三

本書內(nèi)容是在觀察新時(shí)期我國(guó)開(kāi)放宏觀經(jīng)濟(jì)基本事實(shí)特征，以及參與宏觀經(jīng)濟(jì)和政策討論過(guò)程中探討形成的。為便于讀者了解和批評(píng)，可將主要內(nèi)容歸結(jié)為十點(diǎn)看法。

第一，長(zhǎng)期不缺總需求?，F(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)主要內(nèi)容可概括為三句話：長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由潛在供給能力決定，短期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)由總需求變動(dòng)決定，宏觀政策調(diào)節(jié)總需求使之接近潛在總供給。分析短期宏觀形勢(shì)無(wú)疑需高度重視總需求變動(dòng)，然而經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)由供給面因素決定，總需求不再是基本約束條件。潛在供給擴(kuò)張由包括物質(zhì)資本、人力資本、技術(shù)進(jìn)步、制度調(diào)整在內(nèi)的社會(huì)生產(chǎn)函數(shù)結(jié)構(gòu)因素所決定，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展以其特有轉(zhuǎn)型內(nèi)涵凸顯制度創(chuàng)新的關(guān)鍵意義。農(nóng)村改革一舉解決困擾計(jì)劃經(jīng)濟(jì)幾十年的溫飽問(wèn)題，特區(qū)開(kāi)放利用全球化產(chǎn)品內(nèi)分工時(shí)代條件搞活經(jīng)濟(jì)很快收效，世紀(jì)之交改革開(kāi)放重大突破奠定新世紀(jì)初年開(kāi)放景氣基礎(chǔ)。經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)根本源泉在于通過(guò)深化改革并助推社會(huì)生產(chǎn)函數(shù)結(jié)構(gòu)變化提升潛在供給能力，而不能只靠密集出手與頻繁變更政府宏觀調(diào)控。

第二，匯率升值趨勢(shì)是生產(chǎn)率追趕內(nèi)在要求，我國(guó)轉(zhuǎn)型環(huán)境下人民幣先貶后升具有規(guī)律性。我國(guó)對(duì)外開(kāi)放最初十幾年，可貿(mào)易部門生產(chǎn)率相對(duì)追趕不明顯，加上要消化計(jì)劃時(shí)期匯率高估和價(jià)格管制扭曲，人民幣呈現(xiàn)間歇性貶值趨勢(shì)。近20年來(lái)我國(guó)可貿(mào)易部門生產(chǎn)率追趕逐步發(fā)力，通過(guò)巴拉薩效應(yīng)派生人民幣長(zhǎng)期升值趨勢(shì)。全面考察生產(chǎn)率追趕階段性變化、開(kāi)放早期匯率高估初始條件、不同階段經(jīng)濟(jì)內(nèi)外環(huán)境變化特定因素，人民幣匯率先貶后升趨勢(shì)是一個(gè)中國(guó)特色的巴拉薩效應(yīng)故事。新時(shí)期我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)表明，中國(guó)作為大型開(kāi)放經(jīng)濟(jì)體，通過(guò)深化改革搞對(duì)匯率這個(gè)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)最基本價(jià)格對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)具有全局性意義。忽視這個(gè)規(guī)律要求，過(guò)于強(qiáng)調(diào)匯率穩(wěn)定會(huì)導(dǎo)致匯率動(dòng)態(tài)低估，客觀上不利于開(kāi)放市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整即宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。

第三，要重視發(fā)揮城市化在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的主導(dǎo)作用。城市化規(guī)律首先表現(xiàn)為城市以其特有集聚與規(guī)模效應(yīng)持續(xù)提升經(jīng)濟(jì)供給面效率，同時(shí)城市化所集聚的非農(nóng)產(chǎn)業(yè)以其更高收入需求彈性創(chuàng)造源源不斷的需求增長(zhǎng)點(diǎn)。城市化轉(zhuǎn)型期無(wú)疑應(yīng)高度重視農(nóng)業(yè)增長(zhǎng)、農(nóng)村繁榮、農(nóng)民福利等“三農(nóng)”問(wèn)題，發(fā)揮農(nóng)業(yè)對(duì)大國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的特有支持作用，然而應(yīng)立足于通過(guò)推進(jìn)城市化、工業(yè)化為逐步解決“三農(nóng)”問(wèn)題創(chuàng)造條件，而不宜預(yù)期農(nóng)民長(zhǎng)期滯留農(nóng)村與農(nóng)民工年老返鄉(xiāng)來(lái)回避和延緩城市化進(jìn)程。因而要加快推進(jìn)戶籍制度與農(nóng)地制度改革，突破計(jì)劃經(jīng)濟(jì)城鄉(xiāng)分割體制這兩個(gè)最后堡壘，在財(cái)產(chǎn)、居住和擇業(yè)方面賦予農(nóng)民充分公民權(quán)。要全面理解農(nóng)業(yè)部門的經(jīng)濟(jì)屬性，防范落入農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼保護(hù)體制陷阱并妨礙實(shí)現(xiàn)完善開(kāi)放型市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制目標(biāo)。

第四，我國(guó)高投資現(xiàn)象具有合規(guī)律性，但亟須深化改革，消除影響投資的體制扭曲因素。投資放棄部分收入現(xiàn)期消費(fèi)，然而能創(chuàng)造更多收入支持未來(lái)更高水平消費(fèi)，因而投資與消費(fèi)并非對(duì)立。不同國(guó)家合理投資率取決經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段、人口結(jié)構(gòu)等條件，不存在絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)。如同發(fā)育長(zhǎng)個(gè)的年輕人飯量較大，快速增長(zhǎng)階段經(jīng)濟(jì)體投資率較高合乎規(guī)律。我國(guó)現(xiàn)階段有能力利用自身高儲(chǔ)蓄推動(dòng)高投資，是經(jīng)濟(jì)能夠較快追趕并逐步收斂的關(guān)鍵條件。但是同時(shí)要看到，由于體制轉(zhuǎn)型尚未完成，我國(guó)高投資存在多方面問(wèn)題。如土地、匯率等要素價(jià)格扭曲刺激投資過(guò)度沖動(dòng)，政府過(guò)多直接干預(yù)，另外大國(guó)高投資加劇排放壓力提出增長(zhǎng)與環(huán)保目標(biāo)之間取舍難題。評(píng)估投資根本指標(biāo)是效率而非速度。投資如受機(jī)制與價(jià)格扭曲支配即便低速增長(zhǎng)也不可取，如能消除扭曲并保證真實(shí)回報(bào)高于真實(shí)成本則較高投資也無(wú)妨。關(guān)鍵是要深化改革、搞對(duì)價(jià)格、擴(kuò)大準(zhǔn)入、減少管制，并在此基礎(chǔ)上讓市場(chǎng)決定均衡水平投資。

第五，開(kāi)放發(fā)展破解大國(guó)就業(yè)轉(zhuǎn)型難題。中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展承載將幾億農(nóng)業(yè)勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移到非農(nóng)崗位就業(yè)的艱巨使命。上世紀(jì)末國(guó)企改革突破使得計(jì)劃體制隱性失業(yè)明顯化，出現(xiàn)下崗失業(yè)壓力急劇增加的嚴(yán)峻形勢(shì)。世紀(jì)之交改革開(kāi)放突破與宏觀通縮孕育新世紀(jì)初年經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，推動(dòng)就業(yè)轉(zhuǎn)型取得多方面進(jìn)展。2003年－2012年我國(guó)非農(nóng)就業(yè)增加1.43億，農(nóng)民工總數(shù)增加約9460萬(wàn)，第一產(chǎn)業(yè)勞動(dòng)力占比從49.1％下降到33.6％，涵蓋下崗人員的調(diào)整城鎮(zhèn)失業(yè)率從上世紀(jì)末超過(guò)8％逐步下降到近年4％上下水平。正式職工工資持續(xù)上升同時(shí)，農(nóng)民工工資在勞動(dòng)力市場(chǎng)供求關(guān)系作用下快速增長(zhǎng)，并持續(xù)出現(xiàn)“民工荒”現(xiàn)象。勞動(dòng)力市場(chǎng)多年 “量?jī)r(jià)齊增”，意味著世紀(jì)之交嚴(yán)重失業(yè)壓力形勢(shì)已逐步發(fā)生實(shí)質(zhì)性緩解和改觀，就業(yè)政策從側(cè)重?cái)?shù)量擴(kuò)張朝“數(shù)量與質(zhì)量、速度與結(jié)構(gòu)”并重方向調(diào)整。

第六，外部順差失衡提供新鮮經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。如何應(yīng)對(duì)各類沖擊維持開(kāi)放宏觀經(jīng)濟(jì)大致均衡是政策管理面臨的難題之一。過(guò)去十余年我國(guó)開(kāi)放宏觀經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷沖擊類型與早先時(shí)期比較發(fā)生重要變化。上世紀(jì)80年代－90年代宏觀失衡較多表現(xiàn)為短期貨幣和總需求擴(kuò)張過(guò)快引發(fā)通脹，實(shí)際匯率被動(dòng)升值銷蝕外部競(jìng)爭(zhēng)力并引入國(guó)際收支逆差壓力，最后不得不實(shí)施對(duì)外貶值和對(duì)內(nèi)緊縮組合措施加以調(diào)整。新時(shí)期出現(xiàn)順差失衡：在可貿(mào)易部門生產(chǎn)率追趕提速背景下，盯住匯率制伴隨匯率動(dòng)態(tài)低估和外部競(jìng)爭(zhēng)力“徒長(zhǎng)”，“雙順差”擴(kuò)大通過(guò)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)過(guò)量積累導(dǎo)致央行資產(chǎn)負(fù)債表被動(dòng)過(guò)度擴(kuò)張，并為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速過(guò)快與偏熱失衡提供貨幣條件。需要加快推進(jìn)匯率與利率市場(chǎng)化改革，更好發(fā)揮價(jià)格杠桿對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)作用，才能更好防范與治理經(jīng)濟(jì)快速追趕時(shí)期開(kāi)放宏觀經(jīng)濟(jì)失衡。

第七，大國(guó)生產(chǎn)率追趕階段更需防范資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)。在生產(chǎn)率追趕背景下，新時(shí)期通貨膨脹的物價(jià)表現(xiàn)有一個(gè)新特點(diǎn)，就是在常規(guī)流量物價(jià)指數(shù)（如CPI或GDP平減指數(shù)等）上漲同時(shí)資產(chǎn)價(jià)格（如房地產(chǎn)價(jià)格等）更是間歇性飆升。月度CPI同比增長(zhǎng)率2008年一季度曾超過(guò)8％，約一半年份GDP平減指數(shù)增幅在6.7％－7.8％較高位波動(dòng)。然而通脹壓力更大程度表現(xiàn)為資產(chǎn)價(jià)格飆升。如上證指數(shù)曾經(jīng)從2006年初1300點(diǎn)飆升到2007年10月6250點(diǎn)，商品房平均價(jià)格則在近十年增長(zhǎng)好幾倍。物價(jià)上漲結(jié)構(gòu)特點(diǎn)與可貿(mào)易部門生產(chǎn)率追趕有關(guān)：由于生產(chǎn)率追趕比較集中在工業(yè)制造部門，這部分物品供給較高彈性會(huì)抑制流量產(chǎn)出價(jià)格上漲，但這使得某些供給彈性較小部門（如農(nóng)產(chǎn)品）以及某些資產(chǎn)承受更大價(jià)格上漲壓力。在通脹環(huán)境下不同流量和存量物品價(jià)格上漲幅度與各自供給彈性大小成反比，現(xiàn)階段我國(guó)可貿(mào)易部門生產(chǎn)率較快追趕使流量物品價(jià)格上漲受到限制，貨幣過(guò)度擴(kuò)張更容易引發(fā)資產(chǎn)價(jià)格泡沫與相應(yīng)金融風(fēng)險(xiǎn)。

第八，我國(guó)貿(mào)易條件變化特點(diǎn)顯示增長(zhǎng)太快不劃算。上世紀(jì)90年代中后期以來(lái)，中國(guó)貿(mào)易條件在波動(dòng)中呈現(xiàn)顯著下降趨勢(shì)。除2009年外，2001年－2010年中國(guó)貿(mào)易條件持續(xù)下降，累計(jì)降幅23％，年均下降約2個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)經(jīng)驗(yàn)證據(jù)顯示，我國(guó)貿(mào)易條件短期變動(dòng)與國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)漲落存在顯著關(guān)聯(lián)，即貨幣和總需求擴(kuò)張偏快會(huì)加劇貿(mào)易條件惡化，反之也然。

具體聯(lián)系機(jī)制表現(xiàn)為，貨幣與總需求擴(kuò)張導(dǎo)致進(jìn)口數(shù)量上升，又通過(guò)“增量超級(jí)大國(guó)效應(yīng)”推動(dòng)進(jìn)口價(jià)格相對(duì)上漲與貿(mào)易條件惡化。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)本來(lái)受到“過(guò)猶不及”均衡規(guī)律制約，貿(mào)易條件與宏觀漲落之間聯(lián)系進(jìn)一步提示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)太快不劃算。我國(guó)在經(jīng)濟(jì)最為快速追趕階段難以完全避免貿(mào)易條件不利變化，然而宏調(diào)政策應(yīng)力求防范擴(kuò)張過(guò)快通過(guò)貿(mào)易條件加劇惡化。

第九，金融部門內(nèi)部改革與外部開(kāi)放需統(tǒng)籌兼顧有序推進(jìn)。用匯率折算美元衡量的我國(guó)儲(chǔ)蓄規(guī)模已相當(dāng)美國(guó)兩倍多，如何深化改革擴(kuò)大開(kāi)放提升金融系統(tǒng)配置國(guó)民儲(chǔ)蓄效率，無(wú)疑是影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展全局的關(guān)鍵問(wèn)題。我國(guó)現(xiàn)階段金融系統(tǒng)改革與開(kāi)放，大體可分為匯率與利率市場(chǎng)化價(jià)格改革、銀行與金融機(jī)構(gòu)放松準(zhǔn)入并加強(qiáng)監(jiān)管改革、資本賬戶擴(kuò)大開(kāi)放、人民幣逐步承擔(dān)國(guó)際貨幣職能等方面內(nèi)容。新時(shí)期特別是國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)，我國(guó)金融改革開(kāi)放面臨幾方面新挑戰(zhàn)：一是匯率升值趨勢(shì)使推進(jìn)匯率市場(chǎng)化改革在認(rèn)識(shí)與利益上面臨新困難；二是過(guò)多采用數(shù)量性調(diào)控工具導(dǎo)致金融抑制有增無(wú)減并給金融改革造成新矛盾；三是危機(jī)后美歐零利率政策與我國(guó)比較正常利率水平發(fā)生“常態(tài)性差異”對(duì)資本項(xiàng)開(kāi)放構(gòu)成新約束。直面現(xiàn)實(shí)新挑戰(zhàn)，我國(guó)應(yīng)將國(guó)內(nèi)金融改革置于優(yōu)先位置，同時(shí)穩(wěn)健推進(jìn)資本賬戶開(kāi)放，并順其自然地積極呼應(yīng)人民幣國(guó)際化需求。

第十，需深化改革以建構(gòu)與開(kāi)放型市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)機(jī)制兼容一致的科學(xué)宏調(diào)體制。新時(shí)期政府重視加強(qiáng)與改善宏觀調(diào)控并取得成效，然而總體看仍不同程度存在宏觀調(diào)控對(duì)象過(guò)寬、工具過(guò)泛、部門過(guò)多、隨意性過(guò)大等方面問(wèn)題。宏調(diào)政策與體制不完善相互影響與支持，不利于實(shí)現(xiàn)十六大提出的完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制目標(biāo)。實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)表明，針對(duì)特定宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)選擇具體宏調(diào)舉措屬于短期技術(shù)性問(wèn)題，然而宏調(diào)規(guī)則與對(duì)象范圍的界定和宏調(diào)干預(yù)手段的選擇，則在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行層面界定市場(chǎng)機(jī)制與政府干預(yù)的真實(shí)邊界關(guān)系，因而具有體制性和長(zhǎng)期性含義。

貫徹十八屆三中全會(huì)全面深化改革決定，發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制對(duì)資源配置決定性作用并更好發(fā)揮政府作用，就需要在宏調(diào)對(duì)象、宏調(diào)部門、宏調(diào)工具等方面做減法，限制不同部門以宏調(diào)名義實(shí)施形形色色產(chǎn)業(yè)政策，過(guò)多干預(yù)經(jīng)濟(jì)；同時(shí)要在加快匯率與利率市場(chǎng)化改革、提升央行貨幣政策獨(dú)立性、加快建構(gòu)公共財(cái)政體制等方面做加法，使得總量和價(jià)格工具能夠在宏調(diào)領(lǐng)域更充分更有效地發(fā)揮作用。