2014年經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)是全面深化經(jīng)濟(jì)體制改革，而其改革重點(diǎn)、核心及切入點(diǎn)非金融改革莫屬，十八屆三中全會(huì)后，打響改革第一槍的仍然是金融改革。比如新股發(fā)行制度意見(jiàn)的推出、同業(yè)存單的發(fā)行、上海自由貿(mào)易區(qū)跨境資金流動(dòng)放寬、最近人民幣持續(xù)升值等都是與這些金融改革有關(guān)。

2014年的金融改革不僅影響國(guó)內(nèi)股市、匯市及各種資產(chǎn)價(jià)格變化與波動(dòng)，也是牽一發(fā)而動(dòng)全身，它將影響國(guó)內(nèi)實(shí)體的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)水平的高低、國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等方面。因此，2014年的金融改革將成為判斷2014年基本經(jīng)濟(jì)走勢(shì)最為重要的因素。

2013年剛剛過(guò)去，可以說(shuō)，中國(guó)達(dá)到年初政府工作報(bào)告所設(shè)定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)已經(jīng)是板上釘釘?shù)氖虑榱?。比如GDP增長(zhǎng)為7.5%、通貨膨脹率為3.5%、增加就業(yè)700萬(wàn)等。那么，2014年中國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)如何，市場(chǎng)投資者最應(yīng)該關(guān)注的問(wèn)題是什么？

對(duì)于2014年中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)如何，可能會(huì)如市場(chǎng)最流行的概念那樣，一切都是在政府可控的范圍內(nèi)。2014年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)不會(huì)有多大問(wèn)題。而2013年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議就是開始對(duì)2014年工作進(jìn)行部署。該會(huì)議重點(diǎn)是放在三中全會(huì)精神的落實(shí)上，因此，深化體制改革是2014年工作的重點(diǎn)。三中全會(huì)所提出的重大改革任務(wù)都會(huì)在2014年有所進(jìn)展。不過(guò)，在本文看來(lái)，判斷2014年中國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，最為關(guān)注的問(wèn)題應(yīng)該是以下幾個(gè)方面。

A

影響中國(guó)及全球經(jīng)濟(jì)最為重要的因素是美國(guó)量化寬松貨幣政策的退出，也就意味著持續(xù)5年的廉價(jià)資本盛宴結(jié)束

2014年影響中國(guó)及全球經(jīng)濟(jì)最為重要的因素是美國(guó)量化寬松貨幣政策的退出。2013年12月18日美聯(lián)儲(chǔ)宣布從2014年1月開始縮減購(gòu)債規(guī)模。盡管伯南克一直在強(qiáng)調(diào)，減少購(gòu)買債券，低利率仍然會(huì)維持在一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)間。但美國(guó)啟動(dòng)量寬政策退出，也就意味著持續(xù)5年的廉價(jià)資本盛宴結(jié)束。而美國(guó)量化寬松貨幣政策作為一種在非常時(shí)期并以非常規(guī)方式來(lái)進(jìn)行過(guò)渡的信用創(chuàng)造，它的推出既可增加市場(chǎng)的流動(dòng)性，穩(wěn)定金融市場(chǎng)情緒及保證金融市場(chǎng)正常運(yùn)行，也可以改變金融市場(chǎng)資金之流向與結(jié)構(gòu)，及重構(gòu)金融市場(chǎng)的利益格局，反之，量化寬松貨幣政策退出同樣會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)帶來(lái)了震撼性的影響與沖擊。

可以說(shuō)，美國(guó)量化寬松貨幣政策全面退出將給整個(gè)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)帶來(lái)的巨大影響與震蕩，美國(guó)量寬政策減少購(gòu)買債券的結(jié)束時(shí)間、開始加息的時(shí)點(diǎn)及加息幅度與頻率、及QE退出影響、未來(lái)市場(chǎng)形勢(shì)等，都可能對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)一系列的不確定性。因?yàn)?，在以信用貨幣美元為主?dǎo)的國(guó)際貨幣體系，美國(guó)的貨幣政策既是本國(guó)也是國(guó)際的。如果美國(guó)量寬政策的退出，整個(gè)市場(chǎng)資金的流向就會(huì)發(fā)生巨大變化，市場(chǎng)利益結(jié)構(gòu)會(huì)重新調(diào)整，美國(guó)量化寬松政策變化立即會(huì)影響股市、匯市、大宗商品等資產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生劇烈波動(dòng)，并由此影響市場(chǎng)的信心及實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。