比如，去年6月份以來，亞洲、拉丁美洲等不少國家的股市匯率價(jià)格暴跌都是與美國量化寬松貨幣政策退出預(yù)期有關(guān)系。同樣，對于中國來說，如果美國量化寬松的貨幣政策退出，將可能導(dǎo)致大量資金逃出中國（2008年以來近2萬億美元的外匯占款流入中國應(yīng)該是與美國量化寬松政策所導(dǎo)致的全球流動(dòng)性過于泛濫有關(guān)），這就有可能刺破中國持續(xù)了十來年的房地產(chǎn)泡沫。既然美國量化寬松的貨幣政策已經(jīng)結(jié)束，極低價(jià)格的資本已經(jīng)結(jié)束，那么靠泛濫流動(dòng)性推高的資產(chǎn)價(jià)格泡沫有可能破滅。從溫州這幾年所發(fā)生的情況可以看到，如果房地產(chǎn)泡沫破滅，它將對當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)帶來毀滅性打擊，同時(shí)影響整個(gè)金融體系的穩(wěn)定。正是這意義上，美國量化寬松貨幣政策的退出，將對2014年中國經(jīng)濟(jì)走勢產(chǎn)生重大的影響。對此，誰也不可小視。

B

2014年經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)是深化經(jīng)濟(jì)體制改革，而其改革重點(diǎn)、核心及切入點(diǎn)非金融改革莫屬

2014年經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)是深化經(jīng)濟(jì)體制改革，而其改革重點(diǎn)、核心及切入點(diǎn)非金融改革莫屬，三中全會后，打響改革第一槍的仍然是金融改革。比如新股發(fā)行制度意見的推出、同業(yè)存單的發(fā)行、上海自由貿(mào)易區(qū)跨境資金流動(dòng)放寬、最近人民幣持續(xù)升值等都是與這些金融改革有關(guān)。本文認(rèn)為，2014年金融改革主要涉及到以下幾個(gè)方面。

一是保持貨幣信貸及社會融資規(guī)模合理增長。也就是說，今年穩(wěn)健的貨幣政策無論是信貸規(guī)模擴(kuò)張還是信貸價(jià)格水平，除非突發(fā)事件出現(xiàn)，都會保持中性。而這種貨幣政策的中性主要是與經(jīng)濟(jì)增長速度相適應(yīng)，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)對融資需求相適應(yīng)，因此，在現(xiàn)有的條件下，2014年銀行基準(zhǔn)利率及存款準(zhǔn)備金率變化的概率不會太高。當(dāng)然，2014年最為關(guān)鍵的社會融資規(guī)模的合理增長，這里不僅有2013年社會融資規(guī)?？焖僭鲩L會有所調(diào)整的問題，即2014年不會再讓社會融資規(guī)模增長創(chuàng)歷史水平，也有如何來防范國內(nèi)影子銀行瘋狂發(fā)展可能造成的金融風(fēng)險(xiǎn)問題。

二是改善和優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和信貸結(jié)構(gòu)。這其中有幾個(gè)問題。國內(nèi)融資結(jié)構(gòu)如何優(yōu)化問題。因?yàn)?，市場一直在?qiáng)調(diào)中國銀行體系過于龐大，其所占的融資比重一直過高。如果說股權(quán)融資和債權(quán)融資、直接融資和間接融資等方面結(jié)構(gòu)能夠調(diào)整，保持到一個(gè)合理水平，這樣既可增加更多的融資渠道，也可降低金融體系之風(fēng)險(xiǎn)。不過，此問題并非這么簡單，融資結(jié)構(gòu)如何，完全取決于不同國家的信用基礎(chǔ)條件，不同的信用基礎(chǔ)條件就會有不同的融資行為、形成不同的融資市場，政府對此改革更多應(yīng)該放在信用基礎(chǔ)條件建設(shè)。

而信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化最為重要的金融服務(wù)可獲得性的問題，就是創(chuàng)造條件如何讓弱勢的中小企業(yè)及行業(yè)獲得融資問題。因?yàn)椋徒鼛啄甑那闆r來看，盡管國內(nèi)信貸規(guī)模一直在快速擴(kuò)張，但是中小企業(yè)及三農(nóng)等行業(yè)融資則越來越困難。這里，既有金融機(jī)構(gòu)的國有企業(yè)主導(dǎo)性問題，也有金融市場價(jià)格管制的問題。這兩個(gè)問題改革滯后會影響信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整。因此，政府制定傾向性的扶持金融政策及讓民營資本進(jìn)入銀行市場都是2014年金融改革重點(diǎn)。