中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)：能再具體地談?wù)勅蚧潭扔绊憞鴥?nèi)的通貨膨脹的直接和間接通道嗎？

張成思：全球化程度提高影響國內(nèi)的通貨膨脹，有兩個(gè)基本的邏輯。一是全球化程度，如果我們看經(jīng)濟(jì)全球化，我國的貿(mào)易融合度越高，為什么國內(nèi)的通貨膨脹率下降呢？直接看貿(mào)易開放度的水平和國際通貨膨脹率。還有一個(gè)間接通道，我國全球化程度反映了一個(gè)什么信息呢？反映中國經(jīng)濟(jì)增長，中國的物價(jià)變化，可能是因?yàn)橹饕Q(mào)易伙伴國的經(jīng)濟(jì)周期變化的影響，就是它繁榮的時(shí)候不僅僅是體現(xiàn)在它的需求很高，可能一個(gè)通道對(duì)我國的進(jìn)出口的影響增強(qiáng)了，帶動(dòng)了我國的經(jīng)濟(jì)增長，經(jīng)濟(jì)增長率上去之后，一般通貨膨脹率就會(huì)有比較對(duì)應(yīng)的表現(xiàn)。這是一個(gè)間接的通道，通過我們主要貿(mào)易伙伴國的經(jīng)濟(jì)周期來影響我國國內(nèi)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，然后傳導(dǎo)到物價(jià)水平上。

當(dāng)然還有其他，比如說全球化可以影響通貨膨脹率。因?yàn)槲飪r(jià)變化了，會(huì)影響成本，進(jìn)而影響投資，從投資層面來看，如果我國通貨膨脹率上去了，相當(dāng)于真實(shí)成本上去了，一般影響帶動(dòng)我國的經(jīng)濟(jì)向上走。這時(shí)候經(jīng)濟(jì)顯出變化以后，很可能我國實(shí)際產(chǎn)出和潛在產(chǎn)出有一個(gè)缺口，就是實(shí)際產(chǎn)出多，潛在產(chǎn)出變小的話，缺口是更大。產(chǎn)出結(jié)果更大的話一般情況下其他條件不變會(huì)帶動(dòng)我國物價(jià)上漲，通貨膨脹率表現(xiàn)出來。當(dāng)然通貨膨脹率不僅僅受實(shí)體經(jīng)濟(jì)的變化影響，它可能還受到通貨膨脹的慣性影響，甚至有預(yù)期因素在里面，通過我們變量的加速可以控制這些因素。國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)周期變化影響國內(nèi)的通貨膨脹率，這個(gè)故事是不是要更新一些呢，從全球化的角度可能會(huì)從一定程度上削弱傳統(tǒng)的菲利普斯曲線模型或者叫通貨膨脹曲線，最簡單的就是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)周期的變化影響國內(nèi)的通貨膨脹率，降低它的敏感性是正常國內(nèi)產(chǎn)出缺口影響通貨膨脹率，但是由于全球化的進(jìn)程加入其他因素，削弱了這樣一層關(guān)系。

同時(shí)我們也可以思考，在全球化程度比較高的情況下，國外的產(chǎn)出缺口，首先可以影響國外的商品價(jià)格，當(dāng)然國外商品價(jià)格也可能影響本國進(jìn)口價(jià)格，這又是一個(gè)進(jìn)口價(jià)格的通道。我們想，我們主要貿(mào)易伙伴國日本、美國、韓國等，它們經(jīng)濟(jì)繁榮了帶動(dòng)我國生產(chǎn)的積極性，還會(huì)帶動(dòng)整個(gè)市場的樂觀預(yù)期，這個(gè)帶動(dòng)很可能是潛移默化的，而不是直接通過價(jià)格傳遞出去，就是我講的進(jìn)口價(jià)格直接傳遞。

當(dāng)然全球化影響國內(nèi)通貨膨脹還有其他許多間接通道，比如通過勞動(dòng)力市場、通過比較優(yōu)勢等等，但是這些因素歸根到底就像我們算GDP一樣，很可能把中間產(chǎn)品和最終產(chǎn)品都加上去。你要找到一個(gè)根源，如果它涵蓋了這些信息，國外的經(jīng)濟(jì)周期變量可能就涵蓋了這樣的信息。國外經(jīng)濟(jì)周期的變量是我們能夠劃定的標(biāo)準(zhǔn)，國外的價(jià)格對(duì)我們國內(nèi)生產(chǎn)帶動(dòng)的預(yù)期效應(yīng)，就能夠捕捉到。所以全球化程度對(duì)通貨膨脹的影響，有直接的，有間接的，也可能是潛移默化的。

說了這么多，想說一下我研究的基本結(jié)論或者發(fā)現(xiàn)。

第一，我發(fā)現(xiàn)在1984年到現(xiàn)在如果壟斷看這一段時(shí)間，你可能忽略了一個(gè)信息，就是有可能存在一個(gè)結(jié)構(gòu)性的變化我們沒有捕捉，在這樣的前提下我們?nèi)绻蝗ゲ蹲浇Y(jié)構(gòu)性的變化，結(jié)論可能被掩蓋了，就是真實(shí)的結(jié)論被掩蓋了。如果考慮從1984年到現(xiàn)在可能發(fā)生的結(jié)構(gòu)性變化，我們發(fā)現(xiàn)90年代中期左右，中期以前或中期以后是兩個(gè)不同的區(qū)間，90年代中期以前，國內(nèi)的通脹率主要還是由國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)變化來影響的。上世紀(jì)90年代中期以后，有的估計(jì)結(jié)果說國內(nèi)的產(chǎn)出缺口對(duì)我國的通貨膨脹率有一定程度的影響，但是大部分結(jié)果指向國外的產(chǎn)出缺口比以前和它自身比要更明顯、更顯著地影響了中國的通貨膨脹率的變化。言外之意，中國如果現(xiàn)在是通貨緊縮，不再簡單地說是中國國內(nèi)的問題，有可能是你通過各種形式輸送給我的，你輸入給我的。反過來，以前總說中國輸出通貨緊縮、輸出通貨膨脹，這個(gè)故事是你站在哪個(gè)角度看，如果從中國角度看你還輸入給我呢。

第二，對(duì)自身的提醒，因?yàn)樽罱?0年，1994年以后，中國的通貨膨脹率受到了國外經(jīng)濟(jì)的影響，言外之意就是中國的經(jīng)濟(jì)通貨膨脹率越來越平穩(wěn)，然后通貨膨脹率水平比較的溫和，從一定程度上是不是得益于國際環(huán)境的改善呢？我們可能有這樣一層意思。另外，當(dāng)國際環(huán)境再發(fā)生變化，我們是不是就不能夠過于樂觀，未來國際環(huán)境變化，因?yàn)樗呀?jīng)深入的影響，可能會(huì)隨著我們國際形勢的變化，調(diào)控的工作更復(fù)雜。