結(jié),下一步我國政策取向是什么時候再加息的問題。而美聯(lián)儲貨幣政策之所以轉(zhuǎn)向是因為美國經(jīng)濟開始強勁復(fù)蘇,不需要再通過量化寬松的貨幣政策來進行刺激,歐債危機也已走出谷底,也不需要美聯(lián)儲再注入更多的流動性。在這種情況下,美聯(lián)儲貨幣政策取向已經(jīng)發(fā)生了根本轉(zhuǎn)變,這個轉(zhuǎn)變帶來的最重要的影響首先是美元升值,而美元升值又導(dǎo)致全球大宗商品價格尤其是能源商品價格下跌,比如黃金、石油等的下跌。第二個影響是由于美國經(jīng)濟強勁上升,會對全球經(jīng)濟帶來新的驅(qū)動力,帶動全球經(jīng)濟好轉(zhuǎn)。三是美元升值后,由于大宗商品價格下跌,全球的通貨膨脹率會下降,尤其是中國作為一個大的能源進口國,通貨膨脹壓力會大幅減少。四是美元升值使美國的進口能力大幅增強,從而使全球很多國家出口面臨的外部環(huán)境好轉(zhuǎn)了,從而刺激了外部需求。五是美元升值對全球資本市場也有一定影響,全球資本有可能向美國回流,但由于人民幣對美元匯率還是低估的,對中國來說應(yīng)該還是資本流入而非流出,所以美元升值對中國資本的負面影響很小,主要影響還是正面的,能讓中國出口壓力減緩,能夠讓我們在低通貨膨脹的情況下進入新常態(tài)下的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,讓中國資本市場仍然能保持平衡運行。除了美聯(lián)儲之外,像日本央行和歐洲央行,仍然執(zhí)行的是量化寬松的貨幣政策,最主要的原因是因為日本經(jīng)濟近年一直有反復(fù),歐洲經(jīng)濟雖然已經(jīng)走出谷底,但復(fù)蘇的勁頭不夠強勁,在這種情況下他們?nèi)匀恍枰獙捤傻呢泿耪邅泶碳そ?jīng)濟復(fù)蘇,尤其是日本現(xiàn)在執(zhí)行的是全球規(guī)模最大的量化寬松,這類政策會產(chǎn)生更大的流動性效應(yīng),對中國來講也是好事。

回到國內(nèi),我國現(xiàn)在的貨幣政策正在向?qū)捤赊D(zhuǎn)變,比如大家預(yù)期還會進一步降準,這反映了我國在新常態(tài)下要完成產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級的任務(wù),還要很好的穩(wěn)增長,貨幣政策會轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?梢哉f,這種進一步寬松的貨幣政策對我國的經(jīng)濟復(fù)蘇,完成新常態(tài)下的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級會起到積極推進的作用?;仡欉^去一段時期的貨幣政策,總體來說,央行已經(jīng)盡到自己最大的努力。其實在現(xiàn)在我們所說的經(jīng)濟新常態(tài)下,貨幣政策也不是萬能的。央行貨幣政策的目的,一方面要調(diào)總量,另一方面還要調(diào)結(jié)構(gòu)。而且在貨幣政策的最終目標里,還要關(guān)心經(jīng)濟增長、充分就業(yè)、通貨膨脹、國際收支平衡和匯率問題,甚至還要關(guān)心改革開放和社會穩(wěn)定的問題。可以這樣說,在錯綜復(fù)雜的情況下,央行其實是在走鋼絲,要在不同的各種壓力之間,尋找出一個最佳的平衡方式,這很不容易。這些年,央行不斷地運用新的方式、推出新的工具品種,在各種目標之間尋求平衡,也取得了不少成績:總體上,通貨膨脹率比較穩(wěn)定,資產(chǎn)價格也度過了最艱難的時期,經(jīng)濟增長也還算保持比較快的增長。

但貨幣政策不是萬能的,只能起到自身所能起的作用,絕對不能依賴貨幣政策解決一切問題。很多問題需要改革,需要整個宏觀經(jīng)濟各部門配合才能解決,有些最終還是要通過市場機制來解決。

責(zé)任編輯:董潔校對:總編室最后修改:
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