全球化進(jìn)程是不是影響到國(guó)內(nèi)的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制

中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)：今天我想問(wèn)的是前一段時(shí)間大家一直比較關(guān)注的問(wèn)題，也是學(xué)術(shù)界存在一個(gè)比較大分歧的問(wèn)題，就是全球化進(jìn)程是不是影響到國(guó)內(nèi)的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制？

張成思：2007年以后，西方學(xué)術(shù)界形成一個(gè)普遍的共識(shí)，全球化至少對(duì)美國(guó)來(lái)講影響不大，比如對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)系統(tǒng)沒(méi)有太顯著的影響，后來(lái)的研究有一些比較矛盾的結(jié)論，但是總體上這是一個(gè)時(shí)政問(wèn)題。我們想知道的是全球化進(jìn)程對(duì)國(guó)內(nèi)宏觀政策的制定，對(duì)國(guó)內(nèi)宏觀指標(biāo)的影響有沒(méi)有？顯不顯著？可能從邏輯上講有一定的正面影響，但只能說(shuō)有可能有影響，但究竟是不是有影響、是不是有顯著的影響，這個(gè)問(wèn)題沒(méi)有明確的答案。

最近我做了一系列的研究，就是關(guān)注全球化是不是影響中國(guó)這樣的國(guó)家，我最初做這個(gè)問(wèn)題受到一個(gè)什么啟發(fā)呢？我們想一下新世紀(jì)初的時(shí)候，中國(guó)的通貨膨脹率實(shí)際上是比較低的，西方的判斷說(shuō)中國(guó)是輸出通貨緊縮的，當(dāng)中國(guó)市場(chǎng)繁榮起來(lái)之后，西方又有一個(gè)結(jié)論是中國(guó)是輸出通貨膨脹的，我反過(guò)來(lái)想這個(gè)問(wèn)題，西方我們主要的貿(mào)易伙伴國(guó)經(jīng)濟(jì)的萎靡、物價(jià)的變化等等，是不是也會(huì)輸入到中國(guó)來(lái)，不是說(shuō)中國(guó)輸出通貨膨脹、輸出通貨緊縮，而是西方國(guó)家也同樣對(duì)中國(guó)有一個(gè)輸入、輸出的問(wèn)題，不要總從一個(gè)視角看中國(guó)怎么影響世界，可以換一個(gè)角度反過(guò)來(lái)看世界怎么影響中國(guó)。

這個(gè)問(wèn)題看起來(lái)很大，要落地就需要有一個(gè)承接的載體，現(xiàn)在研究這個(gè)框架主要從通貨膨脹動(dòng)態(tài)機(jī)制模型框架入手，在已有的框架下做一些修正、改進(jìn)。這個(gè)問(wèn)題既然是一個(gè)時(shí)政問(wèn)題，就需要比較細(xì)致的、深入的計(jì)量分析，同時(shí)又有一個(gè)比較嚴(yán)謹(jǐn)?shù)倪壿嫹治隹蚣芎突镜倪壿嬎季S在里面。這也是我近期的研究方向。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)：你能和我們講講你的研究的階段性成果嗎？

張成思：我一直有一個(gè)想法，因?yàn)橹袊?guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)到底靠什么拉動(dòng)，這是一個(gè)特別大的選題。大家看到投資拉動(dòng)增長(zhǎng)這個(gè)模式備受詬病，但轉(zhuǎn)向消費(fèi)，消費(fèi)又不足，還有就是應(yīng)該擺脫出口導(dǎo)向思路。

所謂全球化程度，實(shí)際上就是貿(mào)易開(kāi)放程度。這個(gè)變量所捕捉的信息，比較開(kāi)放，這是從貿(mào)易這個(gè)層面來(lái)說(shuō)。當(dāng)然全球化還有一個(gè)層面就是金融全球化，我這個(gè)研究還是從經(jīng)濟(jì)全球化的視角入手，金融全球化的視角，一個(gè)是目前還沒(méi)有做出來(lái)，或者說(shuō)還沒(méi)有做。

從經(jīng)濟(jì)全球化的指標(biāo)可以看出來(lái)，從1984年到2012年的最后一個(gè)季度，上世紀(jì)80年代大概我國(guó)的貿(mào)易依存度或者開(kāi)放度，現(xiàn)在我們叫全球化程度是20%多一些，上世紀(jì)90年代到了30%至40%，2000年進(jìn)入新世紀(jì)以后，特別是加入了WTO以后是50%至60%，甚至是將近70%。2008年受金融危機(jī)的影響有一個(gè)短暫的回調(diào)，但是現(xiàn)在有一個(gè)比較明顯的上升趨勢(shì)，我們可以稱之為全球化進(jìn)程在加速和提高，全球化程度在提高。而事實(shí)上在2000年以后，包括中國(guó)在內(nèi)的眾多新興市場(chǎng)國(guó)家，全球化程度都有一個(gè)比較明顯的跳躍。這個(gè)對(duì)各個(gè)國(guó)家及我們國(guó)內(nèi)的宏觀政策是不是有沖擊？有影響還是沒(méi)有影響？這可能不光是經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，還是一個(gè)現(xiàn)實(shí)的時(shí)政分析、時(shí)政問(wèn)題。

回過(guò)頭從經(jīng)濟(jì)角度來(lái)講，中國(guó)的貿(mào)易進(jìn)出口層面還有沒(méi)有空間？我們現(xiàn)在的全球化程度和全世界相比還排在100名以后，就是進(jìn)出口總額與我們經(jīng)濟(jì)體量的比值在全世界200多個(gè)國(guó)家當(dāng)中我們排在100以后，是居中靠后，所以至少在出口層面我們還有很多工作可以做。

還有通貨膨脹標(biāo)準(zhǔn)差，在2000年以前是8．92，2000年以后這一序列的變化降到二點(diǎn)幾。原來(lái)我們的通貨膨脹變化是幅度很大的。它有一個(gè)好處，就是中西方變化反映在預(yù)期里面，讓你的預(yù)期比較精準(zhǔn)，特別是標(biāo)準(zhǔn)物。標(biāo)準(zhǔn)物減小的時(shí)候，有可能不顯著。但是很多國(guó)家和地區(qū)的通貨膨脹的表現(xiàn)與全球化的進(jìn)程有一個(gè)伴隨的關(guān)系，就是全球化程度好像越來(lái)越高，這時(shí)候很多國(guó)家的通貨膨脹率越來(lái)越平穩(wěn)，水平值越來(lái)越低。但可不可以反過(guò)來(lái)想？我國(guó)通貨膨脹率很低，有可能是別國(guó)輸送到我們這個(gè)國(guó)家來(lái)了，不要總站在西方角度，單純地講中國(guó)輸出通貨緊縮和輸出通貨膨脹。

所以如果從這個(gè)角度看，在近二三十年當(dāng)中，發(fā)達(dá)國(guó)家、包括美國(guó)的全球化程度也非常明顯，在最近的十年、二十年比以前有很大的提高，所以不論是發(fā)達(dá)國(guó)家還是新興市場(chǎng)國(guó)家有兩個(gè)趨勢(shì)需要關(guān)注：一個(gè)是通貨膨脹率呈現(xiàn)出水平值下降，波動(dòng)幅度也下降，這是一個(gè)特征；二是全球化程度實(shí)際上也開(kāi)始向更高的層次邁進(jìn)。