利好數(shù)據(jù)頻傳、市場反應(yīng)熱烈，建議在評價歐元區(qū)復(fù)蘇進(jìn)程時仍應(yīng)保持謹(jǐn)慎。

投資者信心有夸大之嫌

從歐債危機爆發(fā)后的歷史脈絡(luò)來看，當(dāng)前歐元區(qū)經(jīng)濟加速回暖的勢頭只是階段性的，既有偶然因素，例如歐洲經(jīng)歷了一個暖冬，建筑業(yè)等生產(chǎn)活動較去年同期更活躍；也有投機因素，比如投資者為追求高收益涌向希臘、西班牙等重債國債券市場，畢竟這些國家國債與德國國債間的息差對投資者頗具吸引力。上述因素容易夸大投資者對歐元區(qū)經(jīng)濟基本面的信心。

事實上，結(jié)構(gòu)性調(diào)整才是推動歐元區(qū)復(fù)蘇的根本動力，而這種調(diào)整仍進(jìn)行的十分艱難，緊縮與增長的矛盾持續(xù)困擾重債國。為了按歐盟要求平衡公共財政和刺激增長，一些國家政府在增稅增支與減稅減支間搖擺不定，而無輪選擇哪條路徑都會遭來民眾抗議，如此困局使歐元區(qū)的改革調(diào)整之路始終充滿不確定性。因此，投資者對歐元區(qū)長期結(jié)構(gòu)性調(diào)整的信心或并不如金融市場所反映的那么充足。