未來(lái)復(fù)蘇尚存三大風(fēng)險(xiǎn)

最大的風(fēng)險(xiǎn)是自動(dòng)減赤影響。美國(guó)聯(lián)邦政府開(kāi)支在２０１１年和２０１２年連續(xù)兩年拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。在今年３月１日開(kāi)始的“自動(dòng)減赤機(jī)制”的影響下，第一季度聯(lián)邦政府開(kāi)支減少８．４％，降幅小于前一季度的１４．８％。美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算局預(yù)測(cè)，“自動(dòng)減赤機(jī)制”將拖累今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)約０．６個(gè)百分點(diǎn)。

美國(guó)智庫(kù)彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所高級(jí)研究員戴維·斯托克頓警告，３月份開(kāi)始啟動(dòng)的政府自動(dòng)減赤機(jī)制對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的影響不可小覷，需要更長(zhǎng)時(shí)間才會(huì)逐步體現(xiàn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)今年年中可能因此出現(xiàn)疲軟局面。

（美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然面臨三大風(fēng)險(xiǎn)）

國(guó)際貨幣基金組織最新發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》認(rèn)為，盡管自動(dòng)減赤機(jī)制降低了對(duì)債務(wù)可持續(xù)性的擔(dān)憂(yōu)，但這樣的做法過(guò)于激進(jìn)，并不可取。短期內(nèi)，美國(guó)需要程度相對(duì)較輕、更為合理的財(cái)政整頓，而削減赤字的任務(wù)應(yīng)更多著眼于中長(zhǎng)期。 如果債務(wù)上限順利上調(diào)，同時(shí)自動(dòng)減赤機(jī)制在本財(cái)年結(jié)束時(shí)被更緩和的措施所取代，美國(guó)經(jīng)濟(jì)今明兩年將分別實(shí)現(xiàn)１．９％和３％的增長(zhǎng)。

第二，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策存在不確定性。從某種意義上講，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇離不開(kāi)美聯(lián)儲(chǔ)的“貨幣強(qiáng)心劑”，一旦寬松貨幣政策有所調(diào)整，那么看似繁榮的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)很有可能再次滑坡。因美國(guó)債券持有量增加，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模不斷刷新紀(jì)錄。美聯(lián)儲(chǔ)最新公布的會(huì)議紀(jì)要也顯示，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)在今年下半年考慮縮減當(dāng)前每月８５０億美元的購(gòu)債規(guī)模，但對(duì)于具體時(shí)機(jī)存在較大爭(zhēng)議。分析認(rèn)為，為避免今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)再度重現(xiàn)“夏季疲軟”，美聯(lián)儲(chǔ)可能維持當(dāng)前購(gòu)債計(jì)劃至少到今年秋季。

第三，高失業(yè)率問(wèn)題最終解決尚待時(shí)日。雖然當(dāng)前美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)好轉(zhuǎn)，但失業(yè)率依然處于高位。３月份勞動(dòng)參與率從前月的６３．５％降至６３．３％，為１９７９年５月以來(lái)的最低水平。勞動(dòng)參與率在低位徘徊更多緣于雇傭需求不足。

美國(guó)智庫(kù)經(jīng)濟(jì)政策研究所經(jīng)濟(jì)學(xué)家海迪·希爾霍爾茲認(rèn)為，３月就業(yè)數(shù)據(jù)表明強(qiáng)健的就業(yè)復(fù)蘇仍未成形。按照今年前三個(gè)月１６．８萬(wàn)的月均新增崗位速度計(jì)算，美國(guó)就業(yè)狀況要到２０１９年才會(huì)回落至金融危機(jī)前的水平。而美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克認(rèn)為，美國(guó)總體失業(yè)率水平要降到６％以下可能仍需至少３年時(shí)間。（完）

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