利好數(shù)據(jù)頻傳、市場(chǎng)反應(yīng)熱烈，建議在評(píng)價(jià)歐元區(qū)復(fù)蘇進(jìn)程時(shí)仍應(yīng)保持謹(jǐn)慎。

投資者信心有夸大之嫌

從歐債危機(jī)爆發(fā)后的歷史脈絡(luò)來看，當(dāng)前歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)加速回暖的勢(shì)頭只是階段性的，既有偶然因素，例如歐洲經(jīng)歷了一個(gè)暖冬，建筑業(yè)等生產(chǎn)活動(dòng)較去年同期更活躍；也有投機(jī)因素，比如投資者為追求高收益涌向希臘、西班牙等重債國(guó)債券市場(chǎng)，畢竟這些國(guó)家國(guó)債與德國(guó)國(guó)債間的息差對(duì)投資者頗具吸引力。上述因素容易夸大投資者對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)基本面的信心。

事實(shí)上，結(jié)構(gòu)性調(diào)整才是推動(dòng)歐元區(qū)復(fù)蘇的根本動(dòng)力，而這種調(diào)整仍進(jìn)行的十分艱難，緊縮與增長(zhǎng)的矛盾持續(xù)困擾重債國(guó)。為了按歐盟要求平衡公共財(cái)政和刺激增長(zhǎng)，一些國(guó)家政府在增稅增支與減稅減支間搖擺不定，而無輪選擇哪條路徑都會(huì)遭來民眾抗議，如此困局使歐元區(qū)的改革調(diào)整之路始終充滿不確定性。因此，投資者對(duì)歐元區(qū)長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性調(diào)整的信心或并不如金融市場(chǎng)所反映的那么充足。