第一，債務危機尚未結束。

債務危機的本源是公共債務的不可持續(xù)。歐盟統(tǒng)計局２３日公布的數(shù)據顯示，２０１３年歐元區(qū)１８國財政赤字率下降，但債務率仍在上升，達９２．６％，反映了政府為穩(wěn)定經濟仍在大量舉債。希臘、愛爾蘭、葡萄牙三國的債務率分別高達１７５％、１２４％和１２９％。希臘去年實現(xiàn)３４億歐元基本財政盈余對降低長期債務而言杯水車薪，而持續(xù)低通脹將使重債國背負更重的償債壓力。

歐洲央行副行長康斯坦西奧２８日說，盡管歐盟和國際社會為應對歐債危機采取了一系列措施，歐元區(qū)在金融穩(wěn)定方面也正取得進步，但判斷危機已徹底結束為時尚早。

第二，股市繁榮不等于實體部門流動性充裕。

雖然歐元區(qū)當前股市繁榮，但是歐元區(qū)企業(yè)以間接融資為主，信貸活動主要通過銀行，股市等直接融資市場在企業(yè)融資中所占比例較小。另一方面，銀行部門為應付歐洲央行壓力測試，致力于提高資本充足率，使得流動性滯留在銀行體系內，并未流向實體經濟。歐洲央行數(shù)據顯示，４月２４日歐元區(qū)金融體系的超額流動性降至９２９．３７億歐元，為２０１１年末以來首次低于１０００億歐元。

第三，競爭力培育不可能一蹴而就，改善就業(yè)需要時間。

增強重債國的經濟競爭力是歐元區(qū)結構性調整的核心目標之一。為培育競爭力，創(chuàng)新和教育是長期策略，短期的實現(xiàn)方式是降低單位勞動力成本。在這方面，西班牙等南歐國家已經取得一些進展，但失業(yè)率仍保持高位。失業(yè)問題將長期拖累邊緣國家的內需增長。西班牙胡安·卡洛斯國王大學應用經濟學教授丹尼爾·加約表示，西班牙至少需要１０年時間才能恢復到危機以前的經濟增長和就業(yè)水平。

第四，政治因素可能對經濟復蘇造成下行壓力。

投資者不應忘記２０１２年希臘大選風波對歐元區(qū)金融市場造成的沖擊。去年以來，歐元區(qū)重回增長軌道一定程度上得益于相對穩(wěn)定的政治環(huán)境。今后一段時間，法國、意大利、希臘等在實施結構性改革的過程可能面臨新的政治風險，一旦決策者在改革問題上表現(xiàn)遲疑，歐元區(qū)復蘇將遭遇下行壓力。即將于５月下旬舉行的歐洲議會選舉可作為觀察各國政治勢力改革立場的重要窗口。（完）

（轉載請注明來源：宣講家網站71.cn，違者必究。）