政策困境倒逼投行轉(zhuǎn)型

ＩＰＯ業(yè)務(wù)只是證券市場(chǎng)投資銀行業(yè)務(wù)中最原始的一個(gè)業(yè)務(wù)。“它就好比是農(nóng)業(yè)，既生產(chǎn)糧食，也生產(chǎn)工業(yè)原材料，卻要靠天吃飯。”一位黃姓保薦代表人指出，ＩＰＯ為資本市場(chǎng)“生產(chǎn)”股票，并為其他金融業(yè)務(wù)發(fā)展提供“原料”，但卻深深地受到政策的影響。

近兩年來，新股發(fā)行暫停，投行業(yè)務(wù)受到極大考驗(yàn)。正如某券商投行部負(fù)責(zé)人所言，這么多年來，我們只會(huì)做ＩＰＯ，而不會(huì)做別的業(yè)務(wù)，ＩＰＯ業(yè)務(wù)決定于政策，而政策不確定性太大，所以要在業(yè)務(wù)上創(chuàng)新。

談到行業(yè)轉(zhuǎn)型方向時(shí)，多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，必須要改變當(dāng)前過度依賴ＩＰＯ通道業(yè)務(wù)的發(fā)展模式，要將上市公司并購重組等非通道業(yè)務(wù)將成為投行轉(zhuǎn)型發(fā)展的方向。

此外，券商直投業(yè)務(wù)也方興未艾。“通過直投，與潛在的上市資源共同成長，既幫助他們解決資金問題、幫助他們規(guī)范管理，也拓展了我們的業(yè)務(wù)，尋找新的戰(zhàn)略贏利點(diǎn)。”國泰君安在北京的一位相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

行業(yè)洗牌在所難免

談到行業(yè)發(fā)展的未來，多位業(yè)內(nèi)人士都認(rèn)為，中國投行業(yè)的洗牌分化在所難免。“如果按照證監(jiān)會(huì)現(xiàn)在公布的政策思路，券商投行業(yè)將可能會(huì)大洗牌。”一位不愿具名的投行部門負(fù)責(zé)人表示。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，按照監(jiān)管層目前對(duì)注冊(cè)制的描述，如果保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人對(duì)其保薦的上市公司負(fù)有長期的市場(chǎng)責(zé)任，并要接受上市公司業(yè)績下滑或曝出其它違規(guī)之后高昂的處罰，那么將只有少數(shù)大型券商才有能力做好內(nèi)控，并承擔(dān)這樣的處罰風(fēng)險(xiǎn)，而其他中小券商可能就會(huì)因?yàn)橐徊讲簧鞫苯悠飘a(chǎn)。