稱泡沫言之過早

不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然美國收益率極低的債券市場確實(shí)存在一些風(fēng)險(xiǎn)，但還不能就此斷定存在所謂的泡沫。

美國教師退休基金TIAA-CREF基金經(jīng)理陳力君告訴記者，對美國債市泡沫風(fēng)險(xiǎn)有所擔(dān)心，但目前還沒看到泡沫，并沒有出現(xiàn)擺在眼前的迫切風(fēng)險(xiǎn)。

“從長期看，當(dāng)美聯(lián)儲退出量化寬松的時(shí)候，美國經(jīng)濟(jì)肯定是進(jìn)入了正軌，市場本身也就穩(wěn)定了，不大可能出現(xiàn)劇烈波動。并且量化寬松政策的退出將是一個(gè)緩慢的過程，市場會有足夠時(shí)間來適應(yīng),”陳力君說。

顏勇表示：“美國債券市場很大，不同品種情況不一樣，不能籠統(tǒng)下結(jié)論是否存在泡沫。”

他介紹，政府債券現(xiàn)在利率很低，并且未來肯定會加息，如果現(xiàn)在投資政府債券肯定會虧錢。垃圾債和金融危機(jī)之前相比，還是有投資價(jià)值的。杠桿貸款的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)高于歷史平均水平，現(xiàn)在是最值得投資的。

羅森布拉特證券公司董事總經(jīng)理戈登•查爾洛普指出，債券市場價(jià)格有些瘋狂，固然值得擔(dān)心，但這并非全是因央行寬松政策引起，保險(xiǎn)公司等各類機(jī)構(gòu)投資者對債券存在投資需求也是一方面原因?，F(xiàn)在就斷言債市存在泡沫并且認(rèn)為在美聯(lián)儲退出量化寬松政策后泡沫將破滅，顯得有些過于簡單化。

貝萊德投資集團(tuán)固定收益部門首席投資策略師杰弗里•羅森貝格接受記者采訪時(shí)表示，當(dāng)市場預(yù)期美聯(lián)儲會減少債券購買規(guī)模時(shí)，債券市場會出現(xiàn)拋售，但不會崩潰。

美聯(lián)儲退出政策才是“煩惱源”

盡管業(yè)內(nèi)對債券市場是否存在泡沫存在較大分歧，但債券價(jià)格升至歷史高位、風(fēng)險(xiǎn)漸增已成事實(shí)，特別是美聯(lián)儲退出的時(shí)間和方式將給市場帶來較大不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。

（資料圖片：位于美國首都華盛頓的美聯(lián)儲大樓外景）

顏勇表示，美聯(lián)儲的量化寬松貨幣政策最多還會持續(xù)兩年，它會產(chǎn)生預(yù)先反應(yīng)，有可能對債市造成波動。“問題是美聯(lián)儲的量化寬松政策怎么收回去？”

盡管按照美聯(lián)儲設(shè)定的失業(yè)率和通脹率目標(biāo)，短期它不會退出量化寬松政策，但何時(shí)退出以及如何退出將是個(gè)難題，目前美聯(lián)儲處于進(jìn)退兩難的局面。太快退出將影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，太慢退出將使市場面臨的泡沫風(fēng)險(xiǎn)越來越大。

美聯(lián)儲上一次緊縮開始于2004年，歷時(shí)兩年完成利率正?；５捎诘屠食掷m(xù)時(shí)間過長及利率正?；^程開展得過于緩慢，使得債市、股市、房市的泡沫問題愈發(fā)嚴(yán)峻，為之后出現(xiàn)的金融危機(jī)埋下伏筆。