稱泡沫言之過(guò)早

不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然美國(guó)收益率極低的債券市場(chǎng)確實(shí)存在一些風(fēng)險(xiǎn)，但還不能就此斷定存在所謂的泡沫。

美國(guó)教師退休基金TIAA-CREF基金經(jīng)理陳力君告訴記者，對(duì)美國(guó)債市泡沫風(fēng)險(xiǎn)有所擔(dān)心，但目前還沒(méi)看到泡沫，并沒(méi)有出現(xiàn)擺在眼前的迫切風(fēng)險(xiǎn)。

“從長(zhǎng)期看，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松的時(shí)候，美國(guó)經(jīng)濟(jì)肯定是進(jìn)入了正軌，市場(chǎng)本身也就穩(wěn)定了，不大可能出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。并且量化寬松政策的退出將是一個(gè)緩慢的過(guò)程，市場(chǎng)會(huì)有足夠時(shí)間來(lái)適應(yīng),”陳力君說(shuō)。

顏勇表示：“美國(guó)債券市場(chǎng)很大，不同品種情況不一樣，不能籠統(tǒng)下結(jié)論是否存在泡沫。”

他介紹，政府債券現(xiàn)在利率很低，并且未來(lái)肯定會(huì)加息，如果現(xiàn)在投資政府債券肯定會(huì)虧錢。垃圾債和金融危機(jī)之前相比，還是有投資價(jià)值的。杠桿貸款的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)高于歷史平均水平，現(xiàn)在是最值得投資的。

羅森布拉特證券公司董事總經(jīng)理戈登•查爾洛普指出，債券市場(chǎng)價(jià)格有些瘋狂，固然值得擔(dān)心，但這并非全是因央行寬松政策引起，保險(xiǎn)公司等各類機(jī)構(gòu)投資者對(duì)債券存在投資需求也是一方面原因?，F(xiàn)在就斷言債市存在泡沫并且認(rèn)為在美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松政策后泡沫將破滅，顯得有些過(guò)于簡(jiǎn)單化。

貝萊德投資集團(tuán)固定收益部門首席投資策略師杰弗里•羅森貝格接受記者采訪時(shí)表示，當(dāng)市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)減少債券購(gòu)買規(guī)模時(shí)，債券市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)拋售，但不會(huì)崩潰。

美聯(lián)儲(chǔ)退出政策才是“煩惱源”

盡管業(yè)內(nèi)對(duì)債券市場(chǎng)是否存在泡沫存在較大分歧，但債券價(jià)格升至歷史高位、風(fēng)險(xiǎn)漸增已成事實(shí)，特別是美聯(lián)儲(chǔ)退出的時(shí)間和方式將給市場(chǎng)帶來(lái)較大不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。

（資料圖片：位于美國(guó)首都華盛頓的美聯(lián)儲(chǔ)大樓外景）

顏勇表示，美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松貨幣政策最多還會(huì)持續(xù)兩年，它會(huì)產(chǎn)生預(yù)先反應(yīng)，有可能對(duì)債市造成波動(dòng)。“問(wèn)題是美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松政策怎么收回去？”

盡管按照美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的失業(yè)率和通脹率目標(biāo)，短期它不會(huì)退出量化寬松政策，但何時(shí)退出以及如何退出將是個(gè)難題，目前美聯(lián)儲(chǔ)處于進(jìn)退兩難的局面。太快退出將影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，太慢退出將使市場(chǎng)面臨的泡沫風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大。

美聯(lián)儲(chǔ)上一次緊縮開(kāi)始于2004年，歷時(shí)兩年完成利率正?；?。但由于低利率持續(xù)時(shí)間過(guò)長(zhǎng)及利率正?；^(guò)程開(kāi)展得過(guò)于緩慢，使得債市、股市、房市的泡沫問(wèn)題愈發(fā)嚴(yán)峻，為之后出現(xiàn)的金融危機(jī)埋下伏筆。