上周，全球市場(chǎng)上演了一幕“人間悲劇”：６月１９日，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克首次明確宣布退出量化寬松政策的時(shí)間表，便引發(fā)全球市場(chǎng)一片哀鴻，股市、金價(jià)紛紛遭遇重挫。隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)和貨幣政策“雙領(lǐng)跑”，市場(chǎng)對(duì)于外資將撤出新興市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒不斷上升。

花旗的數(shù)據(jù)顯示，在過(guò)去一個(gè)半月里，新興市場(chǎng)的融資成本上升１５０個(gè)基點(diǎn)，預(yù)計(jì)未來(lái)一年內(nèi)還將上升５０至１００個(gè)基點(diǎn)。截至６月２１日，代表全球新興市場(chǎng)股市走勢(shì)的ＭＳＣＩ新興市場(chǎng)指數(shù)今年來(lái)已累計(jì)下跌１５％，而同期發(fā)達(dá)國(guó)家股市則上漲了２１％。資金出逃還導(dǎo)致不少國(guó)家本幣急速貶值，印度盧比和土耳其里拉是最大受害者，在過(guò)去一周，這兩種貨幣對(duì)美元匯率均創(chuàng)下歷史新低。

與此同時(shí)，中國(guó)銀行業(yè)流動(dòng)性出現(xiàn)緊縮局面，銀行間隔夜拆借利率在６月２０日飆升至１３.４４％，創(chuàng)下歷史新高。但這一次，中國(guó)央行并未釋放流動(dòng)性來(lái)救市，更多表明了政府“用好增量、盤活存量，更有力支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)”的決心。不過(guò)，受此影響，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速短期或?qū)⒎啪彙?/p>

（圖片：６月２４日，中國(guó)滬深股市雙雙大跌。）

外資撤離、股市暴跌、本幣貶值、經(jīng)濟(jì)減速，１９９７年亞洲金融危機(jī)的歷史即將重演？新興市場(chǎng)將成為繼次貸危機(jī)、歐債危機(jī)之后新一波金融危機(jī)的發(fā)源地？

實(shí)際上，這樣的擔(dān)心由來(lái)已久，其主要論據(jù)在于：每一波危機(jī)都會(huì)為下一波危機(jī)埋下伏筆。例如，在次貸危機(jī)之后，全球經(jīng)濟(jì)增速驟降，導(dǎo)致歐債主權(quán)債務(wù)問(wèn)題“水落石出”；而歐債危機(jī)后，發(fā)達(dá)國(guó)家集體“開閘放水”保增長(zhǎng)，導(dǎo)致大量熱錢流入新興市場(chǎng)，助長(zhǎng)資產(chǎn)泡沫。